抛售美债得到什么货币

抛售一切？强势美元冲击多国货币体系，商债汇市场风雨飘摇

美联储议息会议前夕，抛售潮再次席卷市场。

全球通胀加剧了投资者对央行更激进的政策收紧的担忧。资金逃离各类资产，日元跌至1998年以来新低。衰退阴云引发新一轮抛售国债，而大宗商品市场在强势美元和需求疲软预期的双重打压下下跌。

非美货币承压

5月份强劲的通胀数据加剧了美联储政策收紧的预期。利率市场显示，投资者预计美联储本轮加息周期的峰值将从两周前的不到3%移至4%。受此影响，美元指数盘中一度突破105关口，创下2002年以来的新高。

强势美元首先冲击亚洲货币。早盘，美元兑日元汇率一度达到135.22，为1998年10月以来最高。随后，日本官员重申了对日元下跌的担忧，并准备在必要时“做出适当回应”。这一言论与日本政府和央行上周五发表的联合声明相呼应。

日元的走势引起了广泛关注。有“金砖之父”之称的高盛前首席经济学家吉姆·奥尼尔近日表示，如果日元兑美元进一步跌至150以上，可能引发类似1997年亚洲金融危机那样的动荡。当时泰国放弃固定汇率制度导致泰铢暴跌，随后多国竞争性贬值导致东南亚金融危机外溢。“如果日元继续走软，市场与当时亚洲金融危机的相似性非常明显。”他说。

韩元兑美元下跌近1%，距离年内低点仅一步之遥。除了美元走强，经济因素也引发了抛售。根据韩国产业部的数据，由于卡车司机罢工，包括汽车、钢铁、石化、水泥等在内的韩国工业产能损失将达到约1.6万亿韩元。韩国财政部和韩国银行的官员表示，他们正在密切关注韩元的过度波动。一些外汇交易员表示，当局可能会入市抛售美元，以支撑韩元。

印尼盾兑美元下跌0.9%。印尼央行货币管理执行董事埃迪·苏西安托(Edi Susianto)表示，尽管印尼盾正在走软，但市场报价仍然完全积极。如果市场机制失衡，央行会考虑干预。

欧洲交易时段，欧元兑美元跌破1.05关口，延续了上周欧洲央行会议后的弱势走势，当时欧洲央行确认将结束购买长期债券的计划，并于下月初开始加息。ING指出，央行开始更普遍地使用同样的措辞，即有必要“更有力地”收紧货币政策以应对通胀。央行提高实际利率将继续成为风险资产和顺周期货币(尤其是能源进口国)的逆风，这对美元是一个有利的环境。

英镑兑美元下跌近1.5%，逼近1.21关口。尽管本周英国央行将召开议息会议，且市场预期加息25个基点，但最新的经济数据显示出风险信号。英国4月工业和制造业产出连续第二个月下降，英国国内生产总值(GDP)环比下降0.3%。

债券市场笼罩着衰退的阴云

在央行政策收紧预期的同时，各国中长期经济前景的不确定性也上升，公债市场掀起新一轮抛售潮。

各种期限的美国国债收益率大幅上升。两年前，与短期利率预期密切相关的美国国债收益率一度突破3.40%关口，达到2007年11月以来的新高。5年期美国国债收益率达到3.56%，而基准10年期美国国债收益率上升3.44%。

值得一提的是继上周5年期和30年期美债收益率倒挂之后，2年期和10年期美债收益率也短暂出现类似情况。从历史上看，这通常是经济衰退的前兆，表明投资者担心美联储大幅提高利率可能会影响经济并导致硬着陆。法国兴业银行(Societe Generale)全球宏观策略师基特·朱克斯(Kit Juckes)在一份报告中表示:“市场过度确信通胀已经见顶。我们仍然看到一波又一波的价格压力冲击着经济。尽管每一波压力可能都是‘暂时的’，但它们将逐渐减缓美国的消费需求，增加货币政策的挑战。”

欧洲央行加息的决定也冲击了市场对地区经济的信心。作为欧洲市场环境的关键指标，10年前意大利和德国国债收益率的利差已扩大至2020年5月以来的最高水平，这表明市场越来越担心意大利偿还债务的能力。意大利10年期国债收益率升至4%，为2014年以来的最高水平。其他高负债率的欧洲国家表现类似。周一，希腊10年期国债收益率达到4.43%，葡萄牙和西班牙10年期国债收益率均升至2.9%。

凯投宏观首席经济学家尼尔·希林认为，各国收益率都在飙升，人们预期央行必须大幅加息以应对通胀。而欧元区更大的担忧是，欧洲央行迄今未能详细阐述支持重债国的潜在措施细节，导致市场不安，从而推高债券利差。"

贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁(Holger Schmieding)表示，希腊和葡萄牙应该能够应对更正常的收益率。他们的趋势增长率非常高，财务状况非常好。真正的问题还是意大利。尽管马里奥·德拉吉实施了一些改革，但意大利的增长前景依然疲软。对于意大利来说，远高于4%的收益率最终可能会成为问题。

国际货币基金组织(IMF)在5月份表示，预计意大利今明两年的增长率将会放缓。今年GDP增速约为2.5%，2023年为1.75%。IMF警告称，“更突然的金融紧缩可能会进一步降低增长，增加融资成本，减缓公共债务的下降，并导致银行减少贷款。”

意大利联合信贷银行(UniCredit)固定收益策略师Francesco di Maria表示:“目前，经济前景极不确定，市场对创纪录的高通胀感到困惑和担忧。然而，与2011-2012年发生主权债务危机时不同，欧盟的基础有所改善。如果债券收益率继续大幅上升，欧洲央行也可能准备干预。”

商品腹背受敌

商品市场整体表现不佳。除了美元走强作为定价标准的压力外，经济前景的风险也在压制需求预期。

上周，世界银行发布了最新的《全球经济展望》报告，将2022年全球经济增长预期下调1.2个百分点至2.9%，并警告称，20世纪70年代末可能出现严重的滞胀风险，许多国家将面临经济衰退。国际货币基金组织(IMF)发言人格里·赖斯(Gerry Rice)近日表示，IMF预计下月将进一步下调2022年全球经济增长预期。今年4月，IMF已将2022年和2023年全球经济增长预期下调近一个百分点至3.6%。

金属行业全线走弱。作为全球经济晴雨表的伦铜下跌1.3%，至9300美元/吨。锌、铝、铅跌幅均超过1.7%，镍下跌5.3%，锡下跌7.1%。

虽然存在西欧天气、乌克兰出境路线等不确定因素，但农产品期货也受到了市场恐慌情绪的影响。美国创下历史新高后，小麦下跌0.4%，玉米期货下跌1.0%，大豆期货下跌2.2%。

加息预期将对贵金属市场产生巨大影响。纽约商品交易所8月份交割的COMEX黄金期货合约暴跌2.32%，收于1828.00美元/盎司，为三周低点，白银期货合约下跌3.09%，至21.23美元/盎司，伦敦金属交易所铂金期货下跌4.6%，至925.91美元/盎司，铂金期货下跌6.8%，至1777.70美元/盎司。