美国2万亿救市

超200亿美元出逃！美股遭遇全方位抛售

美股又经历了动荡的一周，市场上加息的利好情绪只持续了不到半个交易日。美联储抗击通胀的决心和对加息潜在路径的预期，引发外界对经济前景的担忧。投资者情绪再次跌入冰点，衡量市场波动性的CBOE恐慌指数(VIX)在三周后重返30关口上方。

面对疲软经济数据的压力，市场的目光将转向本周美联储主席鲍威尔的国会听证会，鲍威尔对货币政策等关键问题的最新回应可能会再次引发市场动荡。

美联储的反通胀立场很强硬

美联储上周的决定与以往略有不同。会议开幕前一天，市场政策预期突然被打破。据媒体报道，高通胀将使美联储原定的加息计划高于预期，届时可能批准75个基点的区间。受此影响，与利率预期密切相关的2年期美债收益率一度触及3.41%，为2007年10月以来最高，多家机构随后发布紧急更新政策展望报告。

美联储的最终决定也证实了这一报道的准确性。面对持续高烧的物价压力，美联储在本轮加息周期中的力度从25个基点提高到50个基点再提高到75个基点。鲍威尔在记者招待会上说，他“绝对有决心”抑制通货膨胀。加息75个基点的部分原因是美联储担心通胀预期上升。本周出席国会听证会时，他可能会重申通过强硬政策打压物价的立场。因为在此前的半年度货币政策报告中，美联储表示其对价格稳定的承诺是“无条件的”。

牛津经济研究院高级经济学家Bob Schwartz在接受《第一财经日报》采访时表示，尽管进行了自1994年以来最大幅度的加息，但美联储仍寻求在不影响经济的情况下控制通胀。从金融市场的反应来看，毫无疑问，投资者对经济衰退的恐惧正在超过对通胀的恐惧。

上周公布的一系列数据显示，美国经济正在降温。在供应链瓶颈下，纽约州和费城美联储制造业指数萎缩，加息带动的房贷利率上升持续打压房地产市场。5月份，新屋开工数量下降了14%以上。与此同时，随着近期申请失业救济人数的反弹，就业市场也出现波动迹象。

在最新的《经济展望》中，美联储下调了经济增长预期，并上调了通胀和失业预期。尽管鲍威尔表示，美联储的行动不是为了让经济陷入衰退，但美国债券市场的表现反映了避险情绪。基准10年期美债收益率从周中高点下跌近20个基点，5年期/30年期和7年期/30年期收益率曲线的反转表明了经济前景的风险。

施瓦茨对《第一财经日报》表示，最近劳动力市场出现了预警信号，如申请失业救济人数反弹，一些科技公司发起裁员或冻结招聘，美联储需要警惕。根据预测，美国的失业率将从目前的3.5%升至4.1%，这可能意味着经济将至少出现轻微衰退。最大的未知数是，即使经济增长放缓，如果通胀居高不下，美联储愿意给经济带来多大的痛苦。

至于经济面临的潜在风险，施瓦茨认为，随着经济疲软迹象的蔓延，政策权力过大的风险正在上升。美联储正试图用供给来调节需求，这意味着需求破坏的影响可能会更大。现在关键是解决供应链的问题，从而限制压制需求和提高利率的空区间。

恐慌升级，能源板块暴跌

美联储抑制通胀的决心再次打击了市场信心。上周，道指自去年1月以来首次跌破30000点关口，标准普尔500指数也在恐慌性抛售中进入熊市。

从行业表现来看，上周SP 11板块无一幸免。受经济衰退风险和高油价对燃料需求破坏的担忧影响，今年一骑绝尘的能源行业暴跌15%，原材料和公用事业板块跌幅超过8%，相对抗跌的必需消费品和医疗保健板块跌幅也超过4%。

第一财经记者注意到，过去一周的市场抛售几乎是全方位的，包括股市、债市和货币市场。根据金融数据提供商路孚特-理柏的统计，投资者抛售了187.3亿美元的债券基金，这是自2020年3月18日以来最大的单周净抛售纪录。美股净流出216.2亿美元，创6个月新高。其中，成长基金连续10周遭遇抛售，价值基金净卖出60.2亿美元。与此同时，投资者从货币市场基金中撤出了89.4亿美元。

机构对市场前景越来越悲观。美银美林发布的最新月度基金经理调查显示，受访者对滞胀的担忧达到2008年金融危机以来的最高水平，而对全球经济增长的乐观情绪降至历史低点。73%的受访者预计美国经济将在未来12个月走弱，这是自1994年开始这项调查以来的最低水平。

调查显示，鹰派央行是市场面临的最大尾部风险，其次是全球经济衰退。企业盈利预期也降至历史低点，这发生在2008年金融危机和2000年互联网泡沫破裂期间。美国银行首席市场策略师Michael Hartnett在报告中写道:“华尔街的情绪非常糟糕，在美联储6月和7月超激进的加息后，美国股市可能会大幅下跌。”

摩根士丹利上周将标准普尔500指数的目标点下调至3400点，比上周五的收盘价低9%。摩根士丹利首席美国策略师迈克尔·威尔逊认为，经济增长风险远未被定价，因此更适合“抄底”的低点尚未出现。考虑到增长放缓和利润风险的迹象越来越多，他指出，未来的重点仍将是那些能够在难以管理的环境中实现盈利的公司，如典型的“后周期赢家”，即防御性板块和运营效率较高的公司。