血流成河！欧洲公司债遭遇史上最严重抛售，甚至超过年金融危机

血流成河！欧洲公司债遭遇史上最严重抛售，甚至超过2008年金融危机

投资者越来越担心欧美央行为对抗通胀而大举加息会导致经济衰退，而随着欧洲央行从7月起停止购买当地企业债券带来的“白色需求空”，欧洲企业债券正遭遇数十年来最严重的抛售潮。

彭博泛欧公司债指数在过去12个月的回报率为-12.9%，为历史最大跌幅。该指数已连续下跌7个月，也是自1998年有数据以来持续时间最长的下跌周期。Ice数据服务指数还显示，2022年，风险最高的欧洲公司债券和更安全的可投资级公司债券的总回报均下降了两位数的百分比。

有分析称，从收益率、债券收益率上升速度、抛售时间等多项指标来看，欧洲企业债券投资者面临历史性打击。抛售潮的严重程度和收益率之差甚至比2008年金融危机时期的还要大

今年，欧元区企业债券平均收益率上升2.9个百分点，至3.4%，而2008年金融危机时为1.62个百分点，位居第二。

Fisch Asset Management的高级投资组合经理凯尔·克洛克(Kyle Kloc)表示，今年大部分时间，欧洲公司债券价格一直在下跌。历史上只有欧美的新冠肺炎疫情和2008年的金融危机更剧烈，但持续时间更短。

美国银行援引EPFR环球的统计数据称，欧洲固定收益基金经历了自2020年3月欧美爆发疫情以来一周内最严重的资本外流。根据路孚特理柏的数据，美国高等级债券的投资者连续13周撤资，延续了历史上最长的连跌，期间撤资金额高达557亿美元。亚洲高等级美元债券的利差也连续多日扩大。

这说明不仅是欧洲，全球投资者都在担心央行的“政策失误”会导致经济衰退。如果债务成本继续快速上升，企业的盈利能力将受到影响，更多的信用评级下调和违约风险可能到来。

美国银行欧洲信贷策略主管巴纳比·马丁(Barnaby Martin)指出，欧洲央行在QE宽松时期购买的欧洲企业债券“绝对巨大”，这使得“欧洲央行不仅成为最后的买家，也是首选的买家”。自第三季度以来，欧洲央行停止购买债券，标志着一个“开创性”的时刻，这将使需求空变白，并使信贷交易员在“闭水”前减持:

“欧洲公司债券市场面临的最大问题是，从今年7月起，谁将成为债券的边际买家。虽然欧洲央行暂停购债会带来更大的波动，但好处是可以在几周内重新获得一个更好反映风险的信贷市场。”

数据显示，截至5月底，欧洲央行持有3410亿欧元欧洲企业债务，自2020年3月欧美爆发疫情以来，已增加近1400亿欧元。

一些分析师认为，持续高通胀和高利率的预期吓坏了投资者，削弱了固定收益支付证券的吸引力，引发了欧洲公司债券的抛售潮。更糟糕的是，投资者几乎“逃不掉”，因为更安全的欧洲主要国家(尤其是德国)的债券收益率也出现了大幅抛售，让他们几乎没有投资选择。

事实上，以全球最大的对冲基金桥水为代表的聪明钱早已开始在空美洲和欧洲布局公司债。两周前，桥水联席首席投资官格雷格·詹森(Greg Jensen)警告称，大幅加息可能会“摧毁经济”。因为对全球经济轨迹的悲观态度，桥水通过一揽子信用衍生品在做空欧美的公司债市场。

当时，一些分析师表示，这一押注也凸显了桥水的评估，即主要金融市场最近的疲软不会是短暂的。

詹森表示，美联储转鹰的激进决定，加上全球多国央行遵循的紧缩政策，将耗尽金融体系的流动性，而在这个过程中，许多去年上涨的资产价格将面临抛售压力:

“你应该站在流动性缺口的对立面，摆脱需要流动性注入的资产，持有不需要流动性支持的资产。”