年未见！对冲基金疯狂撤离美股，高盛：这是“雷曼危机”以来最疯狂的抛售潮

14年未见！对冲基金疯狂撤离美股，高盛：这是“雷曼危机”以来最疯狂的抛售潮

受美国经济增长明显放缓、40年来最高通胀、美联储28年来最激进货币紧缩等一系列因素影响，美股三大指数上周全线暴跌。

截至上周五(6月17日收盘)，标准普尔500指数已较1月4日创下的高点下跌23.39%，骤然陷入熊市；以科技股为主的纳指较2011年11月22日的高点已下跌32.75%。据国家商报记者了解，这也是20世纪以来的第四次熊市。

据彭博报道，上周，投资者以历史上最快的速度抛售美国股票。上周一(6月13日)，高盛集团跟踪的对冲基金连续第七天抛售美股。短短两个交易日(6月13日和6月14日)，卖出金额创下高盛2008年4月开始追踪这一数据以来的新高。

投资银行Jeffery的全球股票策略师肖恩·达比(Sean Darby)在一封电子邮件中向《每日经济新闻》指出，自2020年第二季度以来，过剩的资金流入了全球金融体系的各个角落。“然而，随着央行货币政策的转向，全球整体金融形势可能会迅速收紧。”

对冲基金以创纪录的速度撤出美股

由于各种资产的隐含波动率处于美联储加息十多年前从未有过的水平，对冲基金正疯狂撤离美股。

根据野村证券交叉资产策略师查理·麦克埃利戈特(Charlie McElligott)的估计，上周一，当风险资产全线暴跌时，商品交易顾问(CTA)基金卖出了约110亿美元的债券和210亿美元的股票。与此同时，风险平价等波动性目标基金也减持了交叉信用和债券。

根据德意志银行汇编的数据，上周一美股的避险情绪如此强烈，以至于这些机构的股票敞口已降至2%的历史低点。换句话说，如下图高盛图表所示，我们看到的是自2008年“雷曼危机”以来最疯狂的抛售潮。

图片:高盛

在投资者大举抛售之际，美股的波动性自然被放大，市场担心美联储过于激进的加息可能引发美国经济衰退。随着美股暴跌，美债收益率飙升，“快钱”也加倍押注空第一的位置。

高盛在上周二的一份报告中表示，自上周以来，其对冲基金客户卖出空的交易量录得“大幅”增长，ETF等更广泛的投资策略或宏观产品主导了上周美股的卖出空交易。

据彭博新闻报道，最近，对冲基金除了大量买入美股空的头寸外，还大幅削减了股票敞口。高盛的另一项数据也显示，衡量投资者风险偏好的总杠杆率目前接近五年低点。该指标考虑了看涨和看跌期权。

6月14日，美联储加息的前一天，各种资产的波动性飙升(图片来源:彭博)

至于目前美股暴跌的根本原因，肖恩·达比(Sean Darby)在给《每日经济新闻》(national business daily)的评论邮件中表示，“从目前来看，包括美股在内的全球股市同时在打三场‘仗’——经济增长放缓、成本(通胀)上升和利率上升。”

肖恩·达比进一步表示，目前，第四大利空空已经到来——货币政策收紧速度加快。“自2020年3月以来，美国利率周期一直以极快的速度运行，市场频繁押注短期美债收益率。去年7月，我们开始看到美债收益率呈弧形上升，今年早些时候则是‘倒挂’。”

“过去几周，美股乃至全球股市都处于下跌趋势。事实上，从2020年第二季度开始，过剩资金已经流入全球金融体系的各个角落。但随着央行货币政策的转向，全球整体金融形势可能会迅速收紧。”肖恩·达比补充道。

巴克莱:美国经济“硬着陆”的风险增加

对冲基金疯狂撤离美股也与美国经济基本面密切相关。最近的一些主要经济数据显示，美国消费者的需求正在放缓。例如，受持续通胀和汽车销量大幅下降的制约，美国5月份零售额不及预期，增长数据创下2021年12月以来的新低。

美国商务部数据显示，美国5月零售额环比下降0.3%，低于市场预期的增长0.1%，自2021年12月以来首次环比转负；扣除汽车和汽油的零售额环比增长0.1%，预期增长0.4%，为近五个月来最小增幅。相关数据没有经过通货膨胀的调整。

楼市方面，今年1月初美国30年期固定抵押贷款平均利率为3.25%，如今已飙升至惊人的6.13%，半年内上涨近300个基点，为2008年美国次贷危机爆发以来最高。

美国30年期抵押贷款利率飙升(图片来源:彭博)

房贷利率飙升，自然抑制了美国楼市的需求。本月初，美国抵押贷款申请数量降至22年来的最低水平，这是美国住房市场在经历两年的火爆市场后恢复正常的又一迹象。

根据抵押贷款银行家协会的数据，截至6月3日的一周，抵押贷款申请数量下降了6.5%，为连续第四周下降；在6月6日至6月12日的一周内，美国的抵押贷款申请总数比去年同期下降了52.7%。

对此，巴克莱高级美国经济学家乔纳森·米勒(Jonathan Millar)在给《每日经济新闻》的评论邮件中指出，上周的经济数据改变了他们的短期前景，这些经济数据发出了一个强烈的信号，即美国金融环境的加速收紧和高通胀正在给消费者带来压力，美国制造业已经降温。

米勒指出，过去几个月消费者信心的急剧恶化，加上巴克莱提供的证据表明，5月份美国的信用卡支出放缓，这些都表明消费者基础比几周前更弱。他认为，这些发展和资产价格下降的总体趋势都表明，美国家庭可能不愿意将疫情期间积累的约2.5万亿美元的过剩储蓄用于支持消费。

“总而言之，这些经济数据释放的信号表明，(加速)收紧的金融环境对消费需求的影响大于预期。”米勒补充道。米勒的团队认为，这些经济数据显示，美国经济“硬着陆”的风险增加。

本周投资者仍需密切关注重要的经济数据，包括美国上周初请失业金人数，以及美国成屋和新屋年化总销售。此外，美联储主席鲍尔将于北京时间周三和周四分别在参众两院发表证词声明，也需要特别注意。