见习近平之前，是什么让特朗普“压力山大”？

[文/观察者网专栏作家罗思义]

中国习近平主席与美国总统川普将在G20大阪峰会期间会晤的消息公布后，美股大幅上涨。正如《金融时报》一针见血地指出:“川普计划与习近平会面，就美中经贸合作进行沟通，推动美国股市大幅上涨。”

这对特朗普来说是一个令人愉快的好消息。毕竟这期间的一系列坏消息已经让特朗普总统“压力很大”——连任民调数据和美国经济数据都不理想。中美之间的第一次会晤自然涉及很多方面，谈判的细节只有参与谈判的人才知道。这篇文章讲的是特朗普现在客观面临的压力。

在竞选连任之初，特朗普的民调开局不利。

特朗普面临的第一个压力是，在他于6月18日正式启动连任竞选之前，他的民调在过去几个月中一直不佳。在他“正式宣布”竞选的前几天，他解雇了5名竞选民调专家中的3名，理由是内部民调泄露，泄露的民调显示，特朗普在关键州的民意支持率明显落后于2020年大选的民主党候选人乔·拜登——例如，在明尼苏达州和密歇根州，特朗普的支持率为40%，而拜登的支持率分别为54%和53%。

特朗普的竞选团队在17个州进行了内部民调，3月份的一项内部民调显示，特朗普在威斯康星州、宾夕法尼亚州、佛罗里达州和密歇根州等关键摇摆州落后于拜登两位数。一向支持特朗普的福克斯新闻频道6月9日至12日公布的最新民调显示，特朗普在全国范围内的民意支持率落后于民主党人伯尼·桑德斯(40%比49%)和拜登(39%比49%)。

拜登，民主党2020候选人

综上所述，特朗普在宣布竞选之初，民调落后于他的民主党对手。在这种政治形势下，美国2019-2020年的经济前景对特朗普至关重要。

2019-2020年美国经济:特朗普给出的数据可靠吗？

对于2019-2020年美国的经济前景，有两种截然不同的观点。首先，特朗普政府本身，包括一些中国媒体，也认为由于美国减税或其他原因，美国经济将在2019年加速增长——这对特朗普来说显然是一个有利的政治消息。2019年3月，特朗普政府发布的官方预算报告预测，2019年美国国内生产总值将增长3.2%，2020年增长3.1%——均高于2018年的2.9%，这也符合特朗普在总统任期内美国经济每年至少增长3%的说法。

第二种观点，包括IMF(国际货币基金组织)、笔者等人，认为2019年美国经济将面临下行压力——不是衰退，而是美国经济增速放缓。新公布的美国经济数据充分证实了后一种观点。

包括石油和天然气行业在内的美国工业总产出自2018年底以来一直停滞不前——截至5月，美国工业总产出比2018年12月的水平低0.9%。同期美国制造业产出减少1.5%，降幅更大。2019年5月，美国制造业产出比11年前的2007年12月低4.8%。这意味着特朗普振兴美国制造业的政策失败了。

就采购经理人指数(PMI)而言，美国综合采购经理人指数从2019年4月的53.0大幅降至5月的50.9，为2016年5月以来私营部门最弱的扩张。同期，美国制造业采购经理人指数从52.6降至50.5，为2009年以来的最低水平；同期美国服务业PMI从53降至50.9，创39个月新低。

美国就业数据也显示出放缓趋势。5月份新增非农就业岗位7.5万个，4月份为22.4万个，前三个月平均为14.4万个。

西方分析家:美国可能陷入衰退

一些西方和美国的知名分析师认为，美国的经济减速将非常严重，有可能陷入衰退——至少连续两个季度负增长。例如，彭博资深编辑、英国《金融时报》前首席评论员约翰·作者(John Authors)6月18日在其题为“不可避免的市场衰退”的文章中指出，副标题为“不仅仅是债券市场暗示着美国经济的严重放缓”:

“更不用说美国和中国之间日益恶化的贸易关系，我们能预测未来的市场吗？答案是肯定的。债券市场的走势似乎在为可能发生的可怕事情做准备，交易者真的很害怕。

最新的证据是纽约美联储银行周一发布的纽约帝国制造业指数。数据极其糟糕，出现了自上次衰退以来的最大单月跌幅...如果它不表明真正的衰退即将到来，它通常会在低水平徘徊这么长时间。

通常被视为制造业领先指标的美国卡车运输业的情况看起来也好不到哪里去。这是FTR货运状况指数...它综合衡量了卡车运输需求的几个不同因素。低于零的数据表明经济有萎缩的风险。

金属价格也成为市场下跌的另一个有力指标。根据彭博工业金属指数，对特朗普政府第一年经济增长的乐观情绪已经消散。

此外，以美股为例，即使整体市场继续表现强劲，我们仍然可以看到过去衰退前的一些共同迹象……除非投资者持悲观态度，否则他们一般不会大规模买入公用事业股。虽然债券市场有一些技术因素在推动当前的通缩恐慌，但似乎许多因素都指向经济放缓！"

美国经济不会陷入衰退，但会从巅峰回到低谷。

笔者认为美国经济今年将陷入衰退的观点被夸大了，具体原因在我的新书《不要误读中国经济》中有详细分析。

罗思义的新书不要误读中国经济

2018年美国GDP同比增长2.9%，处于经济周期的顶峰。预计美国的经济增长率将在一年内从经济周期的峰值下降到衰退的数值——接近2008年国际金融危机规模的情况不会发生。也没有迹象表明2019年美国会再次发生大萧条以来更大的金融危机。

相反，美国经济在2019年只会放缓，不会衰退。根据IMF的预测，美国的GDP增长率将从2018年的2.9%下降到2019年的2.3%，而笔者的预测略高于IMF，但IMF的预测不无道理。美国经济趋势表明，特朗普政府宣称的“美国经济将加速增长”是错误的。

相反，美国经济增长将在2019年放缓，2020年甚至比2019年更慢。这对特朗普来说是一个严重的问题，因为2020年是选举年。

显然，在G20大阪峰会期间中美即将举行会晤的消息传出的当天，种种迹象表明，特朗普政府对美国的经济形势感到严重担忧。据彭博称，川普政府已经考虑是否有可能采取法律程序解除其任命的美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的职务——后者于2018年2月上任，这种行为是前所未有的。这显然表明特朗普政府非常担心美国经济的下行压力。

在即将到来的G20峰会上，习近平将会见川普。

虽然不必夸大，但毕竟距离美国总统大选还有17个月，这意味着特朗普还有扭转民调不利局面的空间。尽管一些美国分析师预测美国经济将在2019年陷入衰退，但如上所述，美国经济在2019年只会出现放缓，而不是衰退。然而，如果2019年美国经济增长放缓太明显，2020年出现衰退也不是不可能。但这显然对特朗普极为不利。即使没有真正的经济衰退，民调和美国经济数据双双走低，这显然会给特朗普政府带来明显的压力。

虽然美国经济形势不是唯一因素，但显然是G20大阪峰会中美元首会晤的背景之一。

作者注:本文完成于习近平与川普通电话之前，以便达成在G20大阪峰会上与川普见面的协议。形势的发展证实了本文的分析。

本文为Observer.com独家稿件，未经授权不得转载。

英文原文:

糟糕的民调糟糕的经济数据给特朗普美国带来压力

Xi总统和特朗普总统将在20国集团(G20)峰会上会晤的消息公布后，股市大幅上涨——正如英国《金融时报》简单总结的那样,“特朗普与Xi在贸易上会晤的计划推动美国股市大幅上涨”。对于特朗普总统来说，这是一个受欢迎的好消息，此前一段时间，他一直在接受关于他连任和美国经济的民意调查的坏消息。自然，计划中的会议有许多方面只有参与谈判的人才知道，但值得注意的是，现在特朗普面临的客观压力。

总统竞选开始时对特朗普的负面民调

特朗普总统面临的第一个、也可能是最重要的压力是，导致他于6月18日正式启动连任竞选的民意调查几个月来一直不利。在他正式重启活动的前几天，他的竞选团队解雇了他的五名民调顾问中的三名，此前内部民调显示，总统一直在决定2020年大选结果的关键州落后于前民主党人乔·拜登——例如，在明尼苏达州，特朗普以40%比54 %落后于拜登，在密歇根州以40%比53%落后于拜登。分析17个州后，3月份的民调显示，特朗普在威斯康星州、宾夕法尼亚州、佛罗里达州和密歇根州等关键摇摆州落后拜登两位数。6月9日至12日，强烈支持特朗普的电视频道福克斯新闻频道公布的更多民调显示，特朗普在全国范围内落后于民主党人伯尼·桑德斯9个百分点(40%比49%)，落后于拜登10个百分点(39%比49%)。

总之，随着总统竞选活动的展开，特朗普严重落后于民主党对手。显然，在这种政治形势下，2019-2020年美国经济的前景对特朗普至关重要。

2019-2020年美国经济前景

关于美国在2019-2020年的经济前景，人们提出了两种截然不同的美国经济前景。首先，特朗普政府本身认为，由于美国减税或其他原因，美国经济将在2019年加速增长——这对特朗普来说显然是一个好的政治消息。中国的一些媒体对此表示赞同。2019年3月，特朗普政府在其官方预算预测中预测，2019年GDP增长3.2%，2020年增长3.1%，均高于2018年的2.9%，符合特朗普总统的承诺，即美国经济在他担任总统期间每年至少增长3%。

第二种观点由IMF、本文作者和其他人持有，即美国经济将在2019年经历下行压力——不是说会出现衰退，而是说美国经济将放缓。最近的美国经济数据清楚地证实了后一种观点。

包括石油和天然气部门在内的美国工业总产量自2018年底以来一直停滞不前——截至5月，美国工业总产量比2018年12月低0.9%。同期，美国制造业产出下降了1.5%，降幅更大。2019年5月，美国制造业产量仍比2007年12月超过11年的水平低4.8%——特朗普试图大力重振美国制造业生产的政策已经失败。

在采购经理人指数(PMI)方面，2019年5月美国综合PMI为50.9，大幅低于4月的53.0，是2016年5月以来私营部门最疲弱的扩张。同月，美国制造业PMI降至2009年以来的最低水平——4月份制造业PMI为50.5对52.6，而服务业PMI放缓至39个月低点——4月份为50.9对53。

美国就业数据显示了同样的放缓趋势。5月份，美国非农就业岗位仅增加了7.5万个，而4月份为22.4万个，此前三个月平均为14.4万个。

认为会有经济衰退的分析家

一些重要的西方和美国分析师认为，这种放缓如此严重，表明美国将进入衰退——这至少是两个季度的负增长。例如，彭博《市场》资深编辑、英国《金融时报》前首席市场评论员约翰·奥特斯(John Authers)6月18日在一篇标题不言自明的文章中做了如下分析，文章的副标题是“市场表现得好像衰退不可避免”，副标题是“不仅仅是债券市场发出了经济严重放缓的信号”

有没有可能在不提及美中贸易关系恶化的情况下解释市场上正在发生的事情？我开始怀疑它会。债券市场可能表现得好像正在为可怕的事情做准备，因为交易员确实害怕可怕的事情将要发生。

证据之一是美联储银行周一发布的纽约州制造业指数。这是可怕的，显示了自上次衰退以来最大的月度跌幅…它不会下跌这么长时间而不预示着一场真正的衰退即将到来。

通常被视为制造业领先指标的美国卡车运输业的状况看起来也好不到哪里去。FTR卡车运输状况指数…结合了几个不同的卡车运输需求因素。低于零的数字表明有收缩的风险。

工业金属提供了另一个基于市场的强劲衰退指标。彭博工业金属指数表明，特朗普政府第一年对经济增长的乐观情绪已经消散。

工业金属分类指数

看看美国股市，我们看到了在经济衰退前夕预期的相对表现类型，即使整体市场继续表现强劲…投资者倾向于不购买我们最近看到的规模的公用事业，除非他们感到悲观。债券市场的技术性因素推动了当前的通缩恐慌，但似乎确实有一些因素指向经济放缓。

放缓而非衰退

本文作者的分析是，认为美国经济今年将陷入衰退的观点被夸大了，我在《不要误解中国经济》一书中详细分析了原因。

美国2018年的增长率为2.9%，处于商业周期上升的顶峰。如果美国在一年内从商业周期的顶峰跌落到衰退，那将是一次异常急剧的衰退，接近2008年国际金融危机的规模。自大萧条以来，80年来最大的金融危机重演的条件目前还没有显示出来。相反，2019年将出现美国经济放缓，而不是真正的衰退。国际货币基金组织本身预测美国经济增长将从2018年的2.9%下降到2019年的2.3%——我估计增长可能会略高，但国际货币基金组织的数字并非不合理。但这一趋势表明，特朗普政府关于美国增长将加速的说法是错误的。相反，2019年的增长将会下降。2020年的增长将低于2019年——这对特朗普来说是一个严重的问题，因为2020年是选举年。

当然，在习近平-特朗普峰会宣布的同一天泄露的信息清楚地表明，特朗普政府对美国经济的状况感到严重关切。有人向彭博透露，特朗普政府采取了一项前所未有的举措，探索是否有可能合法地解除他们自己任命的美国美联储主席杰罗姆·鲍威尔的职务——他将于2018年2月上任。这立即被理解为表明特朗普政府担心美国经济面临下行压力。

重要的是不要夸大其词。距离美国总统大选还有17个月。这意味着特朗普的糟糕民调数字仍有可能出现——但它们显然对他不利。尽管一些美国分析师预计2019年将出现衰退，但出于这里给出的原因，美国经济更有可能在2019年放缓，而不是发生衰退——尽管如果2019年经济大幅放缓，2020年的衰退也不是完全不可能，这显然对特朗普来说是极端负面的。但即使没有真正的衰退，糟糕的民调数据和经济减速的结合确实给特朗普政府带来了明显的压力。

这不是这种情况的唯一因素，但它显然是Xi-特朗普G20峰会背景的一部分。

这篇文章是在美国方面要求与中国通电话，从而就习近平-特朗普峰会达成协议的消息公开之前完成的。该信息与文章中的分析相一致。1111 Microsoft Internet Explorer 402文档未指定7.8磅标准值0