港股开放式基金

A股上演独立行情，10家基金最新解读！

中国基金报记者李放实习生王驾林

a股继续走出强势行情！

6月10日，a股市场无视昨晚欧美股市大跌，上演了一场独立行情:三大股指集体翻红，低开高走，“比亚迪a股总市值过万亿”直奔微博热搜。

数据显示，截至收盘，沪深两大核心指数——上证综指和深证成指分别上涨1.42%和1.90%；创业板指数收于2556.47点，一口气涨2.25%；科技50指数报1102.85点，上涨2.00%。资金面上，两市成交额重回万亿以上，达到10507亿，北向资金净流入持续，范围有所扩大，超过100亿，达到116.22亿。

从行业来看，中信第一产业多数上涨，汽车领涨，涨幅近5个百分点。国防、有色、电力设备、新能源涨幅均超过2.5%。

从概念板块来看，多个指数超预期:培育钻石指数涨幅超过7%，超硬材料指数、吉利集团指数涨幅超过6%。

市场究竟为什么上涨？怎么布局？君综合博时、应永、安信、长城、信诚、中欧、西部利得、国泰、海富通、恒生前海等10家公司的市场观点来寻找答案。

从这些基金公司来看，上涨的原因一方面来自海外:海外资金的持续净流入在一定程度上提振了a股的市场情绪；海外不确定因素对a股的影响正在逐渐减弱。另一方面来自国内:政策的持续发力，各项配套政策的不断出台，流动性的合理宽松。

但需要注意的是，目前市场上的资金仍处于存量博弈状态，市场盘面呈现轮动特征。如果短期内反弹过快，市场可能会产生短期获利回吐压力。

多重因素催生独立市场

海外资金的持续净流入、美联储加息等外部因素对市场影响的逐渐减弱、国内利好政策的不断出台、疫情的好转，成为众多基金公司认为a股6月10日走出独立行情的原因。

中欧基金表示，6月10日a股三大股指重拾升势，轨道股回归中枢。北向资金连续第十个交易日净流入，幅度超过百亿。近期海外投资者购买a股资产是短期内推动市场回暖的因素之一，反映出北上资金对国内宏观经济情绪有所修复。然而，在情绪修复后，北上资金流入的可持续性仍然存疑。此外，随着近期估值修复，市场视角可能会逐渐转向中报，近期的上涨更多的是对市场的修复，并没有盈利数据的支撑。当市场焦点转移到中报时，企业利润的变化可能会给权益市场带来新的波动。中期来看，高增长、确定性强的基建新领域可能值得关注。

博时基金也表示，经过周四的回调，6月10日a股集体涨停，创业板涨幅超过2%。两市成交额再次突破万亿元。6月10日，北上资金继续大幅净流入超百亿元。近期海外资金持续净流入，一定程度上提振了a股的市场情绪，投资者风险偏好有所回升。从5月份的通胀数据来看，我国通胀水平整体仍处于可控区间。5月制造业和非制造业PMI数据有所上升，但仍处于收缩区间，中国经济仍有压力。海外不确定因素对a股的影响正在逐渐减弱。各项配套政策不断出台，流动性合理宽松。a股在全球权益市场中具有相对更高的配置价值，受益于经济转型升级的行业板块将更受资金青睐。

中信保诚基金认为，6月10日a股低开高走主要有两个影响因素。首先是本月9日至15日是信贷数据发布的窗口期，新增信贷或超预期提振市场风险偏好。二是北上资金大幅净流入，a股投资者情绪得到提振。

前海基金表示，本周a股市场首段震荡，最后一天全市场上涨。市场基本消化了近期的盈利空因素，随着市场不确定性的落地，两市出现反弹。特别是今日市场继续呈现强势特征，两市成交量再次突破万亿元。同时，北向净流入持续大幅，显示资金参与情绪活跃。目前市场仍处于多头格局，主板和创业板均在5日线震荡上行。但目前市场盘面仍以轮动为特征，权重相加并未形成搭台唱戏的格局，更多的是跷跷板效应。且经过连续反弹，市场已进入前期交易密集区，平仓和获利回吐可能形成抛压，短期指数大概率震荡消化浮动。

此外，对于6月10日公布的宏观数据，西立德认为，5月通胀数据整体符合预期。一方面，疫情引发的物价上涨因素前期已经消退。比如，随着新鲜蔬菜大量上市，物流逐渐畅通，菜价明显下降。另一方面，猪肉价格已经连续两个月上涨，本月涨幅较大，值得关注。缓解生猪供需矛盾是近期价格上涨的主要原因。同时，国际粮价高位运行，未来可能进一步传导猪价。后续，PPI同比下降趋势可能保持不变，但如果原油价格再次上涨，PPI下降趋势可能会放缓。CPI同比仍可能维持缓慢上行态势，三季度末可能有破3%的压力。

新能源汽车勇敢背后的原因

6月10日，“比亚迪a股总市值过万亿”冲上热搜，汽车产业链股在持续利好政策刺激下暴涨:特斯拉指数、当代安普科技股份有限公司、产业链指数、动力电池指数、锂电池指数、新能源汽车指数涨幅均超4%。

国泰基金认为，近期汽车板块的良好表现可以从宏观经济、政策利好、行业数据、市场情绪四个方面解读。

具体来看，宏观经济层面:5月官方制造业PMI从4月的47.4升至49.6，好于预期的48.5。在度过4月份的低点后，5月份国内经济整体边际改善的趋势已经明朗，有望得到数据的验证。上海的复产复工也进展顺利。综合来看，国内疫情好转+复产复业+促稳增长政策的有利环境没有改变，有利于汽车行业生产端。

行业层面:一是政策超预期:财政部、国家税务总局发布《关于降低部分乘用车购置税的通知》。此前市场预期购置税减免范围多为1.5L及以下，现在放宽至2.0L及以下。在售燃油车80%左右可以享受减免，有利于汽车行业的消费端，极大刺激汽车板块。目前，在上海全面复工复产、汽车下乡、购置税减免等刺激政策的支持下，汽车板块产销数据将触底反弹。

二、工信部、农业农村部、商务部、国家能源局5月31日发布通知，决定联合组织新一轮新能源汽车下乡活动，共有26家车企参与。对比去年数据，2021年共有18款新能源汽车及其52款新能源汽车参与活动，而今年增加到26款汽车及其70款新能源汽车，有望推动新能源汽车在下沉市场的渗透率。

第三，6月1日，上海嘉定区出台产业扶持政策，帮助企业脱困，提振消费，助力就业。鼓励相关汽车生产企业开展让利于民的促销活动，鼓励个人消费者购买新能源汽车和燃油汽车。如果在上海上牌，会给购车补贴。车价15万元以下的，给予1万元补贴，车价15万元(含)以上的，给予2万元补贴。对汽车行业的消费者来说是好事。

行业数据层面:中汽协6月10日表示，受利好因素影响，5月汽车产销呈现明显恢复性增长。5月份，乘用车产销分别完成170.1万辆和162.3万辆，同比增长5.2%，同比下降1.4%。与上月相比，生产增速由负转正，销售降幅收窄42个百分点，整体产销接近正常水平。一方面，企业对推动政策有预期，提前安排生产计划；另一方面，随着供应链的恢复，复工复产步伐加快，企业尽力安排生产，部分企业回归双班制。5月出口表现也很突出，出口量创年内新高。

同时，中汽协表示，汽车产业作为国民经济的支柱产业，具有较强的发展韧性和活力。通过各方的共同努力，很快就会回到正常的运行轨道，对全年保持平稳增长充满信心。

市场情绪:近日市场传言称，“王宁”今年半年报可能确认一季度期货投资亏损超过10亿元，部分关键人物减持股份。谣言情绪化影响股价，导致整个板块大幅调整。事后公司及时发布公告，表示期货投资并未对业绩产生重大影响，相关人士也未减持股份，且目前电池价格动态调整较为平稳。今天(6月10日)，该公司在互动平台上表示，计划在今年第二季度正式发布麒麟电池。此外，公司表示已启动钠离子电池产业化布局，2023年将形成基础产业链。在龙头公司的推动下，该行业的整体情绪很高。

展望未来，国泰智能汽车基金经理王阳认为，站在目前的位置，我们感觉阶段最大的一波修复已经结束，这一波主要是市场情绪的修复；回过头来看，更重要的是选择细分行业和公司。中长期逻辑差，中短期业绩差的公司，会面临市场beta的压力。短期来看，近期更需要关注中报业绩，也需要判断下半年明显的子行业景气度。最受益的板块逻辑一定是渗透率上升，受宏观经济影响较小的区域。在不确定的国内外环境下，成长性相对较高的速度、持续性和稳健性是抵御不确定因素最重要的选股标准。

此外，数据显示，自4月中下旬市场见底以来，汽车板块整体反弹幅度超过30%。从估值来看，目前新能源汽车指数(884076。WI)已回到历史80%的百分比。行业昨天由龙头股大幅调整，今天强势反弹。市场短期仍可能震荡，但长期配置价值在高增长预期下凸显，短期调整可能是长期布局的良机。不仅如此，长城基金还表示，创业板周四跌2.96%，周五涨2.59%，一天之内几乎收复全部失地。指数主要随着新能源板块的波动而波动。今天的创业板指数走强，是“冯光点出”火爆的结果。消息面，乘联会最新数据显示，5月新能源乘用车零售量达36万辆，同比增长91.2%，环比增长26.9%；1-5月，国内新能源乘用车零售额171.2万辆，同比增长119.5%；国产品牌在新能源市场获得大幅增长，头部企业表现良好，新能源汽车产业链持续完善。与此同时，光伏、风电空需求一再打开，下游订单满载。预计今年下半年装机容量将进一步增长。目前“风光储”大有可为，继续看好新能源板块的投资机会。

为什么最近a股“一枝独秀”？

如何演绎反弹之路

为什么a股最近能持续表现良好？多位基金投资人给出答案。

富通基金投资经理周启元表示，今年以来，1-3月的下跌可以用库存周期来解释:经济本身相对疲软，创业板、科创板估值相对较高，投资情绪相对低迷，导致市场持续调整，大部分板块大幅下跌。不过，在一系列经济政策的提振下，稳增长板块相对坚挺。4月份以来，受上海等大城市疫情影响，悲观情绪再次加速市场下跌。到4月底，沪深100、沪深300、中证500等指数的PE、PB基本都跌到了历史极值区域。此时基本可以确定市场的系统性风险已经大部分释放。随着好的疫情控制和稳增长政策的出台，乐观的投资者会越来越多，场外资金已经开始出现回流迹象。

在周启元看来，市场从政策底部到市场底部经历了一个过程，后续将重点关注盈利底部。企业的利润不仅与国内市场有关，还与国际市场有关，即出口会给利润底部带来一定的不确定性。如果盈利底部迟迟不出，可能会有来自市场的二次探底风险。如果盈利底部确定，估值与盈利匹配，盈利开始逐季改善，那么市场将值得期待。

除此之外，市场上还有一些问题值得关注。目前只是蓬勃发展的行业在崛起，而不是整个行业。沪深300、中证100等大票的估值还是比较低的，因为:一是房地产行业销售数据只企稳不涨；二是受疫情影响，服务业和消费面临较大困难；第三，出口下降。所以市场才给出这么低的估值。但如果再看久一点，所有因素都会慢慢缓和，包括疫情、美元紧缩、地缘政治冲突等负面因素。稳增长的政策也有可能继续加码，货币政策也有望加大支持力度。上市公司作为皇冠上的明珠，显然是最受益的。综上所述，整个市场呈现震荡上行格局的概率较大。

长城基金表示，近期a股市场持续走出美股独立行情，与当前a股市场“内松外紧”的大环境密切相关。目前，国内环境总体上正在改善。疫情得到有效控制后，各行各业陆续复工生产，经济压力逐步缓解。国家关于稳定经济、促进就业、刺激消费的政策一再加码，货币政策和财政政策也营造了宽松的流动性环境，为经济复苏和股市修复提供了充足的支持。就国内环境而言，目前的市场状况可以为市场进一步反弹提供空时间和动力。在海外，通货膨胀仍然是世界上大多数国家面临的问题，美联储加息和收缩进程的进度一直影响着美国股市的流动性预期。在国内外两种截然相反的流动性环境影响下，a股和美股的走势有时会出现背离。

除了流动性环境不同，a股和美股的持仓也不同。对此，长城基金首席经济学家向维达指出，美股未来的走势可能会逐渐取决于美国经济的滞胀格局。目前美股估值仍偏高，未来仍有进一步调整的可能。但短期来看，美股的调整很可能不会再带动a股波动，因为目前a股的估值已经处于历史底部，大部分风险基本释放完毕。就a股而言，如果短期内反弹过快，市场可能存在短期获利回吐的压力，但目前市场走势总体健康。

西部立德也表示，在国内疫情缓解和稳增长政策背景下，a股较海外市场更具韧性。展望后市，尽管仍存在一些不利因素，如外部地缘政治紧张、全球通胀、美联储持续加息、国内疫情反复等，但其对市场的影响逐渐减弱。随着稳增长政策逐步落实，国内经济有望企稳回升，对后市应该更有信心。建议关注短期景气确定性较高的周期性板块，寻找预期差异仍然较大的领域，积极看政策发力的制造业相关领域的中长期机会，关注消费领域的修复机会。随着国内互联网平台经济政策的升温，港股科技行业政策的触底回升也值得期待。

对稳定增长和新基础设施的方向保持乐观

目前稳增长、消费、新基建、新能源等主题受到不少基金公司的青睐。

中信保诚基金表示，展望后市，疫情、经济等国内因素对市场逐渐转正，而美联储加息等外部因素对市场的边际影响减弱，市场或阶段性企稳，具备震荡上行的条件。

上述公司表示，可关注受益于复工复产的消费和科技增长，以及稳定增长方向的基建和地产，包括:一是通胀线索下的煤炭/农林牧渔，疫情线索下的消费(休闲服务/酒店/食品饮料)；二是仍有与政策预期相关的稳增长:地产龙头、城商行、建筑；三是新的基础设施方向，包括数字基础设施(数字经济、5G通信、大数据中心、物联网)和能源基础设施(光伏、风电、储能)。

前海基金认为，整体来看，a股中长期趋势不变，机会远大于风险。目前，市场信心正在回升。从绝对估值来看，很多行业的动态估值已经在历史低位附近，比如电子、医药；从基本面边际影响来看，前期对a股影响较大的盈利空因素已经逐步实现，部分有逐步改善的迹象，如疫情防控等。所以，花很长时间来看，我们认为a股已经逐渐变得有吸引力了。我们紧盯稳增长、推广费、新能源三条主线，重点关注新能源汽车、汽车零部件、电子。

此外，公司认为港股自3月底以来已有较大幅度的反弹。目前市场整体估值仍处于低位，投资者信心开始逐步恢复。市场情绪预计仍将受到俄乌局势、美联储收紧预期和国内疫情等不利因素的压制，可能导致震荡上行。

未来一段时间，通胀和流动性仍可能是短期市场关注的重点，以下值得密切关注的变量包括:一是疫情动荡及其对供应链的影响；二是后续政策的落实；第三，美国股市的波动，美国收益率和美元汇率的走势；第四，中美关系和监管合作。建议板块配置以增长和价值风格相对均衡的配置为主。在当前互联网监管常态化、头部企业估值大幅回调、疫情对业绩影响的充分预期下，我们看好大科技板块，尤其是互联网板块，可能会得到市场越来越多的关注。外部因素中美审计争端正朝着积极的方向发展，如果未来双方达成一致，将成为另一个潜在的催化剂。

永基金表示，市场结构性机会需要重点关注政策发展方向。目前大部分子轨基本修复了4月份受疫情影响的跌幅，前期市场过于悲观的预期得到了一定程度的修复。市场可能会逐渐进入基本面修复的验证阶段。月度高频数据和中报业绩是重要的观察指标。展望6月，经济将逐渐走出4-5月的低谷，为稳增长政策阶段增添力量，市场交易重心将转向线下经济修复和稳增长政策，市场可能仍处于持续修复阶段。行业方面，制造业是受益于经济自由化的核心方向，叠加政策支持，或为重点关注方向；稳增长回调后，安全边际可能再现，中期可继续关注煤炭、地产；消费是经济的后周期部分。今年居民收入和消费信心的恢复可能会比较缓慢，仍然需要耐心。

安信基金也表示，疫情逐步得到控制，政策继续稳步加码，基本面支撑a股，更直接的技术反弹和修复需求更强烈。短期来看，市场交易的主要焦点在于稳增长下的经济，疫情相对其次，而美联储紧缩政策和俄乌冲突对a股的影响可能相对较弱，不会出现大的超预期。市场看到了中央稳增长的决心和措施，但市场还需要经历经济数据和微观行业、公司运营数据的考验。预计a股市场将迎来平稳期。在这个大环境下，板块和个股机会的挖掘将成为市场关注的焦点。看好煤炭、新能源、消费等领域。

编辑:船长

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