鲍威尔：哪怕经济大幅放缓，只要通胀未迅速降低，美联储政策就不会转向

鲍威尔终于说出了美联储半年度货币政策报告中“最鹰”的措辞——对抗高通胀的承诺是无条件的。他表示，他希望看到通胀正在降温的明确证据，否则他不愿改变收紧货币政策的立场。这发出了美国将继续大幅加息的信号。道指和SP午盘一度下跌，衰退恐慌导致美债收益率盘中暴跌。他还指出，美国规范稳定货币和数字金融的时代正在到来。

6月23日，星期四，美联储主席鲍威尔在国会举行的半年度货币政策听证会进入第二天。面对众议院金融服务委员会，他重申了鹰派的主张，即“美联储对抗美国高通胀的承诺是无条件的”。

鲍威尔周四被问及，当美联储加息导致经济大幅放缓，但未能迅速降低通胀时，他们将如何处理可能的权衡。鲍威尔表示，在这种情况下，央行不愿意从加息转变为降息，在看到通胀以令人信服的方式下降的明确证据之前，不会转向。“在这方面我们不能失败。我们真的必须降低通胀，在我们宣布任何胜利之前，我们都希望看到通胀确实在下降的证据。”

尽管鲍威尔“嘴硬”，但在周四，市场对美联储的政策利率进行了大规模的重新定价。隔夜利率掉期市场的走势表明，交易员开始放弃对美联储FOMC在2022年12月后继续加息的任何预期。最新数据显示，交易员预计美联储将在2022年剩余时间加息175个基点空。这意味着市场预期美联储可能只需要实施75个基点的超大规模加息，之后政策将没有之前那么激进。美元在欧洲的利差意味着市场预计美联储甚至可能在2023年实施单次降息50个基点。

当被问及美联储对抗高通胀的承诺有多认真时，鲍威尔说:

“(我们的承诺)是无条件的。美国劳动力市场有点不可持续的过热，我们已经偏离2%的通胀目标太远了。”

许多分析师指出，鲍威尔在昨天的参议院听证会上没有提到“无条件”一词，尽管这一重要措辞存在于同时提交给国会的央行半年度货币政策报告中。不提昨天这个词，并没有市场预期的那么鹰派。

可以推断，鲍威尔今天再次谈到这个词，意在重申其鹰派立场，发出他将继续激进加息的信号。Evercore ISI表示，“无条件”意味着美联储愿意接受更高的失业率和经济衰退，只要通胀最终降低。

总体来看，鲍威尔的鹰派立场和昨天一样。他重申，美国经济可以应对更高的利率，甚至预测今年下半年的增长率应该仍然“相当强劲”。随着经济的正常化，价格也应该下降并恢复正常。

鲍威尔昨天罕见地承认，激进的加息可能会使美国经济陷入衰退。尽管“美联储的意图是在保持就业市场强劲表现的同时，将美国的通货膨胀率控制在2%以下”，但实现这一软着陆仍有相当大的挑战。

今天，众议院金融服务委员会的民主党主席Maxine Waters说，她希望美联储能够在不牺牲就业机会的情况下解决通货膨胀问题。在两天的听证会上，很多议员都提到这句话，可见市场是有所关注的。

在谈到通货膨胀时，鲍威尔反复提到，美联储的主要功能是利用工具来影响需求方，而不是供给方。目前，“美国的高通胀是需求非常强劲的后果之一”。

连续两天，他围绕高通胀问题谈了后见之明的观点，即“从后见之明的角度来看，美联储确实低估了美国的高通胀问题。”一些分析师表示，这代表鲍威尔含蓄地承认，美联储的行动落后于形势。他提到:

“美联储意识到供应端通胀问题没有放缓的迹象，改变了方向。由于食品和燃料价格飙升，美国通货膨胀的上升路径越来越具有挑战性。缓解美国高通胀的“唯一出路”是平衡供需。”

他还表示，美国金融市场运行良好，银行资本状况良好；美国房市已经摆脱了非常火爆的状态，正在放缓；美国经济的集中度明显提高了，解决这个问题不是美联储的职责。

鲍威尔表示，美联储希望按照计划行事，但在必要时会灵活行事，必须将通胀预期维持在真正稳定的水平。有分析称，强调“灵活性”和“适当性”这两个词，就像给铁拳戴上了软手套来对抗通胀。鲍威尔和一些投票委员会今年确实表示，9月及以后的加息需要参考经济数据和不断变化的前景。

他今天表示，不会推测“最坏情况”下美联储的最高政策利率水平；美联储尚未决定是否/何时开始出售其抵押贷款支持证券(MBS)；美联储拒绝将通胀目标从2%上调至3%；同意拜登总统的观点，美国并非无法避免经济衰退。

鲍威尔还提到了数字美元的问题。一方面，他认为美元的全球储备货币地位没有受到威胁。同时，他不希望私人发行的稳定货币变成数字美元。“如果有数字美元，它需要由美联储发行，作为政府担保的货币”。但目前，他不确定是否有必要引入数字美元。

他还表示，规范稳定货币和数字金融的时代正在到来。数字货币证券交易所比特币基地从每日高点下跌，增长率从9.5%收窄至5%以上。

鲍威尔听证会期间，美股涨幅收窄，道指和标准普尔500指数午盘率先转跌。

随着他一再重申美联储的鹰派立场，市场继续担心激进的加息将不可避免地使经济陷入衰退。10年期美债收益率连续两天两位数大幅下跌，日低被迫至3%，抹去6月10日以来的全部涨幅。

目前，期货市场的交易员正在押注美联储将在年底前加息175个基点，但明年起不加息的定价也开始出现。华尔街称，这意味着市场已经明显重新定价，明年或一次降息50个基点。