鲍威尔的讲话强化了市场对美联储降息的预期,美国三大

当地时间6月15日，美国美联储委员会宣布加息75个基点，以抑制通胀再度飙升。这也是美联储自1994年以来最大的一次加息。

鲍威尔，资料图

同一天，美联储主席鲍尔召开记者会，就美联储加息的最新决定发表讲话。鲍威尔表示，最新的加息75个基点的决定是一个“不同寻常”的大幅度，但为了使通胀回归正常，预计下次仍有可能加息50至75个基点。

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鲍威尔说，美联储“绝对有决心”抑制预期的通货膨胀。大多数指标仍然显示，美国人预计通胀将在未来几年恢复正常，但也有一些压力迹象。在谈到美联储是否有能力在不使美国经济陷入衰退的情况下加息时，鲍威尔表示，这是美联储目前的目标，但俄乌冲突、新冠肺炎疫情和供应链危机等不可控因素都在影响美国经济。

今年3月，美联储将联邦基金利率的目标区间从接近零的水平上调了25个基点，启动了抑制通胀的紧缩周期。5月初，美联储宣布再次加息50个基点。

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美联储“猛烈”加息，中国央行会跟进吗？对a股有什么影响？

靴子！北京时间16日凌晨，美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%的区间，创下1994年以来的最大加息幅度。

美联储表示，高度关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复至2%，并重申继续加息是合适的。美联储董事长鲍尔指出，加息的步伐将取决于未来的数据。下一次会议最有可能加息50个基点或75个基点。预计加息75个基点的举动不会成为常态。

发现美联储年内除本次加息外已加息两次，分别为3月17日，加息幅度为25个基点；5月5日，利率提高了50个基点。

16日上午，香港金管局将基准利率上调75个基点至2%。

“坚定承诺”将通货膨胀降低到目标水平

声明说，美联储密切关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复至2%，并重申继续加息是合适的。它声称，在评估适当的政策立场时，它将继续监测收到的信息对经济前景的影响。如果存在可能阻碍委员会实现其目标的风险，委员会准备酌情调整其货币政策立场。

美联储的声明删除了一个长期使用的表述，即FOMC“预计通胀将回到2%的目标，劳动力市场将保持强劲。”这份声明只是指出，美联储“坚定地致力于”实现这一目标。

关于美国经济的现状，美联储在一份声明中表示，整体经济活动在第一季度略有下降后似乎有所回升。近几个月来，就业增长强劲，失业率保持在低水平。通货膨胀居高不下，反映了与疫情相关的供求失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力。

最新的经济预测显示，美联储全面下调了未来三年的国内生产总值预测，上调了未来三年的失业率预测，并上调了今年的PCE通胀预测和今明两年的核心PCE通胀预测。大多数美联储官员认为，PCE通胀和PCE核心通胀面临高度不确定性，风险趋势向上。

昨天，对冲基金巨头比尔·阿克曼(bill ackman)表示，只要美联储积极加息，市场对他们的信心就会得到恢复。安联投资管理公司(Allianz Investment Management Company)的查理·里普利(Charlie Ripley)表示，“今天的声明确认了美联储积极抗击通胀的承诺，尽管一般来说，如此快速的加息可能会产生后果。”

美联储可能在2024年开始降息

最新位图显示，美联储可能在2024年开始降息，联邦基金利率的预期中值将分别在2022年、2023年和2024年底升至3.4%、3.8%和3.4%。

这次所有的美联储官员都预计，到今年年底，政策利率(联邦基金利率)将升至3.0%以上。只有一名官员在5月份预计到了这一点。这次有8人，占总数的44%，预计最终会涨到3.25%到3.50%，5人，近28%的决策者预计涨到3.5%以上，5人预计涨到3.0%到3.25%。

这次共有16人预计明年利率在3.50%以上，其中有5人预计利率将超过4.0%，但有一人预计利率将降至3.0%以下，这意味着此人预计明年将降息。在3月份，只有5人预计明年的利率将超过3%。

鲍威尔为7月再次加息75个基点做好了准备

当地时间周三(6月15日)，美联储主席鲍威尔(Powell)在利率决议后的新闻发布会上表示，该行可能在7月份以类似的速度加息。

鲍威尔说:“在今天的情况下，我们预计继续加息是合适的。下一次会议，有可能加息50个基点，也有可能继续加息75个基点。”

他解释说，“加息的步伐将取决于(美联储)未来收到的数据以及不断变化的经济前景。”他承认，今天75个基点的加息是一个不寻常的大动作，并预测未来“这一利率不会成为常态”。

对于当前的美国经济，鲍威尔认为“形势显而易见”:劳动力市场极度紧张，需求旺盛的同时，供给依然低迷；如果通胀过高，央行将坚定地使用工具来降低通胀，恢复价格稳定。

他强调，“我们的政策一直在适应通胀，并将继续这样做。因此，在看到通胀意外上升后，我们决定大幅加息。未来几个月，我们还将寻找通胀下降的有力证据，希望看到进展。我们相信公众相信我们能够将通胀率带回2%。”

根据决议中公布的最新“位图”，今年年底联邦基准利率将达到3.4%。但鲍威尔指出，“我们不会以位图模式为指导，政策将是敏感而灵活的。”

当被媒体问及美国经济能否“软着陆”时，鲍威尔回答说，“这将取决于我们无法控制的因素。大宗商品价格的波动可能会让我们失去软着陆的可能性。”

一些投资银行认为，美联储将在下次会议上恢复加息50个基点。巴克莱银行的分析师Ajay Rajadhyaksha和Jonathan Millar写道，一些经济数据显示出疲软迹象。预计该行在7月会不那么鹰派，将加息幅度调整至50个基点。

LPFinancial的资产配置策略师Barry Gilbert写道:“尽管我们仍然认为美联储不会像位图一样在年底将联邦基金利率上调至3.4%，但就目前而言，他们的首要任务是表明他们有这个决心。

鲍威尔讲话期间，美国三大股指扩大了盘中涨幅。分析称，美联储此次加息的预期已经被市场消化，该行和鲍威尔都回应了外界认为应该抑制通胀的预期。

美股收高，纳斯达克上涨2.5%

受该消息影响，美股三大指数集体收涨，道指上涨303.70点，涨幅1.00%，报30668.53点；纳斯达克上涨270.81点，涨幅2.50%，至11099.16点；标准普尔500指数上涨54.51点，至3789.99点，涨幅1.46%。

大型科技股普遍上涨，苹果涨2.01%，亚马逊涨5.24%，奈飞涨7.5%，谷歌涨2.86%，脸书涨3.43%，微软涨2.97%。

银行集体上涨，摩根大通涨1.09%，高盛涨2.92%，花旗涨3.52%，摩根士丹利涨1.64%，美国银行涨2.19%，富国银行涨1.87%。

抗疫概念股集体上涨，Moderna涨5.73%，吉利德科学涨1.04%，诺华医药涨6.51%，生物泰克涨2.35%，阿斯利康涨2.21%。

热门股多数上涨，中阳金融涨41%，美华国际医疗涨16.73%，博奇股份涨15.79%，知乎涨13.17%，燃石医药涨13.11%，瑞能新能源涨13.09%，趣店涨12.12%。新东方上涨10.06%，连续第四个交易日上涨；跌幅方面，能联智电跌21.13%，田燕药业跌20.33%，涂鸦智能跌18.24%，梅田生物跌14.25%，房多多跌6.82%。

总体来看，新能源汽车股集体上涨，蔚来汽车涨7.77%，Xpeng Motors涨5.05%，李涨0.84%。

指出在过去一年的八个FOMC利率日之后，标准普尔500指数走强的概率远高于走弱的概率。

欧洲股市方面，欧洲三大股指全线上涨。

国际油价下跌，7月WTI7原油期货收盘下跌3.62美元，跌幅3.04%，报115.31美元/桶。8月布伦特原油期货收跌2.66美元，跌幅2.20%，报118.51美元/桶。

金价方面，纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨6.1美元，涨幅0.34%，收于每盎司1819.60美元。

美元指数方面，截至纽约汇市尾盘，衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌0.37%，至105.1630。

美债遭遇恐慌性抛售

当地时间6月14日，美国劳工部公布的数据显示，美国5月PPI增长0.8%，连续第25个月上涨；同比增长10.8%，连续第五个月增幅超过10%。

此前公布的另一项通胀数据——美国5月CPI同比上涨8.6%，超出预期“脱离图表”，创下1981年12月以来的新高，已经打破了市场对通胀见顶回落的预期。

受此影响，金融市场波动加剧。值得注意的是，在过去几个交易日，在历史性的抛售美债中，长短期收益率曲线再次出现倒挂迹象。时隔两个月，2年期和10年期美债收益率13日再度暂时倒挂。此外，5年期美债收益率一度高于30年期美债17个基点以上，为20多年来最大倒挂差距。

长期和短期收益率曲线一直受到交易员的密切关注，因为它们通常被视为经济衰退的指标。

野村证券利率策略师安德鲁·蒂切赫斯特(Andrew Ticehurst)指出，美债收益率曲线倒挂是市场参与者看到真正衰退风险的明确信号。

瑞银(UBS)策略师马克·哈费勒(Mark Haefele)也表示，10年期国债收益率向3.5%的移动表明，市场越来越担心美联储可能会进一步落后于不断变化的形势。Haefele补充道，这将降低美联储“宣布胜利”与缓和加息之间的空。“因此，我们认为美联储引发经济衰退的风险增加了，未来6个月经济衰退的可能性也增加了。”

策略师担心市场正面临下一轮抛售的“导火索”

施罗德基金经理Dorian Carrell表示，归根结底，美联储周三给出的利率指引对市场来说比加息更重要。货币政策的不确定性是今年波动的一个关键驱动因素，帮助标准普尔500指数在周一进入熊市区域，或从此前的高点下跌至少20%。

国家证券首席市场策略师ArtHogan表示:“市场正在消化美联储试图在通胀曲线之前而不是之后做出的定价。”霍根补充说，这有助于提振股市对本周利率决定的反应。

然而，RIA Advisors首席策略师Lance Roberts表示，美联储激进的加息将导致收益下降，这一点并未包含在华尔街的预期中，因此可能成为美股下一轮抛售的“导火索”。

Roberts指出，美联储周三将利率提高了75个基点，以抑制通胀，这是自20世纪90年代中期以来的最大增幅。美联储表示将继续提高利率，这一策略将不可避免地损害经济和就业市场。然而，许多分析师表示，尽管预计经济活动将显著放缓，但到了2023年，该公司的利润增长率将远高于历史增长率。

该策略师认为，由于收入与经济增长高度相关，收入无法挺过加息，美联储加息将继续导致收益下降。

美联储处境艰难。生产者的价格增长速度远快于消费者，这表明企业正在吸收无法转嫁给消费者的投入成本。最终，吸收更高的成本将损害盈利能力，减少收入。

当通货膨胀蔓延到足以损害盈利能力时，企业会采取防御措施来降低成本——裁员、削减成本、自动化。随着失业率的增加，消费者将减少支出，这将使经济陷入衰退。

Roberts说，如果美联储提高利率来减缓通货膨胀，经济将会放缓得更快。虽然目前很少有人预计公司利润会下降，但支撑经济增长的有利因素并不多。地缘政治因素和美联储政策的结合将使持续增长更具挑战性。

许多分析家和经济学家希望美联储能有助于经济的“软着陆”。这种情况意味着经济和通胀在放缓，但没有衰退。鉴于2020-2021年大规模流动性注入导致的经济增长和通胀飙升，这种逆转将同样重要。

但罗伯茨的综合经济指标使用100多个数据点密切跟踪经济。不出意外的话，美股主要股指从2020年低点开始的飙升趋势已经随着利润增速而逆转。如前所述，经济性和盈利能力之间的相关性并不令人惊讶。

市场也证实了这一点。从历史上看，股市会比衰退提前6到9个月。当国家经济研究局宣布经济衰退时，已经太晚了。

最后，罗伯茨指出，在之前的四次衰退和随后的熊市中，衰退开始前每股收益普遍预期的典型修正区间为-6%至-18%，中位数为-10%。走出衰退后，分析师开始大幅上调预期。

值得注意的是，虽然预期市盈率(P/E)有所下降，但这主要是因为“P”而不是“E”的下降。因此，如果像数据显示的那样，收益衰退即将到来，那么在当前的“熊市”周期中，还有更多工作要做。

罗伯茨表示，市场价格和估值的调整总是一个残酷的过程。虽然很多人认为美联储已经消除了熊市和经济衰退，但商业周期只能被推迟，永远无法消除。“我们刚刚开始负向修正阶段，这使得投资组合的风险管理成为当前的优先事项。然而，这些盈利趋势的逆转将是判断熊市结束和下一轮牛市开始的关键。”

人民银行会跟进吗？对a股的影响有多大？

本周是央行超级周。除了美联储，英国央行和日本央行也将宣布利率决定。在美联储继续加息和“缩表”的预期下，也给市场走势增加了一层变数。

今年以来，许多央行已经开始或加快了加息的进程。上周，印度和澳大利亚再次开始新的加息周期；欧洲央行也宣布结束该措施，并将于7月加息。中国央行下一步货币操作引人关注。

6月15日，中国人民银行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率不变。1月17日，央行将1年期MLF利率和7天期逆回购利率分别下调10BP至2.85%和2.10%。

继今年3月延续增量平价后，4月、5月、6月MLF维持等额平价。操作利率方面，MLF操作利率已连续5个月保持不变。

东方金诚首席宏观分析师王庆认为，在美国高通胀的压力下，美联储正在加速收紧货币政策。受此影响，近期美债收益率激增，中美利差倒挂扩大，美元升值给人民币带来一定贬值压力。因此，中国货币政策在“以我为主”的基调下，将更加注重现阶段的内外平衡，尽量避免两国货币政策在政策利率调整上的“直接碰撞”。

6月20日公布的LPR(市场贷款报价利率)会下调吗？王庆认为，本月LPR的报价将保持不变。这是因为，第一，作为LPR定价基础的MLF利率没有变化；二是5月份5年期LPR报价将下调15个基点，幅度较大。政策面会观察这次一定的降息对楼市的刺激作用；同时，这也将在一定程度上消化近期龙头银行负债成本下降的影响。

股市方面，在受到美联储即将加息的影响之前，美股大幅下跌，而a股走出独立行情。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，不要太担心美联储加息。美联储加息主要是为了应对美国的高通胀，对a股市场影响不大。

杨德龙还分析称，美股处于历史估值高位，a股处于历史估值底部，两个市场的位置不同，这也意味着美股今年可能会大幅下跌。