美国月小非农和非制造业指数都不及预期，这会导致美联储进一步降息吗？

周三晚间，美国11月ADP就业增加6.7万人，远低于预期的增加14万人，为今年5月以来最低，前值下修至12.1万人。

周三，供应管理协会(ISM)数据显示，非制造业指数从10月份的54.7降至53.9，低于经济学家调查的中值54.5。商业活动指数跌至2010年以来最低水平，拖累整体指数。

目前美国公布的制造业PMI虽然整体情况不太乐观，但非制造业数据总体还是不错的，还处于较好的扩张水平，不足以说明美国经济整体不好。

然而，可以理解的是，美国的就业市场出现了一些下滑。毕竟美国整体失业率处于历史最低水平。最低区域出现一些数据波动是正常的，就业率降低也不是坏事。否则，过度就业和劳动力短缺将导致劳动力价格上涨，可能对美国的实体经济产生更为负面的影响。

严格来说，将于本周五公布的美国非农就业数据将更好地反映美国的就业增长。如果非农就业人数的偏好或下降不显著，预计不会影响美联储当前货币政策的变化。

由于美联储目前有大规模的回购操作和表外扩张保驾护航，美国目前的市场流动性相对有保障。所以美国这些新数据公布后，美国的利率市场反映平平。

CME《美联储观察》:美联储12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点的概率为0%，加息25个基点的概率为0.7%；到明年1月，维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为84.0%，降息25个基点的概率为15.4%，加息25个基点的概率为0.6%。从美国市场的内部预期来看，美联储未来两个月降息的概率很低。

目前，美联储在降息方面会更加谨慎。第一，美联储的空降息次数不多，目前的利率空不足以应对未来的经济危机或金融危机；第二，需要保持一定的美国国债利差。如果降息过快，容易导致国债市场抛售，对美国国债市场流动性不利；第三，美股处于历史高点，风险大，进一步降息容易冲击泡沫；第四，美联储阻止了美元过快贬值，导致全球加速去美元化趋势；第五，内部资产价格被扭曲，以防止金融危机；第六，美国经济数据需要进一步观察。

综合来看，美联储降息的概率较低，至少在今年年底前很难再次降息。