正文:任泽平队
在之前经济不景气，市场不景气的时候，我们提出“，”，”。
最新数据显示，5月社会金融、信贷、出口大幅回升，三季度中国经济将带血回归。即使市场充满争议，我们选择战略性地看待中国。
事物都有自己的发展规律，所有的事情都没有尽头。
让我们开门见山，把我们的观点说清楚:从今天开始，我们要开始乐观。
受近期俄乌冲突、美联储加息、输入性通胀压力上升等因素影响，资本市场在年初出现调整。投资者对一些短期负面因素反应过度。
市场低迷的时候你怎么看？我该怎么办？风险还是机遇？
每一个重大事件都有一个平静的氛围。自律和理性是投资者和经济形势分析师最宝贵的品质。他们在泡沫中抑制欲望，在低谷中抑制恐惧。
没有人能靠空自己的国家而致富。
现在的经济和市场让我想起了2020年疫情爆发之初，资本市场出现了极度的恐慌性抛售。因为中国政府率先抗击疫情，迅速恢复生产和复工，政策对市场非常友好，经济恢复很快。一季度成了“金坑”，随后a股实际上在2020年走出了一波小牛市。2020年初，我们提倡“[S2/]新基础设施”。
现在的经济和市场让我想起了2018年底。由于金融去杠杆等因素叠加，宏观经济和资本市场非常低迷，投资者非常悲观。市场流行“2018年是过去十年最差的一年，但会是未来十年最好的一年”的自嘲笑话。但2019年，政策转向友好，经济复苏，a股走出结构性牛市。2018年底，我们提出“[S2/]无极端泰来”。
历史告诉我们，投资者总是夸大短期因素，忽视长期因素。这就是动物精神和非理性。站在当下，或许应该把眼光放远一点，所谓“不畏浮云遮望眼”。
当前市场是否对短期悲观负面因素反应过度？是否忽略了长期的积极因素？
我认为未来有十大乐观因素:
头号乐观因素:从全球来看，中国经济正在崛起，有望在十年内成为世界第一大经济体，成为世界和平、繁荣与发展的中流砥柱，构建人类命运共同体。
中国的经济发展在世界上处于领先地位。2021年中国实际GDP增长8.1%；同期美国GDP为5.7%，德国为2.8%，英国为7.5%，日本为1.7%。IMF预计2021年全球经济实际增长率为5.9%。
中美之间的经济规模差距正在迅速缩小。2021年，中国GDP达到114.4万亿元人民币(17.7万亿美元)，而美国为23.0万亿美元。中国的国内生产总值相当于美国的77.0%。从2000年到2021年，中美经济规模差距从9.1万亿美元迅速缩小到5万亿美元。
如果未来中国经济保持年均5%左右的增速，将在2030年左右超过美国成为世界第一大经济体，重回世界之巅，全球政治经济格局和治理版图将进入新的篇章。
中国提前接近高收入国家行列。按美元计算，2021年中国人均GDP为12600美元，人均国民总收入为12400美元，人均可支配收入为5446美元。
第二个最乐观的因素:中国经济潜力大，范围广空，未来最好的投资机会在中国。
中国拥有世界上最大的消费市场(14亿人)和世界上最大的中等收入群体(4亿人)，而且中等收入群体还将继续扩大；
中国城市化率(64.7%)仍比发达国家低15个百分点；
中国拥有近9亿劳动力资源，7亿多从业人员，约2亿高学历人才，2021年大学毕业生近1000万。人口红利转向人才红利和工程师红利。
中国新经济快速崛起，中美独角兽数量领先全球；
随着国潮的兴起，本土消费品市场份额大幅提升，中国符号走向国际舞台，科技品牌出海。
第三个乐观因素:中国正在推进新一轮改革开放和高质量发展，这将为长期繁荣发展奠定基础。
面对百年未有之变局，2015年底，中央经济工作会议提出供给侧结构性改革:去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板；2017年10月19日的报告提出了三大攻坚战:防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治；提出推动形成以国内大流通为主体、国内国际双流通相互促进的发展新格局；推进注册制改革，建设多层次资本市场；依靠创新推动实体经济高质量发展；扎实做好二氧化碳排放峰值和碳中和工作；高水平的对外开放，等等。
这一系列重大战略对当前中国经济发展面临的问题对症下药。如果你选择做正确的事，幸运会站在你这边。
改革总是有成本的。只要大方向是对的，代价是短期的，长期是有利于中国经济平稳健康发展的。1992年的分税制，2001年的市场准入等等。所有这些都有改革成本。没有完善的措施，就不可能有大众的富裕，改革也不可能因为短暂的阵痛而吃了亏，迷失了方向。
以金融去杠杆为例。过去几年，中国推进供给侧结构性改革，金融去杠杆精准拆弹，筑起了提前防范风险的制度篱笆，确保了中国的金融安全。过去金融去杠杆虽然争议很大，反对声音很多，但当金融危机真正到来时，凸显了前期去杠杆、稳杠杆的重要性，凸显了改革者的专业素质和在重压下推进改革的可贵意志。看客很容易判断，但是硬打比互相打更难。
曾国藩说:“局外天下事，总没用。你得弯下腰进入游戏，而且你相当负责，所以你可以希望成功。”
第四个乐观因素:今年稳增长是第一要务，宏观政策对经济和市场更加友好。
3月16日，国务院金融委员会召开专题会议，强调:“要真正提振一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。”“有关部门要切实负起责任，积极出台有利于市场的政策，谨慎出台紧缩性政策。及时回应市场关注的热点问题。凡对资本市场有重大影响的政策，都要事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定性和一致性。欢迎长期机构投资者提高持股比例。”
中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和工作。会议提出了“一个核心、八大措施”，以实现“稳增长、稳就业、稳物价”。一个核心:加大宏观政策调整力度，努力实现全年经济社会发展预期目标。八大措施分别是:疫情:高效协调疫情防控与经济社会发展，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响；政策:退税、减税降费+用好各种货币政策工具+规划增量政策工具；投资:逆周期加码新旧基建，适度超前建设；消费:保护市场主体和就业是关键，一揽子救市；价格:做好能源、粮食的供应和价格保障工作；房地产:适度放松，因城施策，促稳软着陆；平台经济:完成专项整治，支持规范健康发展，稳定预期，提振信心；股票市场:注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。
5月25日，全国稳定经济市场电视电话会议强调:把稳增长放在更加突出的位置，着力保护市场主体保就业保民生，保护中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长、失业率尽快下降。国务院常务会议确定，5月底前出台6个方面33条稳定经济的一揽子政策措施，并出台可操作的实施细则。在做好疫情防控的同时，完成经济社会发展任务，综合把握，防止一刀切。26日，国务院将派出督查组赴12个省份开展政策落实和配套情况专项督查。
根据历史经验，传导顺序为:政策底、情绪底、市场底、经济底。
第五个乐观因素:新经济、高端制造业、高技术产业快速增长，新能源、数字经济爆发式增长，经济结构持续优化。
新兴产业发展迅速。2021年，高技术制造业和装备制造业增加值分别比上年增长18.2%和12.9%，增速分别比规模以上工业快8.6和3.3个百分点，占规模以上工业增加值的比重分别为15.1%和32.4%。新能源汽车和集成电路产量分别达到367.7万辆和3594.3亿片，比上年分别增长152.5%和37.5%。全年高技术产业和高技术制造业投资同比增长17.1%和22.2%，分别比制造业整体投资高3.5和8.7个百分点。
不断加大对创新和RD的投入，在一些高科技领域逐步缩小与发达国家的差距。2021年研发支出27864亿元，比上年增长14.2%，增速比上年提高4个百分点；研发支出占GDP的比重为2.44%，接近OECD国家2.47%的平均水平。
中国未来的消费前景将体现在从住房和交通升级到服务消费，购买健康快乐的品质和美好生活；三线互联网红利推动网购新浪潮；国新潮成为年轻人的潮流选择；新能源汽车爆发式增长迎来“黄金十五年”。
第六个最乐观的因素:新基建成为政策重要抓手，为长期高质量发展奠定基础。
“十四五”规划提出，系统布局新型基础设施，加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心建设。
2022年《政府报告》提出:“支持在建项目后续融资，启动一批符合条件的重大项目、新建基础设施、老旧公共设施改造等建设项目。”“围绕国家重大战略部署和‘十四五’规划，基础设施投资适度超前”。
新的基础设施在短期内有助于稳定增长和就业，在长期内有助于培育新经济、新技术和新产业，并打造中国经济的新引擎。无论是短期扩大有效需求，还是长期扩大有效供给，都是一个重要的抓手。是应对疫情、经济下行、高质量发展的有效途径。具有稳增长、保就业、调结构、促创新、惠民生的综合意义。(参考《中国新基础设施研究报告2022》，2022年2月，是时候开始“新”一轮基础设施建设了，2020年1月)
“新基础设施”被打上了时代的烙印。如果说20年前中国经济的“新基础设施”是铁路、公路、桥梁、机场，那么未来20年支撑中国经济社会繁荣发展的“新基础设施”将是:1)科技新基础设施，包括新一代信息技术、人工智能、数据中心、东西方计算、新能源、充电桩、UHV、工业互联网。2)新增民生基础设施，包括教育、医疗、社保、户籍等重大民生领域；3)新的制度基础设施，包括发展资本市场、降低税费、扩大对外开放和保护知识产权等制度改革领域。
第七个最乐观的因素:因城施策促进房地产行业的良性循环和健康发展。
它是房地产周期之母，现阶段仍是最大的支柱产业。房地产稳，经济就稳。房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融。
2022年，《政府工作报告》提出，“继续保障人民群众住房需求。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长期租赁市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房人合理住房需求。稳定地价、房价、预期，因城施策，促进房地产行业良性循环、健康发展。”
近日，新华社记者就房产税改革试点问题采访了财政部有关负责人。该负责人表示，房产税改革试点是根据全国人大常委会授权进行的，部分城市已经开展了调研和前期研究。但综合各方面考虑，今年不太可能扩大房产税改革试点城市。
2022年以来，各地纷纷实施因城施策救市，全国已有90多个地区放松房地产调控政策。需求端政策频频调整，包括降低住房贷款利率、放宽公积金贷款条件、降低首付比例、发放新房补贴、放开落户限制等。
第八个乐观的因素:市场平均线的回归是不可改变的规律。
历史规律告诉我们，经济周期和资本市场有内在的纠错机制，均值回归就像重力。经济衰退时期的自我清算会孕育复苏，资本市场会在悲观预期的底部孕育新生。
而经济市场总是在绝望中重生，在争议中崛起，在狂欢中崩溃。
我们应该在炮火中前进，在烟火中撤退。
2014年年中，2013年钱荒刚过，经济不景气，a股只有2000股。但之后随着宏观政策转向宽松积极，改革步伐加快，a股实际上走出了一波波澜壮阔的牛市。2014年5月出海，预言“5000点不是梦”。由于少数派意见，2014年底，各大市场评选毫无收获，我沮丧地飞向北方。但在2015年大盘即将达到“5000点”的时候，我又成了少数派，警示“海拔已经很高，风也很慢”，“我是理性的，市场是疯狂的”，出海仅一年就获得了中证分析师大满贯冠军。
第九个乐观因素:一些好的资产已经超跌，价格低于其内在价值，这是长期投资者入市的时机。
往上走的是风险，往下走的是机会。投资是长期的胜利，和时间做朋友。便宜买才是硬道理。当市场过度悲观的时候，要找到被误杀的好公司和好资产，你唯一需要做的就是克服内心的恐惧。
07年博士毕业，打算08年底在北京买房。当时售楼处冷清，投资者被国际金融危机导致的经济萧条吓坏了。09年初交易完成后，赶上了4万亿的引进，当年翻了一倍，赚了我人生的第一个百万。有了杠杆，我一年赚了5倍。第一次体会到理性思考，逆势投资，相信未来的重大意义和价值。
第10个乐观主义者因素:世界终将属于理性乐观主义者，这是一个哲学命题。
悲观者是对的，乐观者前进。
我们应该长期做理性的乐观主义者。顶部要理性，底部要乐观。如果你不是一个乐观主义者，你就不会对未来有信心。现在是时候着眼长远了。
我们经历了无数的战争、危机、瘟疫和萧条。在人类社会最黑暗的时刻，总有人挺身而出，构建愿景，管理希望，点燃未来，激发勇气。
在这个全球动荡的时代，在这个关键时期，你让我代表谁？我当然代表伟大的祖国。
放眼全球，中国是世界上最具活力的经济体之一。美国反全球化，欧洲日本人口老龄化，中东战火纷飞，非洲尚未踏上现代化征程。尽管经历了曲折，但经过40多年的改革开放，中国经济社会发展取得了举世瞩目的伟大奇迹，为那些才华横溢的年轻人实现梦想提供了广阔的舞台。
我们深信，市场经济的理念已经在这个国家生根发芽，新一轮改革开放正在这片我们深爱的960万平方公里的土地上史诗般地展开。
展望未来，我们选择热爱这个国家，热爱我们的事业。展望未来，我们选择相信时代的进步，相信梦想的力量。即使在最黑暗的时刻，也不要放弃自己的底线和梦想。不管有多困难，我们都要勇敢前进。经过改革和转型的洗礼，中国经济会有更光明的未来，未来最好的投资机会在中国。
世界终将属于理性乐观主义者。
