a股大消费板块

非银金融、教育、消费、新能源...上周多个板块轮动助推a股独立上涨，三大股指集体实现“三连阳”。在市场人士看来，经济预期向上修正、无风险利率降低、风险偏好底部回升的过程还没有结束。可以继续积极布局股票资产，同时密切关注a股的内外不确定性。

对于后市的布局，越来越多的机构开始关注消费板块。

三大股指周线“三连阳”

数据显示，截至6月17日收盘，上证综指、深证成指、创业板指上周分别上涨0.97%、2.46%、3.94%，周指数全部迎来“三连阳”。上周5个交易日，沪深两市成交额均保持在1万亿元以上。

与欧美市场主要股指在加息背景下的持续回调相比，一个股市的抗跌性在一定程度上凸显了其在全球权益市场“避风港”的特征。备受关注的北向资金净流入上周达到174.04亿元，为年内北向资金第五高的单周流入额。近三个月，北向资金净流入超过1000亿元。

广发证券首席策略分析师戴康对中国证券报记者表示，当前a股市场独立的最大动力来自于政策对经济活力的恢复和市场风险偏好的提升。海外股市因“衰退预期+货币紧缩”持续下跌。“与海外股权市场相比，中国的股权市场更具成本效益，这将促进北向资本的持续净流入。”

如果从4月27日的阶段性低点算起，截至6月17日收盘，上证综指、深证成指、创业板指本轮反弹幅度分别达到15.82%、22.24%、25.20%。在国泰君安证券首席策略分析师方毅看来，a股估值处于历史低位，华夏资产成为目前较好的选择。经济预期向上修正、无风险利率降低、风险偏好底部回升的过程尚未结束，可以积极配置股票资产。

“下半年市场可能不会是单边的，潜在的挑战包括国内经济复苏步伐低于预期。”CICC首席策略分析师王汉峰表示。

消费成为后市焦点。

上周a股板块轮动明显，保险、券商、教育、锂电池、农业等多个板块。“你唱歌，我上台”。

数据显示，上周在31个申万一级行业板块中，美容护理板块以4.89%的涨幅位列第一，农林牧渔和家用电器板块分别以4.57%和4.43%的涨幅紧随其后——三个板块均与消费相关。此外，汽车、食品饮料等消费板块上周也表现不俗。

“下游消费正在成为市场的‘新共识’。”西部证券首席策略分析师易斌认为，从政策面来看，随着近期汽车、家电消费政策的逐步落实，从上半年“稳增长”到下半年“促消费”的接力正在逐步实现；从盈利能力来看，在CPI上涨、PPI下跌的历史阶段，下游消费行业盈利能力好于市场整体水平；从估值角度看，在盈利预期修正的过程中，消费行业的估值水平会得到“确定性溢价”；从配置角度看，固定收益市场的“资产荒”也会推动配置资金逐步向权益市场估值合理、利润稳定的白马龙头股转移。

基于“稳增长”周期风格轮换的规律，郭盛证券首席策略分析师张俊晓也认为，大消费有望接力“稳增长”。“消费股有望接力‘稳增长’成为市场中期主线，大消费板块战略配置机会已渐行渐近。具体方向上，看好免税、医美、快递等已经扭转困难、长期业绩改善的板块。”

关注利润确定性

除了消费方向，后市还有哪些领域值得关注和布局？

戴康建议关注“恢复性交易”下的三条主线:“一是汽车(含新能源汽车)、半导体设备、光伏组件等疫情后修复的板块；二是互联网媒体、创新药、房地产、改善民营企业信用环境的锂电化工；三是上游资源性物资，如煤炭、钾肥、水产养殖等。”

开源证券首席策略分析师张驰认为，随着有效需求的上升和政策支持的叠加，a股公司的收入增速有望继续上升。建议配置500亿以上的大盘股，重点关注两大方向:一是流动性敏感度高、景气度高的新能源、半导体、军工领域；二是基本面高度依赖流动性的券商板块。此外，它适用于食品加工和繁荣确定性高的白酒品种。

东方证券策略分析师蒋认为，预计下半年a股市场风格将以增速稳定、盈利稳健的白马为主，成长方向以低估值、高分红、周期性方向为辅。建议关注两大方向:一是成本压力缓解、复工后需求恢复的大型制造业(如汽车及零部件、机械设备、电子及通信制造)，以及消费的复苏(如交通物流、社会服务、食品饮料、畜牧养殖)；二是估值压力缓解、业绩确定性较强的成长方向，包括电力设备、新能源和国防军工板块。