白酒“价格倒挂”又现江湖专家表示弱周期并非“无周期”

白酒“价格倒挂”又现江湖 专家表示弱周期并非“无周期”

本报记者肖伟

6月15日，《证券日报》记者走访湖南长沙几家超市、烟酒商店发现，一二线白酒都不同程度存在“价格倒挂”，即白酒实际零售价格明显低于酒厂的出厂指导价。

对此，业内人士持不同看法。零售商普遍认为，多轮白酒涨价和疫情反复消费低迷导致终端库存发货缓慢，从而导致“价格倒挂”；酒厂表示，夏季是白酒消费淡季，“价格倒挂”只是暂时现象，旺季到来会消退。

专家认为，白酒行业虽然是弱周期行业，但并不具有无周期的特征。2013年、2018年出现了“价格倒挂”现象，出现了“涨价、扩产、倒挂、清仓”的循环。考虑到疫情、餐饮反复不景气等因素，可能会拉长清仓周期。

零售销售不乐观

湖南烟酒专卖店经理刘指着满满一柜子的一线、二线白酒告诉《证券日报》记者，“现在白酒生意很不好，同行都有大量库存积压，占用了很多钱。现在‘价格倒挂’非常严重。以某省二线白酒为例。工厂指导价1098元/瓶。超市卖1000元/瓶，我这里卖850元/瓶。如果有人来卖‘二手酒’，进价是650元/瓶，我赚的差价是200元/瓶。”

所谓“二手白酒”，是指烟酒公司等零售商从零售市场上买回的白酒。主要来源为消费者赠送白酒变现、酒店回笼资金、同业对存货的折价处理。刘说，“前期白酒厂家多次提价，但终端发货不理想，下游消费市场不认可。涨价前部分经销商跟风囤积白酒，现在因为资金压力在放货回笼资金，这也是价格倒挂的原因。端午节后，白酒消费日益低迷，‘价格倒挂’更加严重。可能要到中秋国庆的白酒消费旺季才能缓解。”

长沙河西金星路BBK超市的酒类专柜也出售各种一二线白酒。《证券日报》记者了解到，该店仍在按照白酒厂家提供的工厂指导价销售。柜台的白酒销售人员告诉记者，“我们和酒厂有长期协议，不可能私自降价销售。‘618’购物节是否有促销活动，要看酒厂怎么安排。往年销售中档白酒时，鲜有以赠送高档白酒或定制酒具的体验直接降价促销的案例。”

她补充道，“现在电商渠道降价非常厉害。可能是酒厂在不同地区实行了不同的价格策略，想在其他地方打开新的市场，但效果并不好。这部分降价打开新市场的白酒，最后还是回到了电商渠道，反而冲击了酒厂的成熟市场。这种‘交叉销售’行为会扰乱成熟市场的白酒价格体系。”

白酒行业存在明显的周期逻辑

“价格倒挂”对酒庄的形象、声誉、品牌都有负面影响。消费市场会误以为白酒价格虚高，这是酒厂极力避免的。酒庄如何处理「价格倒挂」的问题？

《证券日报》记者多次联系国内某二线白酒上市公司证券办工作人员，对方表示已经关注到白酒“价格倒挂”现象，正在着手解决。“目前的‘价格倒挂’可能与季节性因素有关。夏季炎热炎热，是传统白酒消费淡季。在资金压力下，部分地区经销商可能会低价放货回笼资金。我们组织了一个特别工作组在市场上巡逻，并与低价送货的经销商进行认真交谈。同时，我们也会安排让利措施，合理调整经销商每个季度的销售目标和任务，促进双方互利共赢的合作。”

他还表示，“二三线白酒品牌还有一个顽疾。一些酒厂为了鼓励经销商多拿货，多拿货，在经销商完成既定的销售任务后，给经销商一些白酒作为奖励，或者给大经销商打折提供所谓的‘绝版定制酒’。这看似减轻了酒厂经营的现金流压力，实际上为跨区域‘串货’和加剧‘价格倒挂’埋下了隐患。这也是我们在白酒行业协会交流中强烈要求避免的行为。”

市场普遍持有“白酒行业是弱周期行业”的观点。对此，一些机构和专家持保留意见。北京童玲盛泰投资管理中心(有限合伙)董事长、飞吉泰基金经理董宝珍认为，白酒行业具有明显的周期性。他曾多次撰文指出，白酒行业从2022年开始进入下行周期，依据是2022年春节整体销售不旺，年轻消费者放弃白酒，白酒价格泡沫过高。

对此，湖南大学经济贸易学院副院长曹教授表示:“白酒行业弱周期特征明显，表现为国内消费群体庞大，头酒厂市场结构稳定，白酒价格波动上行。但是，白酒行业的弱周期性并不是没有周期性。受供求波动的影响，产业周期性还是可以追溯的。2013年和2018年，白酒行业也出现了‘价格倒挂’的现象。酒厂提价扩产后，销售渠道未能及时跟进，白酒库存堆积在消费市场，形成‘价格倒挂’现象。当白酒逐渐去仓库的时候，‘价格倒挂’的现象就逐渐消失了。从‘涨价、扩产、倒挂、去仓’来看，白酒行业存在明显的周期性逻辑。”

他预计，“价格倒挂”现象的出现和消退大约需要两年时间。近两年，由于多地疫情反复，餐饮消费不畅，白酒社会库存去化缓慢，“价格倒挂”现象的出现和消退可能需要更长的时间。酒厂经销商需要意识到并准备好应对商业风险。

(编辑蔡山丹)