财联社5月13日电(编辑石)周五盘前，世界首富马斯克的一条推特瞬间让推特股价一沉:他宣布440亿美元的交易已经“暂时搁置”！
(来源:社交媒体)
具体来说，马斯克转载了路透社十天前发表的一篇文章，报道称Twitter在监管文件中称，Q1公司可货币化的日常用户中，虚假和垃圾账户的比例不到5%。对此，世界首富表示在等待具体细节支持这一结论的同时，Twitter的交易会被暂时搁置。
受此消息影响，Twitter股价暴跌，截至发稿时下跌17.81%，至约37美元，与马斯克提出的54.20美元/股的收购价差距巨大。这个价格也低于马斯克4月初宣布持有该公司股票并有意收购之前的价格。
(推特日线图，来源:TradingView)
根据Twitter在监管文件中的声明，第一季度共有2.29亿用户贡献了广告收入。该公司还不忘表示，马斯克的收购构成了重大的商业不确定性，尚不清楚它将如何影响广告客户在平台上的排名。在马斯克的运营计划中，将“垃圾机器人账号”赶出平台是最重要的目标之一。
不想要了？市场早就质疑
虽然现在判断这笔交易的最终走向还为时过早，但在这场“世界首富收购知名社交平台”的大戏中，关于交易能否发生的疑问从未断过。
知名空研究机构兴登堡(Hindenburg)在其5月9日发布的空报告中称 Twitter的Q1表现不佳，用户数量膨胀，科技成长股逆风，以及其他因素可能推动马斯克向Twitter施压，要求重新谈判价格。对于马斯克来说，10亿美元的违约金。
当时兴登堡还预计，如果马斯克放弃收购Twitter，该公司股价可能会下跌50%以上。
公开资料显示，为了收购Twitter，马斯克已经出售了价值约85亿美元的特斯拉股份。此外，他还承诺从摩根士丹利和其他机构获得125亿美元的电动汽车领导者股份。一些外部投资者也承诺投资近70亿美元。
即使不考虑今天的盘前暴跌，Twitter周四344亿美元的收盘市值也比马斯克的私有化报价低了近90亿美元。虽然存在市场逆风，但这也意味着马斯克需要判断是否有必要以近100亿美元的溢价继续推进这笔交易。
FWDBONDS首席经济学家克里斯托弗·鲁普基(Christopher Rupkey)对这笔交易发表评论，称商定的价格发生在近日市场崩盘之前，马斯克遭遇了一场“完美风暴”。
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Twitter股价下跌，马斯克会重新谈判以更低价格收购吗？
5月12日，有消息称，自4月底Twitter同意以440亿美元的价格将其出售给埃隆马斯克(Elon Musk)以来，该公司股价已跌至最低水平，这引发了更多疑问:这位世界首富是否会试图重新谈判，以更低的价格完成收购？
美国当地时间周二，当Twitter股价在盘中跌破46.75美元时，交易以协商价格完成的可能性首次跌破50%。这个价格介于协商的交易价格和马斯克4月4日透露收购Twitter股票之前的股价之间。
由于投资者担心通货膨胀和经济增长可能放缓，Twitter的股价随着科技股的普遍下跌而暴跌。空的卖方兴登堡研究公司(Hindenburg Research)等投资者猜测，马斯克是否会试图在交易完成前重启谈判，以降低交易价格。
马斯克没有暗示他将重启谈判，他的代表拒绝置评。然而，一些关键问题仍有待回答:
马斯克为什么有可能重启谈判？
据《福布斯》杂志报道，马斯克的净资产接近2400亿美元，但他的大部分财富都与他领导的电动汽车制造商特斯拉的股票挂钩。
为了支持收购Twitter，马斯克已经采取行动筹集了大量现金。他出售了价值85亿美元的特斯拉股票，并用他的特斯拉股票作为抵押获得了125亿美元的保证金贷款。上周，在引入联合投资者后，马斯克将保证金贷款降至62.5亿美元。马斯克在一份监管文件中表示，他可能会为这笔交易寻求更多资金。
尽管马斯克已经表示，他购买Twitter并不是为了赚钱，但许多投资者认为，自从他透露自己拥有Twitter股份以来，特斯拉的股价已经下跌了27%，部分原因是担心他可能不得不出售更多股份。因此，如果马斯克能够以更低的价格谈判收购Twitter，特斯拉股票面临的压力会更小。如果共同投资者开始担心出价过高，他们可能会向他施压，要求重新谈判。
马斯克如何谈更低的价格？
马斯克可以威胁说，除非Twitter董事会同意重启谈判，否则他将退出这笔交易。根据签署的协议，尽管马斯克可能需要为此支付10亿美元的分手费，但Twitter将不得不提起诉讼，以获得超过10亿美元的赔偿，或试图迫使马斯克完成交易。
重新谈判有很多先例。当2020年新冠肺炎疫情爆发并重创全球经济时，几家公司对收购的交易进行了重新定价。例如，法国零售商LVMH威胁要退出与蒂芙尼公司的交易，蒂芙尼公司最终同意将其收购价格降低4.25亿美元，至158亿美元。
与此同时，美国最大的购物中心运营商西蒙地产集团(Simon Property Group)成功将其对竞争对手陶布曼中心(Taubman Centers)控股权的收购价格降低了18%，至26.5亿美元。
试图重启谈判有风险吗？
这种策略能否奏效还不确定，甚至最终可能会让马斯克付出更多的钱。
首先，马斯克必须说服Twitter，他真的会退出这笔交易。此外，还有法律障碍，包括Twitter可以援引的“具体履行协议”条款，法官可以通过该条款迫使马斯克完成交易。
输掉此类诉讼的买家几乎不会被迫完成收购，但目标公司可以因放弃交易而寻求金钱赔偿。
与收购者一起上法庭的公司包括医疗技术公司Channel MedSystems，该公司起诉波士顿科学公司试图放弃这笔2.75亿美元的交易。2019年，法官裁定交易应该完成，波士顿科学公司向Channel MedSystems支付了和解金，金额未披露。
寻求退出交易的买家有时会利用并购协议中的“重大不利影响”条款，辩称目标公司遭受了严重损害。但就像最近的许多MA交易一样，Twitter交易协议中的措辞不允许马斯克因为商业环境恶化而退出，比如广告需求下降或Twitter股价暴跌。
马斯克还放弃了在谈判收购Twitter时进行尽职调查的权利，以促使后者尽可能接受他的“最佳和最终”报价。这让他更难在法庭上辩称Twitter误导了他。(小小)
