月开始加息、月幅度可能更大！欧洲央行彻底转鹰？未必！

周四欧洲央行放出鹰后，欧洲国债价格全线暴跌，国债收益率一日内均上涨10个基点以上。基准10年期德国国债收益率继续创下8年新高，领涨的意大利国债收益率上涨逾20个基点。

根据欧洲央行发布的最新政策决议，欧洲央行计划在7月加息25个基点，明确释放了2011年以来首次加息的信号，并暗示可能在9月份更大幅度加息以抑制高通胀，被视为鹰派转向，以赶上其他主要央行的行动。欧洲央行行长拉加德的新闻发布会加强了9月份更积极加息的可能性。

数据显示，5月份欧元区通胀率创下8.1%的历史新高。周四，欧洲央行更新了今年通胀率将达到6.8%的预测，远高于3月份预测的5.1%。

这是否意味着担心通胀继续恶化的欧洲央行将长期维持紧缩政策？

鉴于欧元区市场内部的不平衡和经济增长疲软，得出上述结论为时尚早。

据分析，欧洲央行面临的一大障碍是，欧洲央行在实施任何紧缩政策时，都需要维持主权债券市场的稳定平衡。

在欧元区，主权债务市场包括19个国家。如果利率过高，可能会引发大抛售，对意大利、西班牙和希腊等较弱国家的打击会更大。

官员们周四重申，如果疫情导致一些市场恶化，紧急抗疫债券购买计划(PEPP)的再投资可以根据时间、资产类别和管辖范围随时灵活调整。欧洲央行打算将根据该计划购买的到期证券的本金进行再投资，至少到2024年底。

彻底转型的另一大障碍是欧元区的经济形势不容乐观。受俄乌冲突影响，欧洲央行大幅下调今明两年增长预期。

在昨天的会议上，欧洲央行将 2022 和20232023相比之下，欧洲央行在3月会议上的预测是2022年为3.7%，2023年为2.8%，2024年为1.6%。

此外，由于情绪指标恶化，欧洲家庭的财务状况远弱于美国，不排除经济衰退的可能。即使没有衰退，当通胀达到峰值时，经济增长也可能放缓。