严格监管新股发行承销。
近日，券商中国记者独家从投行人士处获悉，5月份深交所问询了20家承销商，主要针对IPO定价报告预测的审慎性和合理性。
IPO承销一直是市场的热门话题，涉及新股的研究、定价和报价。记者了解到，今年以来，深交所持续加强对承销商定价、信息披露和网下投资者报价的监管。
目前在市场调控下，5月份以来发行的注册新股市盈率明显低于今年年初。在IPO的表现上，除了科创板上市的冠电防务，5月以来注册制IPO首日一直未破。
20家承销商IPO报告被查询。
根据券商中国记者从投行人士处获得的最新一期《深交所创业板注册制发行上市审核动态》，深交所表示，5月份，创业板35个首发项目的20家承销商采取了出具《问询函》的工作措施，并结合投资报告盈利预测的实现情况，问询了投资报告的发行程序和预测的审慎合理性。
根据Wind的数据，今年前5个月，创业板新增上市公司57家，涉及承销商27家。这也意味着70%以上的券商是被问询的。
据了解，竞价报告在新股定价中发挥的作用不容小觑。深圳某中型券商资本市场部人士表示，由于注册新股普遍具有新行业、新业态的特征，机构准确估值并不困难。但目前市场上对新股的研究比较匮乏，询价机构基本都是以承销商出具的新股价格报告作为其报价参考。华南某大型基金公司人士也表示，参考投资报告的观点很重要。
不过，某头部券商资本市场部人士曾指出，部分承销商在定价时没有发挥专业作用，甚至存在承销机构的投标报告恶意抬高价格的嫌疑。业内人士表示，部分承销商在投标报告中会听取发行人的意见，因此给出的投资建议中有一定水分。
一位私募基金合伙人也认为，监管部门应大力加强对承销商投标报告的监管，可见监管部门对IPO定价合理性的高度重视。
4月，上交所组织多家券商召开座谈会，讨论如何加强新股承销工作。会上，多家券商负责人提到，将进一步规范撰写投资报告的要求，审慎进行估值假设，估值结论应客观反映公司的合理价值。
注册新股市盈率下降。
除了关注竞价报告，券商中国记者了解到，今年以来，深交所继续对承销商定价和网下机构报价进行严格监管。
4月，深交所对创业板5家首发项目的承销商采取了约谈和出具监管函的措施，关注发行业务中存在的信息披露错误、实际承销过程与发行计划不一致、未及时完整报送相关文件等违规或不规范行为。对创业板14家首发项目的承销商，采取出具《问询函》的工作措施，对定价论证过程和审慎合理性进行问询。
同月，深交所还对前期接受网下投资者专项检查的6名网下投资者采取书面警示和口头警示措施，关注其内控制度制定和执行不完善、估值和定价依据不充分、注册新股报价不够合规等问题。
2月至3月，深交所对创业板多个首发项目的承销商进行了问询，了解了定价论证过程和审慎合理性。
目前，集中破发潮后，注册新股市盈率有所下降。据Wind数据统计，5月以来开始招股的13家创业板公司平均市盈率为31.36倍，较今年年初明显下降。数据显示，1-3月创业板平均IPO市盈率分别为78.35倍、37.42倍和47.43倍。
科技创新板方面，5月份以来开始招股的8家科技创新板公司平均市盈率为73.76倍。今年一季度，1-3月科技创新板IPO平均市盈率分别为122.90倍、83.81倍和213.73倍。
从注册新股的上市表现来看，截至6月14日，5月以来已出现18只注册新股。除了科创板上市的冠电防务，其余新股上市首日均未破发。
上海某大型券商发行相关负责人对券商中国记者表示，市场各方都要各司其职。发行人作为上市主体，不应穷尽自身资源，只追求发行价格和筹资规模的最大化。要认识到上市是起点，不是打包出售，注意维护二级市场关系。券商作为中介，需要平衡承销收入、募资规模、投资者收益等因素，充分发挥自身的专业估值和定价能力。机构投资者作为询价的主力军，需要更加重视对新股估值的研究，发挥专业定价能力，内部优化，建立与时俱进的考核机制。
编辑:战术常数
