但斌减仓

话音刚落，但斌就真金白银加仓了。据证券记者梳理，近期，在市场接连反弹背景下，但斌旗下多只私募产品净值波动幅度亦明显增加，有部分私募产品反弹明显，但也有部分私募产品净值反而在下降。

与此同时，今年来备案的两只私募产品也已经开仓，但从净值波动幅度来看，仓位可能并不高，说明但斌对当前市场仍保持谨慎态度。

近期全球资本资产表现比较低迷，而A股却持续逆势走强，表现出超强的韧性。机构分析认为，美股明显下跌时A股能保持韧性，这背后主要源自于中美两国的经济周期错位，以及中美股市估值所处的位置不同。

近期，但斌旗下部分私募基金公布了截至6月10日的产品净值，多数基金产品净值波动幅度明显增加，这说明其仓位或已增加。

据Wind数据显示，由深圳东方港湾投资管理股份有限公司担任投资顾问的银河金汇东方港湾3号基金产品净值近期出现明显反弹，今年2月25日至6月2日，该基金产品净值波动基本上呈一条直线，近期公布的数据显示，该基金波动幅度明显增加。

最新数据显示，截至6月10日，银河金汇东方港湾3号基金产品净值为0.776，最近一周和最近一个月涨幅为1.17%。

银河金汇东方港湾1号和2号走势与其类似，也出现反弹，并且波动幅度明显增加。这两只私募基金此前披露的一季报数据显示，基金一季度期间曾大幅减仓，一季度末对贵州茅台的持仓在10%左右。

近期贵州茅台股价出现一定程度反弹，6月2日至6月10日，贵州茅台反弹涨6.28%，带动了银河金汇东方港湾1号、2号、3号产品净值走高。但在今年2月25日至6月2日期间，贵州茅台也出现过几波震荡反弹走势，反弹幅度甚至超过了6.28%，与此同时，该基金的净值波动却较小。这也就意味着，但斌在基金持仓方面，已经有所增加。

不过，也有基金产品净值在大盘反弹的趋势下却出现下降。例如，东方港湾马拉松8号公布截至6月10日的数据显示，6月2日至6月10日期间，基金净值下降了3.44%，相对此前净值波动幅度也明显增加。

此外，但斌今年上半年刚成功发行的两只新基金也已开仓。Wind数据显示，今年3月14日发行且备案的新基金东方港湾宁泰1号最新公布的净值为0.9927，5月12日发行且备案的新基金东方港湾铠瑞墩墩最新净值为1.0001。从净值波动来看，但斌今年新发行的两只基金产品仓位并不高，其对市场或仍保持谨慎态度。

但斌作为价值投资老兵，尤其以茅台“忠粉”被网友熟知。

2022年初以来，但斌持仓态度突然发生转变，旗下多只产品疑似空仓或轻仓运行。对此，但斌曾回应称经过2008年与白酒危机之后，在卖出原则里面加了一条“遇到系统性风险”也会考虑卖出暂避，今年以来乌克兰危机及之后的衍生风险是其聚焦点。3月28日，但斌再一次回应，“仓位应该是比较低，大概在10%左右。”

随着市场估值出现大幅调整，但斌认为，今年可能到三季度或四季度会有一次“本垒打”的机会，就像2018年年底一样，可能会出现一次重大的投资机遇。

在他看来，市场需要对所有因素有一个叠加反馈，可能到了三季度、四季度，各种反馈会更加彻底，包括企业盈利、行业变化、世界格局变化等，到年底应该会看的比较清楚。

经过近期接连持续反弹后，市场估值得到一定程度修复，但接下来市场将如何演绎，是投资者最为关注的话题。

半夏投资创始人李蓓近期表示，“市场经过一段时间反弹后，短期可能会维持震荡格局，现在的确是没方向感了，相对更看好资源品，新能源、半导体行业都有不确定性。”

李蓓认为，市场经过一段时间反弹后，需要更加关注趋势性基本面是否改善，短期可能市场依旧会维持震荡格局。

国元证券研究指出，政策刺激与信心修复逻辑已得到充分反馈，即将进入“效果验证期”，短期强劲反弹可能接近尾部。中期反转趋待进一步验证，长期向好不变，若基本面与企业盈利能够企稳回升，A股有望守得云开见月明，走出持续上涨行情。

实际上，超预期通胀下，全球市场出现一轮新的大波动，但A股却持续逆势走高，表现出超强韧性。