作者|周志宇柴
编辑|张晓玲
四年前，一场豪赌让曾经的中国“锂王”天齐锂业陷入财务危机。四年后，在新能源热潮下，天齐锂业有望在港交所上市，创始人蒋卫平可以松一口气了。
6月19日，天齐锂业通过HKEx听证会。如果后续进展顺利，将于7月中旬上市。预计天齐锂业将融资10亿至15亿美元，有可能创造今年港股最大IPO。
借助此次IPO，天齐锂业借势卸下债务负担；据市场传言，特斯拉也参与了天齐锂业的IPO。然而，特斯拉至今没有回应。
从被市场频频质疑到被资本看好，天齐锂业借着新能源的东风，短短一年就翻了个身。就像其他价格飞涨的锂矿老板一样，这是时代的馈赠；而身处其中的玩家需要思考如何让自己走得更远。
(在股票市场)解锁
田丽这次赴港上市的目的很明确，主要是为了还债，解决问题，缓解自身的财务危机。
招股书显示，天齐锂业的募集资金净额将用于偿还收购SQM的剩余贷款，以及安珠工厂的一期建设投资和补充流动资金。
截至今年6月10日，已收购SQM债务的剩余未偿还本金为11.3亿美元。对比预计募集金额，可以看出天齐锂业公司本次募集资金大部分已经还清。
四年来，收购SQM的事情一直困扰着蒋卫平。2018年，天齐锂业上演“蛇吞象”，以258.93亿元的代价成为SQM第二大股东，持股23.77%。
可惜蒋卫平以高阶“接盘侠”的身份拿下了SQM。收购后不久，锂的价格进入下行周期。到2019年底，SQM的股价从收购时的65美元/股跌至不足27美元/股。
为了赢得SQM，蒋卫平不仅使用了自己的资金，还在海外筹集资金，并引入了MA银团贷款。当时，每天睁眼的蒋卫平，面临着400多万元的额外利息。
巨额的债务和市场的低迷，让当时的投资者看着天齐锂业，就像现在看着房地产公司一样。田丽公司流动资金困难，进一步影响日常经营生产，陷入利润下降、债务增加的死循环。
2019年和2020年，天齐锂业扣非归母净利润分别为-62.19亿元和-12.94亿元。甚至被审计机构也出具了持续经营能力存在不确定性的非标准意见。甚至去年天齐锂业公司拟增资159亿元供血，也以失败告终。
转眼到了2021年，新能源汽车的火热，锂价的飙升，拯救了天齐锂业。在相继引入战略投资者，以SQM股份作为质押融资缓解短期资金压力后，锂盐价格的飙升改善了天齐锂业的经营状况。
今年一季度，天齐锂业营收增长481.41%至52.57亿元，扣除净利润28.34亿元，2021年已突破13.34亿元。
在过去的两个月里，其股价翻了一倍，从低位的58元/股涨到最高的121.66元/股，市值达到1740多亿。距离其历史高点143.17元/股不足20%。
随着在HKEx上市的进展，SQM并购带来的后遗症将得到缓解。根据一季度的数据，天齐锂业的负债率将从高峰时的82.66%下降到36%以下，接近赣锋锂业的水平。
田丽产业即将放开，但姜伟平也付出了股权被稀释的代价。
根据招股说明书，在HKEx上市之前，姜卫平及其妻子张静共持有天齐锂业32.83%的股份，约4.85亿股。根据天齐锂业此前披露，拟向HKEx发行不超过4.25亿股。在HKEx上市后，姜伟平夫妇的持股比例将降至约25.44%。
一场新能源汽车盛宴，让锂矿由过剩转为紧张，蒋卫平得以翻身。
高潮
时间也不错。
相比2018年第一次冲击HKEx的失败，今天天齐锂业所处的行业环境已经发生了翻天覆地的变化。
当时天齐锂业面临香港市场的低迷和市场对其债务状况的怀疑，最终只能依靠外战投资解决问题。
在依然冷清的HKEx，新能源产业链公司成为绝对主角，取代了前几年来自TMT、医疗健康或地产行业的明星公司。
光启锂业、中创新航两家新能源产业链公司，预计募资高达181亿元，超过今年前5个月HKEx 21家上市公司募资145亿元。这是新能源行业在资本市场火爆的最真实写照。
抓住这股热潮，正是天齐锂业再次上市的好时机。在5月份的股东大会上，天齐锂业执行副总裁邹军表示，即使没有外部融资，公司也有信心偿还到期债务。
邹军直言，赴港上市是为了优化财务结构，进一步降低负债率，为公司的产能扩张计划带来更多支持。
也就是说，债务还清、财务报表优化后，天齐锂业将在产能上进一步发力。
前几年因为债务问题，天齐锂业自身资金链紧张，产能扩张一直不尽如人意。目前包括雅江妥拉锂矿开发重启，海外澳洲Nana二期项目落地等。，都需要很多钱。
根据Wood Mackenzie报告，天齐锂业是全球第四大锂化合物生产商，亚洲第二大生产商。到2021年底，总年产能为4.48万吨。如果前述项目全部建成投产，锂化合物的年生产能力将超过11万吨。
更重要的是，天齐锂业是目前国内唯一能够实现锂精矿100%自给自足的企业。相比赣锋锂业的原料自给率，天齐锂业不仅可以享受锂价上涨的利润，还可以在矿石端获得更多的利润。
让市场兴奋的是，传闻特斯拉也将是天齐锂业港股IPO的基石投资者。特斯拉含糊回应“不清楚，没有可以透露的信息”，让市场有了更多期待。
其实这两年锂矿厂商无疑成了香饽饽，很多汽车厂商和电池厂商也在做投资。从行业现状来看，主机厂和动力电池厂商都在加强与上游锂矿的合作，或者干脆扫矿，寻求供应链稳定和降低成本。
比如比亚迪在3月份参与了盛鑫锂能的定增；万达肯定会引进“韦小立”；马斯克还直言，不排除特斯拉未来会亲自参与锂矿的大规模开采和提炼。
目前，赣锋锂业和天齐锂业这两大“锂业双雄”，仅仅停留在与中下游的供货协议上。如果其基石投资者中有特斯拉等汽车制造商和动力电池制造商，也有利于天齐锂业形成战略合作关系。
姜伟平也可以借此机会，让自己在不断规模过渡的道路上更加安全。
市场预计，天齐锂业上市后，蒋卫平的身家将接近600亿元，他将成为众多锂矿亿万富翁中的重要一员。
无论是江卫平、赣锋锂业董事长李，还是当代安普科技有限公司董事长曾玉权，他们的传奇和财富都得益于新能源产业链的爆发。短短两三年，在投资者的支持下，新能源股实现了5倍、10倍的增长。
但是，这更多的是时代的恩赐，而不是他们的能力有多强。想必经历过坎坷的蒋卫平对此深有感触。
新能源行业的创富故事还在继续，谁能笑到最后还是未知数。对于这些突然暴富的人，必须心存敬畏，不断进化，才能走得更远。
