(文/编辑/马媛媛)继何氏眼科在a股上市后，眼科将是第二家在a股上市的成人连锁眼科企业。
瑞普眼科近日正式推出订阅。公司本次共发行3740.48万股，其中网上发行1814.10万股，网下发行1926.38万股，发行价格为33.65元/股；昨日晚间，该公司公布了网上中奖结果，共有36282个中奖号码。每个中签号码只能认购500股普瑞眼科股票。
招股书显示，瑞普眼科本次拟募集资金12.59亿元，用于长春瑞普眼科医院新建项目、哈尔滨瑞普眼科医院改建项目、信息化管理建设项目及补充流动资金。
据观察者网粗略统计，自“老大哥”爱尔眼科率先上市，开启眼科电路与资本市场对接通道以来，已有5家民营眼科医院先后登陆a股、h股资本市场，包括眼科、何氏眼科、西马眼科、德视佳眼科、朝聚眼科；此外，还有一家华夏眼科正在排队IPO。
“从动件”和头部之间的间隙
随着我国老龄化进程的加快和电子产品的广泛使用，屈光不正、白内障、视网膜病变等眼科疾病的患病率不断上升，出现低龄化现象。眼科医疗服务需求快速增加，民营眼科医院快速扩张。
《全国视力健康报告》显示，目前，我国眼病患者基数庞大，其中近视患者6.3亿，占全国人口近50%，白内障患者超过2亿。患者基数大，干眼症、青光眼等眼病的治疗是刚需。
受此影响，中国眼科医疗市场行业规模从2015年的507.1亿增长到2020年的1125.7亿，其中民营医院年复合增长率达到18.5%，公立医院达到16.5%。预计2024年中国眼科医疗服务市场规模将达到2563.1亿元。
在超千亿的市场规模和国家积极推进社会办医准入扩张政策的刺激下，民营眼科医院数量快速增长，从2015年的397家增长到2020年的1005家，年复合增长率为20.4%。2020年，民营眼科医院数量占专科眼科医院的94.7%。
作为民营眼科医院的领头羊，爱尔眼科目前在mainland China拥有611家眼科医院和中心；属于第二梯队的普瑞眼科、何氏眼科、华夏眼科在国内的数量分别为21家、90家、56家。
从区域布局来看，爱尔眼科和普瑞眼科在中国的业务布局较广，其中爱尔眼科的业务布局主要集中在华中地区，2021年贡献了公司31.54%的营收；瑞普眼科业务主要集中在西南和华东地区，同期收入占比分别为29.92%和20.4%。
而何氏眼科和华夏眼科的业务布局仅限于单一区域。2021年，何氏眼科业务主要集中在辽宁省，一省贡献了公司98.39%的营收；华夏眼科的业务主要集中在华东地区，收入贡献为72.94%。
总体来看，上述四家眼科医疗企业中，爱尔眼科的营收规模排名第一，其他三家与爱尔眼科的营收规模仍有较大差距。
2021年，爱尔眼科、华夏眼科、眼科、何氏眼科分别实现营收150亿元、30.07亿元、17.1亿元、9.62亿元；净利润分别为23.23亿元、4.55亿元、9388.93万元和8636.43万元。
从业务收入结构来看，屈光项目是上述四家眼科企业的主要收入来源，但与爱尔眼科相比，华夏眼科、眼科和何氏眼科不足前者的五分之一。
2021年，爱尔眼科在屈光项目的收入为55.2亿元，占总收入的36.8%；同期，华夏眼科、眼科、贺眼科收入分别为9.58亿元、8.72亿元、2.01亿元，分别占其总收入的31.9%、51.23%、20.91%。
华夏眼科、眼科、何氏眼科等白内障项目和验光项目也与爱尔眼科差距较大。同期，华夏眼科、眼科、何氏眼科的白内障项目分别盈利7.56亿元、2.87亿元、1.57亿元，上述三家企业的视光项目分别盈利3.61亿元、2.76亿元、3.45亿元；爱尔的白内障项目和视光项目分别收入21.91亿元和33.78亿元。
私立眼科常见疾病
在提高核心竞争力方面，民营眼科医院不重视RD投资，把钱都放在广告上。
以2021年财务数据为例，华夏眼科和何氏眼科研发投入分别为2519.79万元和123万元，销售费用分别为40200万元和12.3万元，其中业务推广和宣传费用分别为12.9万元和4099.67万元。
令人震惊的是，普瑞眼科这几年从来没有花过一分钱研发。要知道，在眼科医疗行业，RD投资的水平直接体现在医疗技术和学术水平上，零RD投资意味着未来提高医疗技术的能力有限。
在销售费用上，普瑞眼科明显大方。2019年至2021年，公司销售费用分别为2.55亿元、2.53亿元和3.17亿元，其中广告及推广费用分别为1.34亿元、1.39亿元和1.79亿元，占主营业务收入的比例分别为11.24%、10.22%和10.49%，远超行业平均水平5.09%和10.49%。
由于广告推广费用率高于行业平均水平，瑞普眼科在招股书中解释称，“与同行业可比公司相比，公司采用全国省会城市布局策略，区域布局分散，需要在业务拓展区域开展相应的推广活动，提高品牌渗透率，从而增加广告推广成本。”
高额的宣传投入在带来一定品牌知名度的同时，也让公司面临广告等行政处罚。
观察人士发现，普瑞眼科近年来共涉及行政处罚46起，其中单笔处罚超万元的有11起，主要是广告内容涉及专业医疗技术和诊疗方法、治愈率和有效率，利用患者、广告代言人、卫生技术人员名义形象作为推荐证明等。，且未经审核或发布的广告内容与经批准的广告产品样本不符，在涉嫌违法发布广告的网站、app上发布医疗广告。
华夏眼科招股书显示，近年来，公司共遭受行政处罚79次，其中10万元以上行政处罚5次，万元以上行政处罚26次。从处罚的种类来看，公司遇到的行政处罚可以分为违法宣传、违法医疗、骗取社保金、医疗事故、销售不合格产品、环境违法等情况。
招股书显示，何氏眼科涉及偷税漏税、违规结算基本医疗保险费用等14项行政处罚，不存在相关广告违法行为。然而，观察者网发现，早在2014年，辽宁省卫生厅卫生监督局网站就公布沈阳何氏眼科医院广告违法，被沈阳市卫生局警告处罚。
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