中国的电动两轮车市场有两个中心——无锡和天津，一南一北。无锡约有190家电动车生产企业。除了雅迪的存在，还有日本、欧洲等代表性企业。在天津，龙头企业是爱玛，还有小鸟、小刀、飞鸽等知名品牌。长期以来，雅迪、爱玛等公司在中低端市场一直争斗不休。价格战是必然的命运，利润率很低。也让小牛电动和9号公司成功潜行高端市场。
作者董·
编辑雷
“小电驴”成了“天选工”的最爱。
在北京通勤10公里左右的王平算了一笔账:“我花了1600元买了一辆电动车。如果我打车的话，早晚一天至少要70块钱。这样，我骑一个月新车，我就挣钱了。”
反复爆发让很多人把“出行自由”寄托在电动车上。2021年，电动两轮车龙头企业雅迪控股销量达1386万辆，日均销量3.8万辆。
过去三个月，雅迪控股股价从不到8港元涨到近16港元，涨幅超过100%。截至6月24日收盘，总市值为479亿港元。
在2022胡润全球富豪榜中，董和钱景宏合计持有雅迪控股63.58%的股份，以财富235亿元排名第952位。同时，他们也是安徽六安首富。
2001年卖了1386万辆，但是没怎么赚钱。
随着出行方式的个性化和新国标带来的“换机潮”的叠加，电动两轮车销量猛增。
据智研咨询预测，2020年，我国电动两轮车累计社会保有量将为3.4亿辆。《中国两轮电动车行业白皮书》显示，2021年，中国电动两轮车累计销量为4100万辆。
其中约1/3在雅迪销售。
2021年，雅迪电动两轮车销量同比增长28.3%，1386万辆仍居行业第一。同期，雅迪控股收入269.68亿元，同比增长39.3%；归母净利润13.69亿元，增长43%。
雅迪的主要产品包括电动滑板车、电动自行车，以及配套的电池和充电器。2021年，它销售了约610万辆电动滑板车和770万辆电动自行车。
根据《电动自行车安全技术规范》(GB17761-2018)(简称“新国标”)及相关行业标准，电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车均可归为电动两轮车。其中电动自行车属于非机动车，它有踏板，所以可以蹬，而电动轻便摩托车和电动摩托车属于机动车。
雅迪控股的电动滑板车，根据招股书和门店工作人员的介绍，是电动轻便摩托车和电动摩托车。
2021年，雅迪持有的电动滑板车平均售价为1662元，电动自行车为1265元。因此，虽然电动滑板车的销量少于电动自行车，但收入占比却高于电动自行车。
自2019年新国标实施以来，不同城市新国标过渡时间不同，但大部分城市计划在5年内完成新旧标准的过渡。在这个时间窗口中，“换车潮”创造了新的成长空室。
然而，虽然雅迪的电动车销量很大，但这项业务并没有那么赚钱。
电动两轮车90%以上的运营成本来自原材料，主要包括电池、电机、控制器、车架、轮胎、充电器等零部件。从原材料构成来看，一辆电动两轮车，电池的成本是最高的。
经过20多年的发展，电动两轮车市场已经成熟，各环节价格趋于透明。一位在无锡从事机械制造的资深人士向市场分析，在无锡和常州，造一辆电动车太容易了，供应链很好找，供应链同质化是普遍现象。
对于整车厂商来说，行业竞争激烈，价格战是无法逃避的命运。
即使是行业龙头，利润率也不高。
2021年，雅迪控股的毛利率为15.21%，净利率为5.07%。长期以来，雅迪控股的营销费用堪比归母净利润。2021年，其销售及分销支出为12.83亿元，占营收近5%。
雅迪的毛利率还不如已经处于完全竞争的自行车企业上海凤凰——2021年的毛利率为16.1%。相比农夫山泉近60%的毛利率和超过24%的净利润率，雅迪控股并不怎么赚钱。
“取量不取价”是以雅迪为代表的老牌电动两轮车企业的普遍状况。
02南雅迪，北艾玛
中国的电动两轮车市场有两个中心——无锡和天津，一南一北。
无锡约有190家电动车生产企业，其中雅迪是明星企业，还有日欧等代表性企业。在天津，龙头企业是爱玛，还有小鸟、小刀、飞鸽等知名品牌。
长期以来，雅迪和爱玛在电动车行业争斗不休。
有意思的是，雅迪和爱玛有两个共同点:两家公司都是“夫妻创业”模式。雅迪由安徽夫妇董和钱景红于2001年创立，而爱玛则由河南夫妇张健和于1999年创立。雅迪和爱玛都是从2004年开始全面进入电动两轮车行业的。
2004年以前，雅迪从事摩托车组装，爱玛从事自行车组装。当时由于禁摩和非典等因素，电动两轮车市场发展迅速。等待已久的雅迪和爱玛已经入局。
(雅迪摩托车生产繁忙)
接下来的十年，电动汽车市场渗透率提高，技术快速迭代。而雅迪爱玛的代表南派和北派也迅速形成了自己的产品风格。
具体来说，雅迪依托摩托车行业发展，车型看起来“豪华”，续航能力强，价格较高。爱玛立足于自行车产业链发展。相比之下，型号简单，性能低，价格更低。
在这个阶段，各路玩家都想尽办法抢占市场。艾玛注重低价和下沉营销，2009年以3000万请周杰伦为她代言，迅速成为行业第一。“爱立刻行动”这句话也成为了一代人的记忆。
自然不甘心，雅迪相继尝试广告营销创新等策略，重点推出自研新品，但无一突破爱玛的防线。
2015年，雅迪转向高端产品，完善产品配置和定价，升级门店。它推出了一系列超过4000辆电动滑板车。2016年还发布了Z3电动滑板车，售价8588元。
当时的高端策略迎合了消费升级下部分用户的消费心理，一定程度上提升了雅迪的盈利能力。更重要的是，2016年，雅迪控股赴港上市，成为电动两轮车行业第一股。
在树立高端形象的同时，雅迪杀回了中低价电动车市场。2017年以来，雅迪在提供优惠的同时，加大了低价“简单产品”电动自行车的比重，从而推动了销量的快速增长。
2017年，雅迪电动滑板车平均单价从上一年的1766元下降到1675元，电动自行车平均单价从1181元下降到1135元，而后者营收从上一年的22.9%增长到25.5%。
今年，雅迪电动两轮车销量406万辆，超越爱玛，成为行业老大。行业第二的爱玛，同期销量377万台。
在产能和渠道方面，雅迪也在快速扩张。其电动两轮车产量从2019年的800万辆跃升至2021年的1700万辆；同期，门店数量也从12000家扩大到28000家。
相比之下，艾玛的扩张是保守的。到2021年，爱玛科技电动自行车和摩托车总产量约为845万辆。
03与小牛、九号抢高端市场。
从2017年至今，雅迪一直稳居电动两轮车行业第一。在通过降低SKU进一步聚焦中高端的同时，雅迪也不遗余力地塑造“更高端电动车”的品牌形象。
2019年，雅迪高端智能电动车G5以7999元的价格全球发售。同时官方宣布，《速度与激情》车主范·迪塞尔成为雅迪全球品牌大使。
此前，雅迪的代言人是李敏镐和休。
早些年，市场关注的是续航时间更长、行驶速度更快等高端电动车的基本功能。近年来，高端电动车市场越来越重视产品的智能化。
雅迪也在努力打造智能化产品。
2020年，雅迪推出智能定位的“观致”系列高端电动车，具有遥控、防盗检测、GPS定位等功能，采用锂电池。
2021年，雅迪发布了全新的城市高端品牌“VFLY”，号称源自保时捷设计。VFLY包括六个子系列产品，部分车型提供中控、实时导航等智能功能。产品价格从6999元到19800元不等。
但从市场表现来看，雅迪的高端“人民设计”并没有得到市场的认可。
近年来，雅迪电动两轮车的平均售价并没有明显提高，甚至有所下降。一定程度上可以说明，中低价位产品仍然是绝对主力，高端化进程相对缓慢。
相比之下，9号、小牛等新势力品牌的平均售价更高。2017-2020年期间，小牛电动的产品均价一直保持在4000元以上。
根据鲁师傅2021年电动两轮车行业研究报告，在6000 ~ 7000元的高端价位段，9号和小牛的销量分别是第一和第二，雅迪是第三，销量远远落后于9号和小牛。
雅迪电动两轮车主要有经典、皇冠能源(定位高性能)、VFLY(定位高端)、零钱四大系列。北京一家经销商告诉赶集网，目前雅迪最畅销的产品集中在经典和官能系列，畅销产品在2000元左右。
从毛利率来看，2019-2021年，9号公司和小牛电器都在20%以上，远高于雅迪控股。
雅迪似乎意识到了公司智能产品增长不足的事实。
2022年，雅迪产品技术研究院动力与能源中心主任魏师傅在接受采访时透露，雅迪未来的方向还是围绕“耐用”。
“虽然这两年雅迪在智能交互和潮流设计方面做了很多部署，但我们始终认为，为消费者打造一款可靠耐用的汽车才是最重要的使命。”
但在成熟的供应链中，雅迪仅靠产品质量并不容易形成差异化优势和产品溢价，未来必然会陷入同质化的市场竞争。
而且，从某种意义上说，智能化已经成为电动两轮车市场增长的重要方向。
9号、小牛等新势力品牌也纷纷进军低端产品市场，推出2000 ~ 3000元的产品，并提供手机App协同、感应解锁、骑行感应等智能功能。
此外，九号、小牛等新势力品牌的全系列产品都以智能服务向消费者收取年费。对于厂商来说，软件收费容易形成用户粘性，也创造了业绩的提升空。
到2022年，大部分城市的新国标过渡期已经结束，多家研究机构预测，新国标引发的“换车潮”将在2023年达到高潮。这也意味着这轮增长空即将结束。
在新一轮的股票竞争中，内部的成交量只会愈演愈烈。
(上图来自视觉中国，除来源另行标注)
