高通胀和货币紧缩加上对衰退的担忧，美国股市今年继续下跌。截至周五收盘，标准普尔500指数较上年同期下跌逾18%，纳斯达克指数下跌逾26%。不过，虽然市场很“痛苦”，但目前为止市场的恐慌程度远不如过去。
数据显示，被称为华尔街“恐惧指标”的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)已回落至27.73点，远低于此前的熊市高点。在2008年次贷危机和新冠肺炎疫情爆发之初，VIX指数一度飙升至目前水平的两倍以上。
法国巴黎银行财富管理公司首席投资官Edmund Shing表示，VIX指数不会大幅上涨，因为没有大量恐慌投资者涌入购买短期保护性看跌期权。此外，他表示，在今年以来信用违约互换成本大幅上升的背景下，VIX指数没有随着企业风险指标的上升而上升，这“令人惊讶”。
Federated Hermes(爱马仕投资管理公司)的高级投资组合经理刘易斯·格兰特(Lewis Grant)在一份报告中写道:
“VIX指数仅略有上升。至少对于股市来说，这是一个有序的熊市，而不是完全的恐慌。"
从数据上看，今年VIX指数反映的市场情况更类似于互联网泡沫破灭时的情况。更“容易”的是，VIX指数今年没有超过40。与此同时，偏斜指数也在低位徘徊；VVIX指数触及2020年1月以来的最低点，这意味着交易员预计VIX指数将保持稳定。
(注:偏斜指数用于反映隐含波动率曲线的斜率趋势，对市场尾部风险具有预警功能。)
PrismFP高级销售和量化策略师塔拉勒·德赫比(Talal Dehbi)表示，目前的VIX水平意味着标准普尔500的日波动率在2%左右:
“现在的市场类似于2000-2002年的互联网熊市。波动性不会出现突然的‘大震荡’，但会保持高位。”
美国债务市场面临压力
与股市不同，反映美债和汇市恐慌程度的指标并没有那么“平静”。
数据显示，衡量美国国债市场预期波动性的ICE BofA MOVE指数徘徊在2020年3月抛售高峰时的高点附近，摩根大通的全球外汇波动指数也是如此。
对此，投资机构Macro Risk Advisors的Dean Curnutt指出由于通胀、美联储政策和利率是当前市场风险的核心，债券和股票的波动性存在差异:
“通胀、美联储政策和利率是市场风险的核心。因此，MOVE异常高。”
"重复更改"
如前所述，法国巴黎银行财富管理公司首席投资官Edmund Shing表示，没有大量恐慌投资者涌入购买短期保护性看跌期权，因此VIX指数不会大幅上涨。
为什么会出现这种现象？有分析称，“抛售趋势经常被反弹趋势打断”主要是因为市场对加息的预期反复变化。因此，投资者更难从短期虚拟看跌期权中获利。
高盛的策略师洛奇·菲什曼是这样解释的:
我们可以把这比作一份有免赔额的保单，假设你的房子每个月都会受损，但只是中度受损，所以你不可能每次都向保险公司索赔很多，但你一直在交保费。
