%！瑞银预计欧元区月将继续冲高，月有望见顶

瑞银预测，受能源价格影响，6月欧元区通胀率将继续上升，9月才会见顶。

瑞银认为，6月份欧元区通胀率有望攀升至8.5%的历史新高，这主要是受能源和食品通胀率不断上升的推动。但核心通胀率应该会略有下降，这主要是受德国公共交通价格临时下调(主要是“9欧票”)的影响。根据德国中央银行的数据，公共交通价格的暂时降低可能会使德国的通货膨胀率降低0.5%(欧元区的通货膨胀率降低0.1-0.2%)。考虑到该计划将于8月底结束，届时欧元区通胀率可能面临反弹，达到8.9%的阶段性预测峰值。

瑞银指出，自6月15日俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)宣布将通过北溪1号管道向欧洲供应的天然气削减至总产能的40%以来，欧洲的天然气价格已跃升逾60%。根据天然气价格上涨10%将使通胀率上升0.04%的敏感性定律，最近天然气价格的飙升可能会使欧元区未来的通胀率上升0.2%。

与此同时，瑞银警告称德国天然气地位升级可能带来额外的通胀上行风险。

瑞银认为，德国将天然气地位从“预警”提升至“警戒”，意味着政府将更多地与网络供应商协调，并依赖市场价格调节。虽然这并不意味着天然气配给，但如果德国政府决定采取这一步骤，将为现有天然气零售合同的重新定价打开大门。

如果德国政府启动调价机制，可能会对通胀产生巨大影响。在极端情况下，更高的天然气价格可能会直接推高德国的通胀率5-13%(欧元区为1-4%)。对电价的间接影响可能会使德国的通货膨胀率再增加3-7%(欧元区为1-2%)。但在实际操作中，考虑到政治压力和可能的额外政府支持措施(如转移支付、补贴或减税)，这种水平的价格上涨不太可能发生。