万达为什么卖掉商业地产

万达这么做，是不是“突然”对国内文旅业务失去了兴趣？这似乎也不太可能。在万达这样的企业，每一个动作都会经过深思熟虑，精确计算。

首先，文化旅游项目投资巨大，回收周期长。上海迪士尼乐园10-20年内不盈利的时间已经不长了。上个月，在入驻上海一周年之际，迪士尼宣布2017财年Q2季度“小幅盈利”，预计将在2017财年结束时实现盈亏平衡。同期作为竞争对手，万达城只有少部分开业运营，“狼与虎斗”的趋势尚未形成；已经开业的几家，业内人士也委婉地评价，“跟迪士尼差距还是很大的”。

也就是说，万达的运营能力、体验价值，以及在商业地产方面的表现，在文化旅游综合体方面都没有可比性。

同时，万达文旅项目中五星级酒店等设施的建设会不会让万达不堪重负？要知道，目前万达城多位于二三线城市，但并不是所有的城市和地段都适合建五星级酒店，都能带来利润。

从数据上看，酒店板块早已是万达的“后腿”。从融创的收购公告中也可以看出，此次收购的76家酒店组成的酒店项目2016年的ROE(净资产收益率)仅为2.61%；万达酒店发展2016年年报也显示，公司全年营业额下降82%。

更重要的是，粗放式“摊薄”导致的高负债也成为万达真正的压力。一旦国家加强对房地产行业金融信贷政策的调控，万达可能面临更大的资金压力和财务成本压力。换句话说，万达已经到了不得不“去杠杆”的阶段。