“妖王”中通客车(000957。SZ)回来了！
中通客车可谓是5月份a股最耀眼的公司。从5月13日到5月31日，其股价收了13个涨停板。6月1日停牌前，公司股价收盘上涨6.52%，日成交逾23亿元，换手率接近26%。至此，中通客车总市值约为94.86亿元，较5月12日增加69亿元，期间累计涨幅达268.66%。
然而，6月10日，中通客车复牌后，股价未能“再续前缘”。截至收盘，中通客车收于15.8元/股，下跌1.25%。
妖王有什么特点会被市场炒作？回归后天气变冷是否意味着上涨已经结束？
性能下降
中通客车产品以客车为主，兼顾零部件的开发、制造和销售。客车产品涵盖5米至18米不同系列和档次，主要应用于道路、公交、旅游、团体、校车等细分市场。
销量方面，2021年中通客车产销量将双降。2021年，公司生产汽车10220辆，同比下降0.08%；售出10，048辆汽车，同比下降4%。需要指出的是，上述数据也有关联交易的帮助。2021年12月，公司实际控制人山东重工集团有限公司下属济南昊沃客车公司拟采购中通客车690辆，合同总金额约6亿元。
即使在关联公司的帮助下，中通客车的业绩仍在下滑。公司2021年营业收入45.87亿元，同比增长4%；净利润为亏损2.2亿元，同比下滑1033%。对于亏损，公司解释主要市场客车市场疲软，海外大客户需求大幅萎缩。同时，原材料价格上涨，国内行业竞争加剧，价格战加剧，导致公司利润大幅下降。
中通客车的解释显然过于牵强。2021年，我国汽车产销量分别达到2608.2万辆和2627.5万辆，同比增长3.4%和3.8%，结束了连续三年的下降趋势；同期，新能源汽车销量达350.7万辆，同比增长1.65倍，连续七年位居全球第一。
此外，2021年中国客车市场销量为50.5万辆，四年来首次重回50万辆大关水平(2018年至2020年分别为48.5万辆、47.4万辆和44.8万辆)，出现一定回暖迹象。同时，2021年行业头部公司宇通客车销售41828辆，同比增长0.17%；营业收入232.33亿元，同比增长7.04%；归属于上市公司股东的净利润6.14亿元，同比增长18.95%。无论是业绩还是销量，中通客车都不算出众。
中通客车巨额净利润亏损，还有部分坏账。2021年，公司计提资产减值准备共计0.70亿元，影响当期净利润0.58亿元，其中应收账款及合同资产0.38亿元，存货0.32亿元。值得一提的是，2021年公司应收账款坏账准备增加0.68亿元。
表现差是结果，迷茫是原因。中通客车甚至在财务报告的编制上犯了低级错误。公司2021年年度报告股东及股东情况中，年报披露日前上月末普通股股东总数编制有误。实际股东43567人，公司编制股东43628人。此外，今年一季报中的股东信息数据也出现了错误。
更令人担忧的是，近年来中通客车的管理层出现了波动。2021年5月，原董事长齐宝伦上任不到一年就辞职了。此外，公司副总经理曹茂波、翟、于今年3月同时辞职，公司董事郭磊、沈传东、吴如江也相继辞职。如此高密度、高频率的人事变动，对于一个以稳健发展为目标的企业来说，并不是一件好事。
对于未来，中通客车正在做“表面”的努力。2021年，公司宣布将继续围绕新能源、智能、联网等领域开展技术研究。其RD费用为2.35亿元，同比增幅仅为2.27%，甚至不及营收4.06%的同比增幅，仅占营收的5.12%。相比之下，宇通客车(600066。SH)，行业龙头，均高达15.61亿元，占营收的6.72%。体量更大、业绩领先的宇通客车，RD投资更多，占比更高。作为追赶者，中通客车作为领跑者不努力，也是公司2021年11.89%的毛利率远远落后于宇通客车18.65%的毛利率的重要原因。
今年，由于外部环境仍存在诸多不确定因素，预计公路客运需求将继续下降；新能源补贴政策年底归零，还有很多困难。
纯概念炒作
中通客车暴涨的根本原因是核酸检测车概念。5月5日，该公司透露有核酸检测车出售。5月9日，公司在投资者关系互动平台上明确表示“目前在售产品为:12米和13米核酸检测车，均符合P2+生物安全实验室标准，配备医用专用空空调系统、高效新风过滤系统、医用给排水系统、全自动PCR分析系统、5G信号传输等。，并具有抽样、检验和报告功能。另外还有负压救护产品，符合国家要求每小时换气20次，负压值在-10Pa ~-38Pa之间，过滤分离率99.9%；CT车从2021年开始批量销售，在很多地方方舱医院的使用中发挥了重要作用。”
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5月13日起，大城市建立徒步15分钟核酸检测“采样圈”的新闻爆出。作为相关概念股，中通客车股价在二级市场开始爆发。
在股价连连上涨的情况下，中通客车在短时间内发布了4次股票交易异常波动公告，最终“收获”了深交所的关注函。在深交所关于核酸检测车业务规模及其对公司业务发展和盈利能力影响的回复中，公司明确表示“1-4月，共销售核酸检测车20辆，收入6，170.97万，占公司营业收入的5.39%；以销定产，无库存。截至5月30日，手头有18台核酸检测车，预计收入4578万元。核酸检测车业务不足以对公司业务发展和盈利能力产生重大影响。”
结果，“聪明”的投机者开始离场。在中通客车6月10日的龙虎榜中，前五名采购总额为2.15亿元，而销售总额为5.82亿元。无独有偶，持有中通客车1.12亿股(占公司总股本18.96%)的第二大股东山东省国有资产投资控股有限公司(以下简称山东国投)，也计划减持不超过1180万股，占上市公司总股本的1.902%。
炒作褪去之后，谁会是最后的“看客”？
