啥情况？中信证券目标价被多家同行调低，甚至被下调评级…这些券商却坚持

啥情况？中信证券目标价被多家同行调低，甚至被下调评级…这些券商却坚持quot;买入quot;

来源:券商中国

由于行业不景气，券商行业一哥的目标价被部分同行报告下调。

中国券商记者注意到，目前已有多家券商上报下调中信证券目标价。海通证券将中信证券目标价从最高的28.41元下调至23.42元；华创证券将目标价从35.5元下调至25元；安信证券由每股31元下调至27.4元。

虽然下调了目标价，但整体来看，同业报告主流仍给予中信证券“买入”评级。今年以来，券商已发布50份“买入”或“强烈推荐”中信证券的评级研究报告。部分券商甚至上调了中信证券的业绩预期。

多家券商下调中信证券目标价

6月8日，海通证券孙婷和何婷团队预计中信证券2022年至2024年每股收益为1.85/2.01/2.16元，每股账面净值分别为15.62/17.94/20.66元。给予公司2022年1.5-1.6倍市净率，对应每股23.42-24.99元的合理价值区间。

海通证券在《券商标杆全方位受益资本市场改革》的研究报告中，指出了投资中信证券的四个重点。首先，股东协同效应明显，对财务控制的认可有望进一步加强；其次，财富管理持续深化，投行业务优势明显；再次，主动资产管理规模占比持续提升，持股大头为公募基金；最后，重资产业务稳定，资本实力雄厚，营业收入稳定。

同时，海通证券也指出了三个风险。券商量价互杀；金融政策改革落实不达预期；市场持续低迷，债市波动。

一个月前的4月29日，海通国际和Vivian Xu发布研究报告《2022年一季报点评，投行业务表现良好，信用减值冲回提升利润》。预计中信证券2022-2024E每股净利润分别为1.86元、2.12元、2.39元，每股净资产分别为17.65元、20.24元、23.32元。给予其2022年市净率1.4倍，对应目标价24.72元/股。

券商中国记者注意到，6月份的合理价值区间为23.42 -24.99元/股，4月底的预测为24.72元/股。与4月底相比，6月份价格地板的预测有所降低。

此前的4月13日，海通证券研究团队在《首次覆盖，券商业务标杆，全方位受益资本市场改革》的研究报告中给予中信证券28.41元/股的目标价，首次给予其“优于大市”的评级。

从28.41元到24.72元，再到23.42元，海通证券对中信证券股价目标价的预测值逐渐降低。

华创证券也已经发布了三份关于中信证券股价估值的研究报告。5月1日，华创证券在研报《2022年一季报点评，业绩超预期，资本聚焦业务稳健》中表示，基于相对估值给予中信证券2022年业绩1.4倍的市净率，目标价25元/股。

3月29日，研究报告《2021年报回顾，兼顾平衡与成长，优等生成绩单》发布。华创证券认为，中信证券在许多方面领先行业，竞争力继续巩固。该公司对其2022年业绩的PB估值为1.9倍，维持其每股35.5元的目标价。

1月13日，华创证券发布中信证券2021年业绩快报研报，以2021年业绩市净率2.3倍估值华创证券，维持目标价35.5元/股。

从每股35.5元到每股25元，华创证券的预测值也大幅下降。

安信证券对中信证券也有类似的股价预测。4月30日，安信证券在《投行、公募同比增长，业绩优于同业》研报中预测，中信证券目标价27.4元/股。1月13日，安信证券发布研报，上调中信证券盈利预期，目标价31元/股。

仍以“买入”评级为主。

记者注意到，近三个月来，已有两家券商下调中信证券评级。6月，海通证券将中信证券评级从“买入”下调至“好于市场”。3月，财新证券将中信证券评级从“推荐”下调至“谨慎推荐”。

对于券商研报的评级，一般来说“买入”非常乐观，相关标的或领先市场基准指数的未来收益率在20%以上。“加码”或“推荐”的程度次之。如果是“中性”或“谨慎推荐”，则意味着预测目标收益率可能跑输市场基准指数。

Wind数据显示，最近三个月，有券商上调了中信证券的评级。3月底，山西证券将中信证券评级从“增持”上调至“买入”。

记者注意到，今年以来，券商共发布了50份“买入”或“强烈推荐”中信证券的评级研究报告。这说明行业主流还是看好中信证券。

从盈利预测来看，近三个月来，已有四家券商上调了中信证券的业绩预期。这四家券商分别是中原证券、东北证券、山西证券和兴业证券。

华创证券、招商证券、华泰证券、东兴证券等11家券商下调了中信证券的业绩预期。

开源证券报告显示，上周券商板块上涨6.8%，超过沪深300指数3.2%；中国银行、次新股、理财、中小成长券商领涨相对涨幅。宏观经济、流动性、板块估值都对券商板块有利。上周交易量重回万亿元，我们继续看好券商板块机会。

开源证券表示，从复牌来看，市场重点关注以下行业政策和基本面数据催化，从游戏beta到alpha，推荐东方财富、广发证券、东方证券等大财富管理主要龙头；看好相对景气成长的标的，受益国联证券、中信证券。

西部证券报告认为，证券行业估值仍处于历史低位，安全边际较高。今年以来，受市场波动影响，券商自营业绩承压，头部券商估值持续下跌。头部券商估值接近1倍市净率，部分公司甚至低于1倍市净率。目前的股价已经充分反映了之前业绩的悲观预期。继续看好财富管理转型的龙头券商，即中信证券、CICC (H)、东方财富等。