通胀超预期或促美联储继续加息个基点人民币汇率短期承压不改基本稳定格局

通胀超预期或促美联储继续加息50个基点 人民币汇率短期承压不改基本稳定格局

本报记者刘琦

当地时间6月14日和15日，美联储将召开6月份议息会议。在美国通胀“高烧”的情况下，分析师普遍预计本月将继续加息50个基点。

美国劳工部6月10日公布的数据显示，美国消费者物价指数(CPI)环比上涨1%，同比上涨8.6%，为1981年12月以来的最大同比涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格，核心CPI环比上涨0.6%，同比上涨6%，均高于市场普遍预期。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，美国的通胀数据上升幅度超过预期。预计美联储本月将继续加息50个基点，并对未来加息路径进行新一轮指引。

光大银行金融市场部宏观研究员周也预计，美联储将在6月继续加息50个基点。他对《证券日报》表示，高通胀无疑是美联储政策中最重要的问题。与此同时，市场已充分预期美联储将在6月加息50个基点。如果过于激进，可能会干扰市场预期。

对于美联储下半年加息路径，显然认为未来几个月美国通胀仍可能高位震荡，因此预计下半年加息50个基点将常态化。在通胀呈现明显下行趋势且下降幅度符合预期后，加息将可能放缓，9月后加息将放缓或出现。目前需要密切关注美联储在6月议息会议上的市场沟通，以及对加息路径的预期指引。

“考虑到美国紧张的就业市场、火热的需求和超预期的通胀，预计下半年美联储政策的正常化路线将继续陡峭化。尽快达到‘中性利率’水平，意味着7月和9月加息50个基点的概率增加。”周对说道。

综合分析人士的观点，美联储有可能在6月、7月和9月连续三次议息会议上加息50个基点。如果按照这个节奏加息，会对人民币资产产生什么影响？

显然，从债券市场的角度来看，美国的通胀预期见顶并破裂，欧洲央行宣布开始加息。海外加息潮推高国债收益率，或进一步逆转中美利差，中国债券性价比可能处于劣势。虽然外资流出中国债市的压力有所减缓，但要回流还需要一段时间。国内利率走势主要受宽货币、宽信贷预期主导。

在美联储持续加息的预期下，人民币汇率将如何解读？Wind资讯数据显示，6月10日，美元指数收于104.1926，年初至今上涨8.57%；离岸人民币对美元汇率和在岸人民币对美元汇率分别收于6.7313和6.6927。

周认为，在美联储加息、缩表、金融环境收紧的背景下，美元可能维持强势格局，美股资本市场的剧烈波动也可能增加美元的流动性需求。维持强势美元会扰动人民币和其他非美货币，但不会改变人民币基本稳定的格局。基于中国经济稳中向好、中国对外贸易韧性增强、人民币资产吸引力增强、跨境资本双向有序流动、基本平衡持续、人民币汇率弹性显著增强，人民币汇率仍有望处于均衡水平附近，双向波动将常态化。

显然，在美国通胀超预期的情况下，人民币汇率可能面临美元指数的第二波上行压力。同时，5月出口超预期表现也意味着经常账户对人民币的支撑仍在，人民币抗压能力可能增强。