美的“少东家”太会赚钱了

“打江山易，守江山难。”家庭经常会面临这样的问题，所以对于他们来说，事业的传承就显得尤为重要。像稀有美团创始人何享健，他没有把自己拍下来的山河交给儿子何剑锋打理。

而何剑锋，背靠这美丽的大树，却构筑了一片巨大的商业版图。

无论是a股上市公司盈丰环境和白娜前程，还是国内最大的基金公司易方达，背后都有什么？左右手投资者何剑锋，已经成为中国最大的隐形百万富翁之一。

时代在变，近几年何剑锋的商业画面有喜有悲。

01.创造“看不见的美”

而何剑锋的商业地图，因为两次意外，走到了聚光灯下。

先是2015年7月，何剑锋卷入“Do 空中国”风波。其掌舵的盈丰集团有限公司(以下简称盈丰集团)私募机构盈丰资本曾有4个量化对冲基金账户被沪深交易所限制交易。这一次，何剑锋的金融版图只露出了冰山一角。

另一个是2020年6月14日震惊全国的美的集团(以下简称美的)创始人何享健绑架案。据说何剑锋翻窗游到河对岸报警，何享健化险为夷。当“救爸爸”的故事传开后，何剑锋此时的财务版图不仅完全浮出水面，还被外界称为“隐形美女”。

近两年，美的利用资金优势频频扫货，形成覆盖家电、地产、新能源、医疗等领域的庞大商业版图。，而“另立山头”的何剑锋也没闲着。盈丰资本频繁采取行动，分别调查文化传媒公司泰丰文化(Taifeng Culture)、环保公司绿色动力(Green Power)和制造公司德科数控(hong kong CNC)等公司。盈丰投资与董鹏投资、广州索菲亚投资共同设立宁波新凯企业管理合伙企业(有限合伙)。

甚至在当年的“救爸爸”风波之后，何剑锋也没有回美国成为他的接班人。但在接班人这个话题上，他曾回应外界“价值观是最好的传承，美德是最大的财富”。何剑锋还是一如既往的偏爱资本运作。相对于何享健的主要投资行业，何享健的盈丰集团更像是一只“章鱼”，横跨产业和金融，行业更加复杂，两者之间并没有太大的关联。

目前，盈丰集团的业务版图涵盖文化、环境、消费、投资、科技等领域。消费包括拍卖、母婴、童装；商业环境为盈丰环境，文化业务以鲁花白娜(现名白娜前程)两家上市公司为依托。技术包括机器人、金融技术和粉末冶金部件。盈丰集团也是广东省民营企业联合投资平台广东民投的发起人之一。

其中，作为环保行业的龙头，盈丰环境如今(截至2022年6月13日)市值仅150多亿元，但凭借垃圾分类业务，已将市值从2018年的约80亿元提升至2019年下半年的约240亿元。

何剑锋不仅擅长资本运作，更青睐金融牌照。盈丰集团在金融市场的布局不仅仅停留在PE、私募等资产管理和投资领域，还渗透到券商、银行、公募基金等二级子行业。比如何剑锋曾经和美的入股顺德农商行。这家银行正在筹备IPO，是美的集团最重要的金融资产之一。

顺德农商行招股书显示，截至2019年末，顺德农商行第二、第五大股东为美的集团和美的财务公司，何剑锋个人持股0.02%，三者合计持股9.71%。

私募机构盈丰资本管理的3只私募基金也参与了江苏银行发债的认购。股权投资机构盈丰投资已向瑞威科技、酷哇机器人、商汤科技、云鲸智能等多家公司注资。

很少有人知道，何剑锋是“公募一哥”易方达的第一大股东。2007年，美的电器以1.6亿元的价格将其持有的易方达25%的股份转让给何剑锋所在的盈丰集团。时至今日，何剑锋盈丰集团仍持有易方达22.65%的股份。

2021年，易方达基金管理规模2.71万亿元，营业收入145.57亿元，净利润45.35亿元。它已经成为中国最大的基金公司。

目前易方达现任副董事长兼总经理刘小燕出身于广发证券，而苏斌作为盈丰集团的代表出任易方达董事。和很多默默发家的广东商人一样，易方达的公开活动中看不到何剑锋的身影。但他的盈丰集团不仅继续是易方达的重要股东，他的何氏家族以财富2130亿元位列2021胡润百富榜第9位。

除了行业越来越差，中国财富市场上升，大众的钱更多流向权益类资产，导致投资市场爆发的背景之外，深圳市汇和创世投资管理有限公司董事长王召江也对市场表示，何剑锋帮助家族企业发展的想法是对的。集团企业成长到一定阶段，就会从实业延伸到投资，演变成实业和投资双轮驱动发展。

02.为什么要混进金融圈？

从何享健那个动荡的时代开始，带领美国走出残酷的竞争，保持低调，几乎是一种本能。以至于有人这样形容:何享健是骑在虎背上的人，不免低调谨慎。何剑锋或多或少继承了父亲何享健的性格:低调，隐忍，不愿抛头露面。但在金融圈，何剑锋的做事风格和他低调的个性正好相反。

(何享健)

1994年和1995年，是美的上市的第二年和第三年。在美的有了一些经历后，何剑锋成立了顺德现代实业公司和广东东泽电器公司。前者专门代工美的小家电，后者主要代理销售美的的家电。现代工业生产小家电，卖给美的，贴上美的品牌，再卖给东泽，东泽卖给消费者。

何剑锋创造了美丽之外的另一种“美”。

1997年，何剑锋成立广东盈科电子，专业生产小家电的集成电路板和控制器。毋庸置疑，美的是盈科电子最大的客户。2002年，何剑锋成立广东盈丰集团，将旗下数家子公司注入集团公司。

两年后，何剑锋将旗下两家公司出售给美的电器，套现近7000万元。同时将零售公司东泽卖给上海永乐，套现近5000万。手握过亿现金的何剑锋，就这样完成了原始积累，开始了资本运作之路。但问题是何剑锋得有上市公司作为资本运作的平台。

这一次，是我父亲何享健，剑锋为何铺路。2006年，美的集团和中山嘉誉投资有限公司将ST上丰(后更名为盈丰环境)的部分股权以公允价格转让给何剑锋。从此，何剑锋有了第一个上市平台——盈丰环境。两年后的2008年，盈丰集团正式更名为“广东盈丰投资控股集团有限公司”，更加专注于投资。

不想抛头露面的何剑锋在资本市场并不低调。2015年7月，何剑锋卷入“Do 空中国”风波，沪深交易所34个账户被限制交易。盈丰资本的四个量化对冲基金账户就在其中。在此期间，何剑锋的风格在资本市场，以及一个大动作。

2018年，何剑锋通过盈丰环境以150亿元的高价收购了同样为自己所有的公司中联环境。自此，盈丰环境拥有了中国最全的环保产业集群，市值超过200亿元。外界称这次收购为“蛇吞象”，因为收购时，盈丰环境市值只有88亿元。

同年，何剑锋还通过盈丰集团及其关联公司投资18亿元，合计持股34.1%，成为老牌影视公司鲁花白娜。鲁因电视剧《汉武大帝》和综艺节目《跨界歌王》而出名。今年，何剑锋和父亲何享健一起出现在国内富豪榜前十。

(《跨界歌王》发布会)

虽然已经拥有两家上市公司，但何剑锋当时最大的标签还是何享健的儿子，而且是依赖美的生态而发展起来的。盈丰入主鲁花白娜后，其路径与何剑锋控制的第一家上市公司盈丰相似。美的元老级官员跟进辅佐新帅，董事会中也有不少是美的人。比如，盈丰环境现任总裁马刚，2001年从美国来的基层业务员，成为集团高层。2014年加入盈丰环境。

何剑锋在金融领域的布局也离不开美女的身影。除了易方达的股权，游方科技等科技创新板上市公司背后还有何剑锋和美的系。广东美的智能科技产业投资基金管理中心投资了方科技，最终受益人是何享健。宁波普罗菲投资管理有限公司持有广东美的智能科技9.6015%股份，法定代表人、董事长为何剑锋。

也正是基于美女与何剑锋的关系，才会一直提出“何剑锋能否独当一面”的问题。“何剑锋目前是依靠父亲的人际网络来拓展业务，所以能不能独立就看何剑锋有没有自己的人际关系了。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员潘鹤林告诉市场。

03.靠美。

从何享健绑架案可以看出，何享健的胆子还是挺大的。有员工和下属透露，何剑锋有自己经营企业的经验，但他一般不直接参与员工管理，职业经理人替他做。然而，他偶尔会未经宣布而私下访问自己的公司，对生产情况进行突击检查。“但和他父亲相比，管理实力和威信还是有很大差距的。”

“何享健不希望儿子何剑锋活在美女的阴影下。他也想让儿子创造另一个世界。只是何剑锋更低调，被何享健的光芒所掩盖。”家电行业专家刘步尘告诉市场。

或许是意识到这个问题，也是为了公司的发展。近年来，“美的与何享健亲属的关联交易总体处于下降趋势。”时代周报报道说。在历年的财务报告中，何享健都承诺规范并尽力减少与美的集团及其控制企业的关联交易。

(美的集团总部)

在美的减少与何恒建家族相关的关联交易过程中，何健锋的商业图景中有人欢喜有人忧。原因是潘鹤林告诉市场，何剑锋的生意本质上是投资。他热衷于追逐市场热点，如新能源、影视、医疗器械等。，而且他的投资是纯金融的，因为相关性弱。分散投资，靠的是自己的眼光、见识和运气。

在创投圈，何剑锋的收获还算丰厚。截至2022年5月，盈丰投资累计投资项目超过45个，估值大幅提升的项目近20个，溢价退出的项目超过10个。盈丰集团战略投资中心总经理何青曾透露，2021年，盈丰投资了云景、佩思纳、智米科技等17个项目，投资金额约9亿元。10余个项目全部或部分退出，退出金额约6亿元。

上市公司层面，短期来看，虽然2021年盈丰环保业绩出现断崖式下滑，但仍保持行业第二的位置。今年一季度，盈丰营收同比增长，净利润同比下降，2022年上半年发展势头凶猛。据北极星环卫网不完全统计，截至今年6月6日，盈丰环境已中标广东、江苏等地2022年31个环卫服务项目，合同总金额近40亿元。

但看时间线，作为何剑锋第一家上市平台，盈丰环境靠多次外延式并购保持了业绩增长，但这种方式只是外强中干。2021年，盈丰环境扣非净利润下降62.8%。另一家上市公司鲁花白娜公司日子不好过。

在何剑锋进入这家公司的四年时间里，以盈丰集团为代表的美妆系进行了五次大的资本动作，总投资达23.36亿元。然而，影视行业继续波动。截至2022年6月10日，鲁花白娜的市值仅为39.88亿元。

盈丰资本的表现也不尽如人意。在2021年a股市场严重的结构性分化下，截至当年9月，盈丰资本公开业绩的16只基金全部亏损。除了盈丰价值精选3号和盈丰盈松亏损分别为3.65%和7.77%，其余14只基金年内亏损均超过10%。今年以来，截至6月9日，盈丰资本仅披露了3只基金的业绩，其中盈丰转债1号和盈丰汇美分别亏损0.27%和7.71%。

王召江告诉《都市报》，“何剑锋的投资领域太多了，产业和金融都有涉及。资本虽然有赋能产业的能力，但如果控制不好，就会起到反咬一口的作用。比如你收购一家公司，进行技术升级，提高资产回报率，如果遇到企业文化不兼容，发展理念不一致的问题，可能会导致人才和技术的流失，资产回报率也会降低，甚至变成负资产。”

除了投资，早前有媒体报道，何剑锋是一个“比较优秀的人”。他不仅“买车就像买玩具一样”，还为了去日本洗温泉，从顺德坐直升机到深圳，再到深圳机场坐私人飞机去日本，当天往返。这种调性和何剑锋的投资风格颇为相似:大胆张扬。

但现在，面对还在努力独立的何剑锋，他的投资梦，就像一次日式温泉之旅，那么近，又那么远。

(上图来自视觉中国，除来源另行标注)

(作者陶婷，编辑韩)