科创引领股节后开门红稳经济基本面提振景气

科创引领A股节后开门红 稳经济基本面提振景气

证券记者孙翔峰

a股端午假期后首个交易日迎来开门红，主要指数全线上涨。上证综指上涨1.28%，站上3200点，深证成指上涨2.66%，沪深300指数上涨1.87%，创业板指数上涨3.92%，科技50上涨3.86%，全市场3760只股票价格上涨。昨日沪深两市成交额达11130亿元，自5月11日以来再度突破万亿元，北上资金净流入112.55亿元。

业内人士分析，经过上半年的大幅震荡回调，市场已经充分消化了利空因素。虽然仍面临美联储加息和业绩的扰动，但在政策稳增长的推动下，5月份以来市场逐渐企稳。随着政策的逐步巩固，业内对下半年市场走势的预测是积极的。在“一片光明”之后，下半年市场将会复苏反弹。

科技增长部门得到加强。

近期市场中，以科技50为核心的科技创新板涨幅明显，成为市场中最抢眼的板块。6月6日，科技50上涨3.86%。除两只新股外，22只股票涨幅超过10%，其中新风光等5只股票涨停。科技股集中度相同的创业板指数涨幅高达3.92%。

市场似乎已经预料到了科技创新板等科技成长集中板块的快速反弹。中信建投首席策略分析师陈果在5月30日发布的研究报告中指出，从中期来看，a股将会像2012年下半年到2014年上半年一样，增长乏力，流动性充裕，持续向好，增长风格占主导，中小盘风格占主导。市场最强主线将是中小市场持续增长的方向——“繁荣中小市场”，中期战略关注科技创新板将在指数层面指出。

“我们把最近科技创新板的兴起理解为一种逆转。相比前期高点，科技创新板已经跌够了，整个板块估值处于历史低位。同时，与其他板块相比，业绩增速良好，平均净资产收益率水平较高。”陈果在接受证券时报记者采访时表示，未来一段时间市场仍将以结构性行情为主，以硬技术和自主创新为主的科创板更符合市场方向。

中信建投分析师毛睿在接受记者采访时表示，科创板近期上涨的背景或底层逻辑是，流动性充裕的环境更有利于小盘成长股。从宏观层面来看，在当前宽信贷、宽货币的政策下，实体融资需求不足将导致宏观流动性异常充裕。市场中的小盘和成长型品种对流动性更加敏感，这也是a股成长型板块近期走强的重要原因之一。

此外，近期科创板推出做市商制度，市场对科创板更多利好政策的预期也是科创板近期走强的重要动力。

“早在2014年8月，新三板就推出了做市制度。之后新三板成交额迅速上升。到2015年2月，做市成交额占比超过50%。叠加2015年牛市，市场活跃度达到新的高度，2015年10月至2016年9月总成交同比增长97%。”毛睿说。

“目前，科技创新板仍处于底部宽幅震荡阶段。4月，奥米克州荣关因肺炎频发且高发，经济受到较大冲击，市场下跌。5月份，上海疫情得到有效控制，复工复产成为市场的主要逻辑。科技创新板上市公司主要集中在电子、生物医药、新能源等制造业，前期受到较大冲击。随着供应链的修复，科技创新板更有利。”德邦证券首席策略分析师吴凯达表示，在以宽货币但信用传导不畅为特征的经济复苏初期，小市值风格和增长风格往往在这一阶段更为突出。

多重利好支撑a股

多家机构指出，整体a股市场已经度过了最困难的阶段。

“5月底，中国将部署涵盖6个方面的一揽子33项措施来稳定经济，努力推动经济回到正常轨道，确保经济运行在合理区间。预计金融、货币等一批稳定经济市场的新政策将在6月集中出台，提振市场信心。新政重点关注的新能源汽车、光伏、消费电子赛道大涨，既体现了市场对稳定经济政策的信心，也凸显了成长板块经过前期估值调整后，逐渐重新获得投资者的青睐。”上投摩根基金在最新的市场分析中指出，经济数据方面，国家统计局公布的5月份PMI为49.6%。在调查的21个行业中，处于扩张区间的行业由4月份的9个增加到12个；此外，5月财新中国制造业PMI为48.1，较4月上升2.1个百分点，显示景气水平触底回升。

随着全国复工复产，经济活动回归正常，6月份相关经济数据大概率在5月份基础上进一步改善，基本面向好，吸引资金入市。昨日北上资金净流入一举超过110亿元。

资金的流入也引起了更多市场人士的关注。部分机构对长期资金入市相对乐观。浦银国际研究汇总了4000多只市值约70万亿的股票的资金流向，进而得到了a股市场资金的全景。目前a股资金净流入已经达到历史平均周期底部6%左右的水平，仅次于2018年底的底部，后续流出空极小。

对于后市，市场各方大多相对乐观。华夏基金6月6日表示，此轮下跌的特点是风险偏好主导盈利下行，刻画了盈利空的实现。这个特征出现在2011年和2018年。在这样的市场环境下，共同的特点是经历了风险偏好和利润的双杀，然后逐渐过渡到风险偏好震荡利润下行、风险偏好利润上行甚至风险偏好利润共振上行。

“目前我们已经走过了7个月的风险偏好-利润双杀阶段，而今年形势的特殊之处在于疫情加速了利润的下行周期，利润有望提前见底。在接下来的一个季度，我们更有可能看到市场从风险偏好的盈利上行转向风险偏好的盈利上行共振。从中期角度来看，我们对大趋势保持乐观。”华夏基金表示。

陈果指出，从中期来看，市场将面临总量增速疲软、流动性相对充裕的环境。整体看市场，短期a股市场经过“金坑”反弹后，悲观预期已经得到很大程度的修复，后续需要关注来自基本面和海外形势的一些挑战。从结构上看，引领增长的风格还会延续。科技创新板虽然短期快速上涨，但中期仍值得战略关注，后续调整可考虑重新布局。