股深走出独立行情：基本面修复，内外多空交织下谨慎乐观

A股深V走出独立行情：基本面修复，内外多空交织下谨慎乐观

a股三大指数都走出了深V反弹。

6月14日，受外围市场深度下跌影响，三大股指集体大幅低开，跌幅均超过1%。不过下午市场出现了明显的回暖。在金融股尤其是券商板块的带动下，三大指数收盘均有所反弹，均实现飘红。

在外围市场普遍下跌的情况下，a股深V走出独立行情释放了哪些市场信号？

对此，市场人士分析，a股市场走势相对独立，表现出较强的抗跌性，反映出投资者对政策落地和估值修复的信心。

“一般来说，虽然a股早盘或多或少会受到外围影响，但中期表现更多取决于基本面和资金面情况。今年中外经济周期错位。目前国内经济持续复苏，带动了市场情绪和资金面的好转。大部分投资者已经逐渐走出暴跌思维。”市场人士表示。

展望后市，分析人士认为，整体来看，国内形势边际有利，国外局部空。因此，在多重空的交织下，短期内市场波动较大，可谨慎乐观对待。

在持续的基本面修复等多因素共振中，a股走出了深V反弹

截至6月14日收盘，上证综指上涨1.02%，报3288.91点；科技50指数跌1.64%，报1070.54点；深成指涨0.2%，报12023.79点；创业板指涨0.07%，报2548.31点。

从表面上看，三大股指早盘集体大幅低开，尤其是高成长股，损失惨重。其中，上证综指一度跌破3200点关口1.83%，深证成指下跌2.96%。成长股较多的创业板和科创板，指数一度分别暴跌3.34%和4.54%。

但随着金融板块的集体上涨，直接带动沪指率先翻红。随后，汽车、新能源等板块的反弹也带动深证成指、创业板指纷纷翻红。

Wind数据显示，在申万一级行业分类下，非银金融上涨4.05%，领涨两市，并显著领涨其他板块。在二级行业分类下，金融板块的实力更加突出。多元金融依然上涨4.64%，涨幅居两市第一。同时，保险涨逾2%，银行涨逾1.5%，分别上涨2.70%和1.52%。

对于市场的深V反弹，尤其是券商金融股的领涨，市场人士认为主要是经济基本面、消息面、政策面、资金面、估值面的综合作用所致。

其中，经济基本面上，首创证券首席经济学家魏志超在报告中指出，在全国复产复工持续推进的背景下，各种高频数据显示经济正在持续复苏。

“首先，5月新增社保基金2.79亿元，远高于市场预期。其次，得益于特别国债发行的加速，对社会融合的助推达到了一定程度。同时，6月上半月，专项债券发行额已达到5600亿元，预计6月份将全部发行完毕，对社融的支持力度将进一步加强。此外，虽然企业和居民信贷结构不佳，融资需求仍然疲软，但预计随着需求的恢复，这一现象可能会有所缓解。”魏志超分析道。

德邦证券首席策略吴凯达指出，5月份PMI、进出口、金融数据显示经济活力回升，证明经济底部的证据越来越多。同时，6月份高频生产指数继续保持上升态势，且强于季节性。

政策面上，安信证券表示，随着稳增长政策的不断加码，经济基本面已经形成了“不会更差”的市场预期，即基本面的悲观预期在此前的大幅下跌中已经被充分消化。因此，虽然基本面盈利预期逆转尚需时日，但市场对分子端的负面影响将被钝化，基本面验证期将被允许拉长。

午后金融板块大涨，成为a股指数反弹的最大动力。消息方面，6月14日，证监会在答问环节表示，“要求外资投行上报高管薪酬细节”不实。

证监会指出，近期，监管部门会同行业协会，在充分听取行业意见和建议的基础上，分别对证券业协会和基金业协会发布了薪酬管理指引。核心制度包括强化长期激励约束机制，实行薪酬延期支付安排。

在估值和资金方面，国泰君安资管报告指出，从估值端来看，a股在经历了前期的深度回调后，目前的平均估值水位并不高，已经逐渐显现出中期价值。资金面上，无论是市场整体情绪还是盘面上的赚钱效应都明显恢复。

数据显示，a股连续三个交易日成交额突破万亿，呈现递增格局。6月10日至6月14日，两市成交额分别为1.05万亿元、1.09万亿元和1.10万亿元。

同时，在过去的7个交易日中，两市的成交额只有一个交易日没有超过万亿元。不过，6月9日两市成交额也突破9000亿元，达到9771.41亿元。

内外多重交织下谨慎乐观空

展望后市，a股走出独立行情，“牛市风向标”的券商板块大幅上涨后，市场会怎么做？

对此，吴凯达认为，随着越来越多的5月份经济结束的证明证据，普林格尔周期已经从周期调整阶段转向复苏阶段，即权益、增长、小盘主导的格局。

“目前来看，第一波曙光兑现后，第二波有望上攻年线。预计a股盈利将处于底部，大概率形成中报，后续有望逐季回升。”武大说。

魏志超指出，回过头来看，市场的关注点仍然是经济复苏的高度和节奏，这可能决定短期反弹的高度。与之前的上涨不同，近期a股呈现震荡走势。下一步，国内稳定增长的效果和恢复生产的持续性将是重要的决定因素。

“国外，美国CPI创新高，通胀见顶预期被打破，引发市场恐慌。10年来，美债利率飙升，美元指数大涨，美股暴跌。总的来说，国内形势边缘有利，国外偏向空。综合来看，建议投资者在谨慎乐观的基础上灵活应对。”魏志超说。

渤海证券也指出，虽然中长期继续看好a股市场，但在外部流动性进一步收紧的预期下，未来选股的重要性将显著提升。

配置方面，渤海证券建议投资者沿稳增长政策挖掘，重点关注煤炭、石油石化、风电、光伏、绿电。

吴凯达指出，接下来，二季度强劲的盈利能力和韧性将是下一阶段基本面的两条重要线索。其中，盈利可关注光伏设备、锂离子设备、军工以及农产品种植、煤炭、油气等。通货膨胀持续的地方。

“在盈利回升方面，投资者可以关注四个线索:一是汽车半导体、智能汽车、工业机器人、动力电池等。这些国家受到流行病的破坏，但保持了内在的繁荣；二是汽车、工程机械、UHV、建材等。稳增长政策刺激需求增加；第三，第二高端的白酒、化妆品、钻石种植等。，随着需求场景的恢复；第四，疫情前反转但疫情中断的快递和调味品。”武大说。