市盈率通常用PE来表示，PE是英文price to earning的缩写，即股价与每股收益的比值。通常每股收益是按年计算的，所以意味着这是你持股一年所能获得的收益(这个理论上的收益实际上意味着你只能获得每股收益的四分之一甚至更少的分红收益，其余部分由企业留存)。如果市盈率是2，说明持股两年就可以赚到你的资本。如果市盈率是20，意味着持股20年就可以赚到你的资本。所以市盈率是比较股价的一个重要数据。如果15元的股价与甲乙双方相同，如果A的每股收益为0.15元，B的每股收益为1.5元，那么a股的市盈率为15/0.15 = 100倍，而b股的市盈率为15/1.5=10倍，也就是说a股比b股贵10倍，因为100/10=10。
同时，市盈率也是决定股票价值的一个重要参数，因为市盈率的倒数就是你在这个价位买入股票时的年收益率。如果你买的股票市盈率是15，那么你持有股票一年后的回报就是15的倒数的6.7%。也就是说，如果你投资100元，买一只市盈率为15的股票，年底会得到6.7元的回报(如果厂商把回报全部用来分红)，如果100元存银行，一年的固定利息只有1.5-2元。但不同的是，银行一年后还本金，而股市不还本金。因此，前者被称为无风险投资收益或利率，后者被称为风险投资收益，这种无风险投资收益通常被称为风险投资的比较基准。因为如果每股收益小于或仅略高于银行利息，那么人们肯定不愿意冒险。如果每股收益远高于银行利息，那么人们就会存钱，转而投资股票。目前一年期银行存款的利率是1.5%，也就是说当每股收益大于1.5%时，人们才愿意投资股票，换算成市盈率是67倍，也就是说市盈率在67以下的股票年收益可以超过存款利息。
但其实还有更好的无风险投资，比如国债。最新30年期国债年收益率3.3%，相当于30倍市盈率。也就是说，如果投资者参考国债收益率，股票的市盈率上限在30倍左右。从历史数据来看，上证平均市盈率为64，接近银行的存款利息水平，最低点为14，平均值约为39。考虑到中国股市还有供给短缺、人为炒作等其他因素，还是接近30倍市盈率的基准。所以，如果你是一年以上的长线投资者，如果以国债利率作为参考，30倍的市盈率就是上限。当然，如果结合投资风险和国债加息风险，实际操作应该低于这个上限。如果是银行等机构，也可以参考贷款利率。最新的一年期贷款利率为4.5%，换算成市盈率为22倍。也就是说，对于银行来说，如果市盈率高于22，还是放贷比较好，而银行等机构投资股市，庄家的成本不应该低于贷款成本。所以散户也要注意参考这个贷款利率作为指标。存贷款利率的提高，意味着主力机构的资金会流出股市，导致股价下跌；存贷款利率降低，意味着主力资金会流入股市，导致股价上涨。
你可能会问，如果人们参考存贷款利率，市盈率超过22倍的股票不就被忽略了吗？这个问题可以这样回答。假设所有参与市场一年以上的投资者。但如果每股收益高的股票供给比较少，其他都是收益差的股票，那么那些收益好的股票市盈率就会超过22倍。其实股市里收益好的股票比较少。相反，如果一个机构急需现金大量卖出一只股票，那么这只股票的价格就会大幅下跌，因为这只股票的小时价格是由买卖双方的供求关系决定的，但这种偏离只是暂时的。因此，当一只股票因机构临时抛售或其他原因而偏离其基本价值时，恰恰是聪明投资者的买入时机。通过对比大盘平均市盈率与22倍市盈率，也可以判断股市是否处于高位过热状态。目前沪市a股平均市盈率为18倍(不含b股)，仍低于22倍，远低于63.7倍的历史高位。所以可以判断大盘还有一定的上涨空。
