Sturm und drang的造富神话。
过去10年，马云和李开复很少分享两个人的生活，共同的标签是投资人。
9月至11月，创新工场十周年最终决出。现场，七霸说主持人马东与创新工场董事长李开复展开对话。他们的记忆在谈话中蔓延开来。2015年，马东和李开复在中关村的一家咖啡馆相遇。不到一杯咖啡，李开复决定投资马东。
马东的创业项目叫咪咕传媒。事实上，内容投资是李开复很少触及的领域。从2009年移动互联网的大浪潮开始，李开复主要押注O2O和技术升级。豌豆荚、知乎、师旷科技都是创新工场投资的重大项目。
就在创新工场十周年庆典的前一天，云峰基金也在深圳举办了九周年活动。马云和俞峰的现场对话，让人意识到马云才是这个百亿基金的创始人。
9年前，阿里收购聚众传媒，马云提出让闲散的俞峰打理新基金，并以马云中的云和俞峰中的冯共同命名基金。“未来30年到50年，中国确实需要几个(管理规模)上千亿美元的基金，不管是腾讯还是阿里。”
很明显，马云希望这个1000亿美元的基金是云峰。不过，投资过蚂蚁金服、VIKPKID等知名项目的云峰基金。，外界很难因为背靠阿里树而不成功。其实过去移动互联网，AI，产业互联网，等等，创新工场和云峰基金都受益匪浅。
“过去10年，创新工场，中国的创业和科技界，都是奇迹10年。”这10年，不仅成就了李开复的第二人生，也是红杉、、真格基金、源码等人最辉煌的10年。
IT桔子数据:2009年以来投资数量激增。
移动时代的兴起要追溯到2009年，当时2008年的金融危机还没有平息，但一个新的时代机遇正在酝酿。
1月9日，乔布斯在大洋彼岸发布了首款苹果手机，拉开了智能移动终端新时代的帷幕。
2018年，美团点评在香港上市。王兴敲钟的时候还特意提到:“感谢苹果，感谢乔布斯。没有智能手机和移动互联网，美团今天的所有成就都不可能实现。”
但在10年前，只有少数人被唤醒，甚至只有少数投资机构预测到了新的趋势。
红杉是幸运者之一。2009年之前，红杉资本主要投资传统项目，投资效果并不理想。变化中的红杉资本内部出现了转机。
当年，红杉资本合伙人周逵整理了一张移动互联网的“行业地图”。在这张图中，列出了行业内的众多玩家、关键节点和产业链趋势。红杉中国的掌舵人沈南鹏后来高兴地说:“因为有了这个图表，我们能够提前布局。”。
意识到时代的机遇即将到来，2009年春天，红杉中国在北京举办了以“只做移动”为主题的长城公社旗下互联网投资企业年会。当时中国顶级投资机构在移动互联网呼风唤雨的还不多见。红杉也开始了在中国的VC黄金10年。
在投资风格上，红杉中国也照搬了美国红杉的风格，买下了整条赛道。媒体形容沈南鹏收购了中国一半的互联网公司。马曾经在央视说:腾讯过去也投资了100多亿美元。基本上每个项目我都能看到，红衫军一两年前就已经进入了。通过这种方法，红杉中国在过去十年里也成功地抓住了JD.COM、聚美、高德、比特大陆等知名企业。
很难说赛道是否是效率最高的投资方法论。但后来很多新兴的投资机构，如经纬中国，都是以“买中买”的风格赢得投资业绩的。
经纬中国在成立后的前两年延续了保守的投资策略。周的一句话，惊醒了经纬中国创始合伙人。“红队长”说:你根本不能这么做。你一年只投资几个破公司，人家都不知道你是不是在投资。
“这句话很难听，但很对，我记得很深。”当时，经纬已经错过了JD.COM、YY等早期投资机会，张颖虚心接受了批评。“如果你不扣动扳机，创始人为什么要找你？他根本不知道你有没有钱。”
2010年闭门会议后，经纬创投制定了新的战略:聚集早期投资，押注移动互联网，采用人群战术，大量招募产品经理作为投资人。
相比于主要投资A轮和B轮的经纬中国，主要投资天使轮的真格基金出手频率甚至更高。据IT桔子数据显示，2014年至2018年，真格基金每年的投资数量在150笔左右，粗略估计平均每两天就有一个项目被投资。
有创业导师之称的真格基金创始人许小平，每天都有开不完的活动和创业者参加。
有一次，许小平在一个活动的背景下被一个企业家叫住了。简单听了他的介绍后，表示有意跟进投资，不想对方说:“徐老师，我们被真格基金投资了，这次只是想加你的微信。”
在过去的10年里，一战成名的VC风险投资有很多经典的投资案例。
2011年，红杉中国有机会投资JD.COM。然而，JD.COM有很多问题，沈南鹏觉得他可能做不到。谁想到两年后，JD。COM市值暴涨40倍，成为电商领域最大的黑马。在JD.COM投资1.5亿美元，沈南鹏咬咬牙开出了红杉中国最大的一张支票。
在早期，1-2亿美元的投资真的是一笔大买卖。但在10年后期的sturm und drang，一两亿美元只够投资独角兽的b轮，2018年4月，滴滴出行宣布完成新一轮超过55亿美元的融资。成为近10年来金额最大的风险投资。
JD。COM的案例教会了沈南鹏不要犹豫。2013年，今日头条在B轮，新浪也注意到了，但是投资价格比较纠结。红杉中国在短暂会面后决定投资，沈南鹏抢走了头条的C轮领投。
变得刚毅的经纬中国也瞄上了陌陌这种陌生人的社交产品，最终获得了丰厚的回报。
2011年，搜狐年轻的IT记者汪华东进入经纬做投资。与此同时，从网易总编辑职位上离职的唐嫣正在北京晓云中心创业。26岁的汪华东遇到32岁的唐嫣，经纬第一个经典投资案例就此诞生。
女青年汪华东第一次为了表现自己的专业性，特意提到自己曾经研究过美国婚恋社交网站Match.com，并引申出对陌生人社交软件区域网络效应节点的看法。唐嫣对书包很不耐烦，认为“只要产品做得好，就会有用户”。
最终，经纬还是投资了陌陌，继续跟C轮。陌陌只用了三年时间就成功登陆美股，上市时市值31.74亿美元。陌陌旗下互联网公司令人耳目一新的上市速度，也让背后的经纬名声大噪。
“仅陌陌一个项目，就让我们赚了11亿美元，换算成人民币，差不多70亿。”张颖曾对媒体表示，“不仅是基金，还有个人。他需要我们做什么，我都会义不容辞地去做，做牛做马。”
相比其他基金更侧重于投资产品或公司，一个致力于“实现年轻人梦想”的基金即将登台。
2009年，从斯坦福大学获得MBA学位的陈欧回国创业。当时真格基金的许小平找不到好项目。在兰亭集势创始人郭去疾的推荐下，许小平认识了陈欧。根据聚美优品联合创始人戴雨森的叙述，“徐老师来找我们，听了半天也没听懂。看到斯坦福的两个孩子应该不是坏人，就投了18万美元。”
从游戏广告的投放到化妆品的团购，许小平额外投入了20万美元。2015年5月，聚美优品在纽交所上市。许小平从这个项目中获得的收入高达3亿美元，回报超过1000倍。
在风险投资的大潮中，很多普通人有幸成为投资人。即使是10年的VC黄金，最大的投资回报也是由“投资外行”创造的。
2012年，程维和王刚离开阿里开始创业。王刚拿出自己的积蓄70万元，程维出资10万元做滴滴。钱很快就烧光了，几百个投资人一分钱都没拿到。无奈之下，王刚攒了几十万元。
如今，滴滴的估值约为650亿美元，王刚当年投资数百万美元，预计回报5000倍。2004年，孙正义向阿里巴巴投资2000万美元，获得了3000倍的回报。5000倍回报，也创造了移动时代最大回报倍数的投资神话。
过去10年，这两家公司是许多投资机构的试金石。其中，一个是估值增长最高的今日头条，一个是刷新陌陌上市速度的拼多多。
高蓉资本创始合伙人张震曾表示，拼多多是由其天使投资人推荐的。当然，拼多多的天使投资人星光熠熠，网易的丁磊，淘宝的孙彤宇，段永平背后的OV手机，都是拼多多的天使投资人，也都是高蓉资本的LP。高蓉资本投资拼多多并非偶然。
拼多多仅用了两年零三个月就成功上市，上市时市值290亿美元。其背后的投资机构，如高蓉资本，也赚了不少钱。
10年来，风险投资不仅仅属于那些新的投资人，BAT的战略投资部门也表现亮眼。
很多人对资本最深的记忆是2014年滴滴和快的的高速发展。在阿里和腾讯两大巨头的支持下，开始了补贴大战。马花藤事后回忆说:“那时候每天最多烧几千万，没人敢停。”
类似管理战的情节，两年后也在自行车共享上演。
自行车共享作为一个日活过千万的高频领域，被很多人视为移动互联网最后的出口。Ofo和摩拜单车每隔几个月就有一轮融资，让人怀疑投资机构的钱是不是大风刮来的。在共享单车补贴最激烈的时候，ofo的投资方金沙江创投的和腾讯的投资方马，摩拜单车，关于谁是市场第一，微信朋友圈Battle也是资本圈第一，发生了网上的争执。
在舆论上获得成功的朱啸虎，也是过去10年无法被绕过的投资人。永远处于风口浪尖的朱啸虎，先后投资了滴滴、饿了么、映客、樱桃等消费互联网、企业服务、医疗、健康等领域的企业。
属于10年创投黄金的最后机会，是AI和工业互联网带来的趋势。不仅真格、经纬等头部机构收获了头部果实，2015年前后成立的新兴投资机构如云起资本、StarVC等也通过投资钢网、商汤科技等企业，完成了其投资格局的最后一张卡位。
VC裂变创造的机会，2.0时代的风险投资大潮，也让很多人感到振奋。老VC经历了裂变，越来越多的年轻投资人离开，成立了新的投资机构。
2013年9月的一个晚上，在张震三元桥附近的一家餐馆里，高翔和岳斌喝醉了，然后几个人一起从IDG资本辞职。
作为熊晓鸽在中国创办的第一家风险投资机构，IDG资本已经是中国顶尖的投资机构。然而，面对创造财富的新浪潮，像张震这样的年轻人希望自己创业。
高祥仍然记得辞职那天的情形。早上，高祥先收拾好自己的东西，然后敲开了IDG首府七长老之一的综合办公室的门。出人意料的是，他们对自己的离开给予了全力支持，并表示如果做得不好可以回来。
创业总是充满挫折。张震回忆说，在那段时间里，不需要任何人，不需要任何钱，甚至没有办公室。“差不多半年时间，有几个人在威斯汀酒店大堂工作，那里的服务员都认识我们。”
高蓉资本成立后，投资了蘑菇街、华米科技、拼多多等知名项目，迅速成为投资机构新贵。老牌机构IDG也成为合作伙伴最多的机构。高蓉、峰瑞资本、霍山石等新兴投资机构都与IDG有关。
这种VC裂变在2014-15年达到高潮。也是在这个时候，字节跳动、美团等企业的源头资本开始投入。
2014年，时任红杉中国副总裁的一草离职，创办了源码资本。他的LP星光熠熠、创始美团王兴和字节跳动张一鸣各投资500万美元。姚劲波、李想、李一男等数十位知名企业家也是源资本的LP。一草试图建立一个代码俱乐部，将更多的知名企业家聚集在一起，形成更大的势能。
在这场VC裂变潮中，君联资本原董事总经理刘二海创建了愉悦资本；戈壁创投前合伙人童郁亮离职，成立梧桐树资本；李峰，90后明星投资人，新成立峰瑞资本。
有人把这种裂变形容为VC 2.0。2014年开始的双创热潮，无疑是VC2.0的关键助推力。
从中关村创业大街到全国各地，创新创业热潮席卷而来。无数创业者和投资人穿梭于车库咖啡、3W咖啡等。在街上。如果你有梦想，你可以在地上孵化。IT数据显示，2014年中国投资总额比2013年增长150%，投资额增长152%。
多元化创业市场退出火爆，引发投资市场热潮。更多的资本退出渠道也是VC黄金10年的关键因素。
2009年10月30日上午，陈达创投董事长刘洲抵达深圳五洲宾馆，他将在这里见证国内创投行业的一个重要里程碑。中国证监会耗时10年打造的纳斯达克创业板，当天开启了首批公司上市仪式。沪市首批28家公司平均涨幅106%，其中4家由陈达风险投资公司投资。
创业板的意义在于打通了人民币资金的筹集、投资、管理、退出的全链条。除了MA，本土基金终于有了稳定的退出渠道，九鼎、中科招商、陈达创投等本土机构都从中受益。此后，人民币风险基金也开始兴起，红杉中国、经纬等美元基金都配有人民币基金。
曾几何时，新三板被视为投资界的希望。
2014年，中小企业股份转让系统获批，新三板引入做市商制度。新三板也成就了明星资本。两年时间，这家机构疯狂投资了500多家公司，号称投资了15%的新三板企业，最高估值300亿元。
据说，天星资本的创始人柳岩在招聘时喜欢问应聘者这样的问题:“你想成为一个大人物吗？你想成为全能吗？你愿意身价几百亿吗？”他希望这些面试官的眼睛是雪亮的，坚定地告诉他“我行，我能！”但如果这些清华、北大等高校的毕业生犹豫不开口，他们就不会。
2016年5月，证监会通过新三板分层方案，洪泰基金创始人盛希泰直言这是要把新三板推进“停尸房”。找不到新三板，也无法在资本市场兴风作浪。2018年，明星资本因为负债2900万，最终沦为“老赖”机构。
没有多少人为新三板感到惋惜，因为很快就找到了优质的退出渠道，更愿意听被投资公司的故事，给出的估值也远高于二级市场。
事情起源于滴滴和快的的补贴大战，最后阿里和腾讯主导了战争的结局。以滴滴快的为例，滴滴快的创始人和滴滴快的创始人陈分别把阿里的蔡崇信和腾讯的叫到两个房间，询问每一份签约协议是否达成一致。
“蝙蝠是天上的神仙，神仙在看地上的人打架。”华兴资本CEO包凡回忆滴滴快的合并谈判时的情况。从此，“天使、A、B、C、D、Pre-IPO、BAT”成为一种流行的说法。
当然，拿BAT的钱远不如纯VC的钱纯粹。排队，交出控制权是大概率的事情。所以戴威不愿意卖ofo，朱啸虎直接把股份卖给了阿里。类似于朱啸虎和戴威的故事，在过去10年的风险投资中，被投企业和投资机构有的甜如蜜，有的反目成仇。
过去10年，很多投资机构除了给钱，还试图做更多的投资创新。
李开复是10年来第一个吃螃蟹的人。创新工场成立第一天就宣布“投资+孵化”模式做投资。李开复试图将美国知名的Y Combinator模式带回中国，可惜失败了。
2013年，超过3000人聚集在创新工场的孵化器里。每年的运维成本上亿元，每年烧掉的投资也是上亿元。创新工场的联合创始人王兆辉说，李开复经常思考的一个问题是，如何用有限的钱来培养这样一个团队。
但李开复最终也没有想出答案。他调整了模式，成立了规模为5亿美元的风投基金。从此开始了大规模投资的时代。
2018年4月，在创新工场第四届USD基金媒体沟通会上，“别再说我们(创新工场)是天使和孵化器了”，李开复一进门就对记者说。在北京四环的创新工场办公室，李开复重新勾勒了创新工场的定位——VC+AI，“Tech VC时代已经到来”。
金钱+技术的投资模式，是李开复希望再次推动的一种模式创新。创新工场始终愿意做国内投资机构的干净投资人。
当然，在黄金十年，也有机构在给钱的方式上有所创新。
2016年，创投市场迎来寒意，很多企业也意识到股权融资太贵。2017年，新加坡淡马锡与大华银行合资成立InnoVen Capital，登陆中国。“我们做风险债务融资”，创新资本董事总经理曹多次向媒体解释这个术语。
像罗明数据这样的独角兽需要资金来支持他们的长期发展。但风险股权的融资成本较高，因此以InnoVen Capital的投资作为补充。创业债权的贷款利率不会超过10%，低于市场上借入资金的利息。但与风险投资相比，它只需要分红，风险债权还需要还本付息，因此更大范围的推广还需要时间。
另一方面，外国投资机构也在试图进入中国。在美国，YC是一个成功的风险投资孵化器，目前已经加速了1900多家总估值1000亿美元的初创企业，包括Airbnb、Dropbox、Reddit等明星公司。但2016年进入中国后，发展一直缓慢。
2018年，前百度CEO齐鲁加入YC，试图将YC中国带入正轨。齐鲁在今年乌镇世界互联网大会的演讲中提到，YC首届创业营项目路演日将于11月17日举行。在人工智能领域，真格和创新工场摘下第一批果实后，留给YC的还有多少？我们只能等待时间来回答。
“过去的十年确实是黄金十年”，经纬中国合伙人万浩基在近日举行的“2019全球资产配置峰会”上感慨道。许多低挂的果实(低挂的果实/巨大的机会)已经过去了。
下一个投资神话还需要多久才会破灭？
作者:杨；杨敬莲；微信官方账号:科技星球(微信ID: Tech 618)
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