有效市场的假设概述在有效市场上,存在着大量理性的,追求利益最大化的投资者,他们积极参与竞争,每一个人都试图预测单个股票的未来市场价格,每一个人都能轻易获取当前的重要信息这表明,在有效市场上,股票的内在价值通过其市场价格表现出来为判断市场的行为类型和具体的运动特征,提出了市场有效的三种形式1弱有效市场:凝聚了所有历史记录的信息2半强式有效市场:不仅反映过去信息,而且反映所有公布于众的目前信息3强有效市场:包含弱有效和半强有效市场的内容,还包含了内幕信息此时,投资者不能支配和影响价格的形成,只能根据给定的价格作出自己的行为选择其关系是根据证券价格的信息程度来看的法马采用公平博弈模型来描述有效市场假设:其前提是:在任何一时点,有关某种证券的所有信息都已经充分反映在股票价格中此模型表明,如果市场均衡价格是由充分反映现有信息的预期收益来决定,那么试图利用现有信息来赚取收益是不可能的意味着股票几个充分反映了所有信息并与其所包含的风险保持一致有效市场假设的含义ABC公司推出新产品的信息发布在周一上午,在一个有的资本市场上,ABC公司的股票价格将迅速根据这一信息做出调整,如果一个投资者想在周一下午买如股票,然后以较高价格在周二卖出,并从中获得超额利润,这个想法是不能实现的因为市场很快就消化了这一信息,这就是有效市场假设的含义在有效市场里,信息产生和公布以前,下一时刻的股票价格的变化是随机的,不可预测的股票价格的随机性,不表示市场的无效,而恰恰说明了市场的高效运行有效市场理论的假设前提1信息公开的有效性2信息从公开到接受也是有效的3投资者对信息做出的判断是有效的{每个投资者都根据所获得的信息做出正确的,及时的判断,每个投资者对某种资产的价格判断都是一样的4投资者都能有效地根据自身的判断进行投资,每个投资者都能做出及时准确的投资行为只要证券市场是有效的,那么任何人都不能获得超额收益,而且无论投资者投资哪种证券,他们只能获得和该证券的风险相适应的均衡收益(也就是我们平时理解的投机行为获得超额收益实际是解释的通的,因为在现实中有效市场并不是存在的,大家并不是同时获得相同的信息,并作出相同的判断,所以才有了各种投机和套利的机会)顺便说一句，他是现代金融分析理论的基础，也是技术分析流派的理论基础
有效市场假说的成立，需要有三个假设条件，而这三个假设条件一直是受到行为金融的质疑的。
第一，有效市场假说假设投资者的行为都是理性的。这是最受质疑的一条。这一假设认为人们的决策是建立在理性预期、风险厌恶、效用函数最大化以及不断更新决策知识等假设之上。但是大量的数据表明人们的实际投资决策并非如此。比如人们并非总是风险厌恶，反而常常过分相信自己的判断，而且经常借用一些不相关的资讯来买卖证券。
第二，假设即使有一些非理性的投资者存在，但由于投资者的非理性行为是随机发生的，所以自然而然也就彼此抵消掉了。但是数据表示，非理性投资者的决策并不是完全随机的，他们经常会朝着同一个方向，并不见得会彼此抵消。而且，当这些非理性投资者的行为社会化，相互模仿来进行交易的时候，这种现象会更加明显。
第三，有效市场假说假设认为，即使投资者的非理性行为并非随机而且是具有相关性，但是套利的力量仍然可以让市场恢复效率，也就是在套利和市场竞争的作用下，理性交易者会很迅速地消除非理性交易者引起的价格偏离现象。但行为金融理论认为实践中套利的作用并没有如此有效。套利实际上是受到限制的，因为实践中套利本身具有风险，另一方面，进行套利活动会收到实施成本的影响。
有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是由美国著名经济学家尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年提出并深化的。“有效市场假说”起源于20世纪初。有效市场假说认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。
上世界，美国有一家报纸做了一个实验，让大猩猩去投掷飞镖，投中哪只股票就选哪只，用这个方法选出5只股票，组成一个组合。
然后报社又从市场上选了8个明星分析师，让他们精心挑选了5只股票，也组成组合。一段时间以后，拿这个明星分析师和大猩猩的股票组合去对比，结果发现，大猩猩选的股票比这8个明星分析师选的要好。
很多人会把以上的例子，作为“有效市场”坚不可摧的证据。
但是有效市场理论的提出者，尤金法玛则认为，对于市场不能机械地判断有效还是无效。那么如何理解有效市场呢？
这是一个定价完美无缺，反映了关于企业、证券所有信息的市场。那么在这样的市场下，任何监管其实都没有必要存在，但现实情况又是如此不同。
强有效市场只是理论上的假设，现实中根本不存在。
因此提出了半强有效市场。
这样的市场中，内幕交易可以赚钱，因此需要监管。但是企业的基本面信息全部公开，因此市场价格得到了准确反映。
它的推论就是，市场很难战胜，一般人不可能从中间赚钱，投资者们不要贪心，获得一个大盘的平均收益就够了。
但是，人们很快发现了“异常现象”。当一个公司公布盈利公告后，这种消息应该很快被市场消化，不应该存在长期的超额收益，然而实际情况往往是股价的上涨持续数月之久；同样负面消息的消化也需要很长的时间。
因此提出了弱有效市场。
这种市场认为，很多公开信息没有完全被纳入市场中，所以还是有盈利机会的，也就是能够获得超额收益。
这种市场模式下，无论如何消息也是要进入市场的，这意味着今天的股价和明天的股价没有关系，股价是随机漫步的。
根据这样的结论，股票操作中的技术分析也是完全没有用的，因为技术分析就是根据过去的规律来推断未来的股价走势。
但现实中，很多著名的股市高手，比如威廉江恩就是技术分析的集大成者，而且赚取了丰厚的利润。因此，很多量化交易的高手们认为，弱有效市场也是不存在的。
有效市场理论一直在变化，也引起了长期的悖论。这种争论的原因在于，市场上总有一拨人对于有效市场的理解太过静态。
他们认为，市场要么是有效的，要么就是无效的，没有中间地带。
实际上，真正懂金融学的人谈论市场的时候，谈论的==是哪些种类的信息会被怎样地反应在价格里==。因为信息是流动的、动态的，今天的信息和昨天，甚至未来的信息，都是不一样的，市场的价格变化是一个动态的过程。
第一，市场是动态的，因此有效市场也是一个动态的概念。
第二，作为一个理论，有效市场有一系列的前提和推论 。我们要的做不是记住这些结论，而是要去看这些前提是否发生了变化，然后进行沙盘推演，找到在市场上挣更多钱的机会 。
有效市场理论是我们思考和行动的一个基准，而绝对不能够作为一个静态的、死板的概念来理解。
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