解读CRO产业
当今市场上最大的亮点之一是CRO产业。CRO四大金刚全面飙升，股价均创历史新高。
这个行业到底有多火？除了泰格医药，CRO的四大龙头企业药明康德、凯莱和康龙华成在2016年后才在二级市场上市。在这短短不到五年的时间里，凯莱和康龙华城都取得了10倍的增长。
关于CRO赛道，老张也讲解了行业的景气度，市场空以及公司的核心优势等等。可能还有很多人没有注意到这条赛道的确定性。
老张在讲解药品和医疗器械的集合时，提到了未受影响的子赛道，包括创新药、CRO、药房零售、眼科等。其中，CRO是近几年迅速崛起的万亿级赛道，行业刚刚处于引进和成长的初期。
下面对行业进行深度解读。
首先，什么是CRO
总的来说，CRO是医药RD外包，也就是说大型医药企业将医药RD外包给CRO公司，可以大大加快RD进度和质量。
CRO企业的收入主要来自这些医药企业的固定RD费用，所以基本不承担风险，导致CRO企业利润增长相当稳定。
医药行业被称为“永不衰落的朝阳产业”。近年来，创新药日益成为行业关注的焦点，甚至成为药企立足市场的标配。因此，许多企业开始进入创新药物领域，但这些制药企业的RD能力有限，RD外包的需求得到释放。
根据新药RD领域客户服务的不同阶段，医药RD服务一般分为合同RD服务(CRO)、合同生产业务/合同生产RD业务(CMO/CDMO)，分别对应新药研发领域临床前研究与临床研究、定制生产、RD服务等产业链的不同环节
由于CRO是新药研发的最前沿，因此对技术要求最高。
二。政策加代码
随着2016年“仿制药一致性评价、创新药优先评价”政策的出台，医药行业拉开了“存量供给侧改革增量创新”的序幕，创新药1.0时代正式开启。创新药迎来光明时刻，信达生物、恒瑞医药等创新药公司迅速崛起。目前，我国创新药已逐步进入2.0时代。
在创新药物市场和政策的推动下，创新药物市场的高度繁荣成为CRO/CDMO产业发展的主要推动力。
2016年以来，中国医药RD服务市场持续高速增长。截至2019年，行业市场规模已突破1000亿元，四年复合增长率29%。2019年，全球药品研发生产(CRO+CMO)市场同比增长9.4%，中国医药RD服务业增长35.8%。
特别是2019年以来，药品集中采购带动药企向创新药转型。最典型的就是华东制药，股价经历了漫长的下跌过程。公司也开始在研发上下功夫，做创新药的转化，否则就会被市场淘汰。这也为提供创新药物研发服务的外包企业提供了巨大的市场空空间。
三。CRO产业链
目前，对于CRO行业来说，其市场结构相当分散。截至2019年，中国CRO行业前三的药明康德、康龙华成、塔格药业市场份额分别为16.4%、6.1%、4.4%，占比相对较低；而小分子CDMO的市场集中度较高，其中何权药业(药明康德)和凯茵占48%。
就这四大企业而言，药明康德与其他三家企业存在一定的竞争关系。药明康德目前市场地位最高，在全球十大CRO企业中排名第九，是唯一的中国企业。
CRO产业太确定性，尤其是优质的四大金刚，盈利能力相当不错。而且因为主要是向药企收费而不是医保，所以不仅不受集中采购的影响，在集中采购倒逼药企创新的时候，还能从集中采购中获益。
CRO赛道是通过将RD交给专业企业来完成的。在CRO的成本优势和药企集中采购倒逼的创新趋势的推动下，中国CRO产业刚刚起步，未来几年仍将高速增长。
在高度确定性下，CRO万亿市值的公司基本确定。
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