11月22日，中国外汇交易中心数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.3952，较前一交易日下跌127个基点。Wind数据显示，截至发稿，美元/人民币徘徊在6.38附近，而在岸人民币11月16日升破6.37关口，为6月1日以来最高。看时间轴，在岸人民币汇率从年初的近7，涨到目前的6.4左右，涨幅约2%。
与此同时，三大人民币汇率指数也表现强劲。中国外汇交易中心数据显示，截至11月19日，CFETS人民币汇率指数为101.82，周涨0.74，而盘中一度达到101.08，为2015年12月以来最高；BIS一篮子人民币汇率指数报106.06，周涨0.81；SDR一篮子人民币汇率指数报100.04，周涨0.55。
值得注意的是，今年以来，美元指数也明显走强，年内涨幅约为4.5%。汇改以来，人民币从未在保持升值的同时对美元走强。
业内人士分析，支撑人民币逆势走强的关键是中国强劲的出口。
先锋集团投资策略与研究部亚太区首席经济学家王千博士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，出口增长意外强劲，贸易顺差增加，中国央行更积极宽松政策的预期减弱，国内资本市场稳定流入是此轮人民币升值的主要原因。
据海关统计，今年前10个月，我国外贸继续增长，货物进出口总值达到25.95万亿元，比去年同期增长1.1%。其中，出口14.33万亿元，增长2.4%；进口11.62万亿元，下降0.5%；贸易顺差2.71万亿元，增长16.9%。
根据敦资产管理研究报告的分析，出口的强劲很大程度上归因于疫情因素。疫情不仅通过扩大货物贸易顺差增加了结汇需求，还通过减少服务贸易逆差减少了购汇需求。他们共同支持汇率。
此外，敦和资管也在研报中指出，中美两国央行政策导向的差异导致中美实际利差不降反升，也对推高人民币汇率起到了作用。“在这一轮中，中国人民银行对放松货币政策更加谨慎，而美联储对退出货币政策正常化更加犹豫。因此，短期利率没有及时调整以跟随经济基本面，导致扣除核心通胀后的实际利差大幅上升，甚至创历史新高，因此对汇率也有较强支撑。”
不过，多位市场人士对记者表示，长期来看，人民币汇率不会延续目前的强劲势头，甚至会出现贬值压力。
“抛开新冠肺炎疫情和金融危机不谈，汇率通常可以被视为货币政策的延伸，”ing指出。"它们反映出央行是想踩油门还是刹车."显然，到2022年，美联储将有最强的理由实施一些货币约束，美元也将表现良好。"
ING认为，2021年，中国向外国投资者开放了投资渠道，预计这种开放将持续到2022年。然而，由于美联储将在2022年加息，而中国人民银行不会采取利率行动，人民币仍将在很大程度上受到贬值力量的推动。只是贬值的速度不会特别快。
王千承认，未来人民币贬值的压力会更大。“首先，中国的出口实力可能在节后开始减弱，尤其是在新冠肺炎疫情后亚洲供应链恢复正常，发达市场的消费需求从商品转向服务时；其次，在我们的模型中，10年期UST的收益率仍比其公允价值低30-50个基点。随着美联储继续其政策正常化进程(2022年降息和加息)，我们认为美国利率将继续上升空，这可能支持美元进一步升值。”
钱补充说，她仍然预计中国人民银行将进一步放松货币政策，以确保金融体系的稳定和降低市场利率。
“预计2021年底和第22季度增速将降至3%。我们的前景更加谨慎，这表明政策制定者要么需要容忍增长目标低于预期，要么被迫推出并加快进一步的宏观刺激措施。”在王千看来，未来几个月下调存款准备金率(定向或全面)的可能性并未消除。因此，息差收窄会导致资本流出/流入缓慢，从而加大人民币贬值压力。
此外，王千指出，在2022年中期选举之前，中美之间的紧张关系可能会再次升级，这可能会再次给人民币带来贬值压力。“当然，中国人民银行更希望汇率相对稳定，不希望看到单边直线升值或贬值，这可能成为家庭和企业的预期。因此，我们预计2022年人民币对美元汇率将稳定在6.5左右，双向波动将加剧。”
“中国有管理的汇率稳定为该地区的其他货币提供了一定的稳定性，这在一定程度上削弱了美元的影响力。”ING指出，这种情况可能会改变，但这可能需要大宗商品价格放缓，中国才能软化其保护立场。“面对已经面临挑战的增长，中国最不想做的事情就是通过贬值的人民币输入通胀，从而削弱消费者的购买力。"
同样，展望2022年，高盛预计人民币升值速度将迅速放缓。“美国和其他主要发达国家货币政策的正常化表明，中国和世界其他国家之间的利差并不那么有利。供应链中断的改善和全球商品需求的缓解也应该会减少商品贸易顺差。这些将证明外汇流入的放缓。”高盛说。
另一方面，高盛也表示，中国对美国出口产品的关税可能会降低，随着全球固定投资资产管理公司继续分散投资组合，更多外国投资者将购买人民币债券，这仍将支撑人民币汇率。“我们对3/6/12个月期美元/人民币的预测是6.35/6.30/6.20，这意味着在贸易加权基础上升值约1%，而今年是10%。”
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