前段时间，怡和达提交了拟在创业板上市的IPO招股书。深交所称，由于财务信息更新，也经历了暂停审核，一个月后恢复审核。招股书显示，虽然其报告期内业绩良好，营收和净利润高速增长，毛利率稳定在42%左右，但在业务规模和客户资源方面，与Mismi等国外公司仍有较大差距。
客户增加+多元化供应:怡和达业绩持续攀升。
招股书显示，怡和达主要从事自动化零部件的研发、生产和营销，为FA工厂提供自动化零部件一站式供应。我们主要提供FA工厂自动化零部件相关产品，包括直线运动部件、传动部件、气动部件、铝型材及配件、工业框架结构部件、机械加工部件、机械小部件、电子电气产品等。我们还可以为客户提供工业自动化设备。另外，销售模式都是直销，包括线下订单和线上订单。
2017年至2020年上半年，随着FA厂自动化零部件主营业务的快速发展，经营业绩保持高速增长态势。实现营业收入分别为3.76亿元、6.25亿元、7.61亿元和5.35亿元，2018年和2019年分别同比增长66.1%和21.81%；对应的净利润分别为0.64亿元、0.98亿元、1.44亿元和1.21亿元，2018年和2019年分别同比增长52.92%和47.87%。对于业绩的持续增长，怡和达表示，主要是由于外部市场需求增加，使得近年来客户数量逐年增加。
招股书显示，其2018年收入大幅上升，主要是由于FA工厂自动化部分下的直线运动部分和铝型材及配件销售收入增加。具体来看，2018年直线运动件销售收入较上年增长76.26%，原因是该产品销售SKU数较上年增长51.09%，销售客户数较上年增长53.07%，销量增长45.08%。铝型材及配件销售收入同比增长59.53%，主要是该产品销量和客户数量同比增长43.38%和38.94%。
此外，针对FA厂自动化零部件订单小批量、高频、多样化的特点，怡和达采用自制、贴牌供应、集约采购三种产品供应模式，其中贴牌供应为主要供应模式，占比分别为83.42%、83.99%、83.72%、81.11%。其中，对于分散在部分市场、没有统一标准型号的FA工厂自动化零部件，一般采用自制或贴牌供应；对于市场上一些有标准型号或成熟品牌的FA工厂自动化零部件，一般会进行集约化采购供应。
在现有的产品供应模式下，不仅可以帮助他们实现小批量柔性生产，满足客户定制化采购需求，方便自主品牌产品的打造，还可以提高订单响应速度、质量和成本控制，提高客户采购效率。
此外，其产品应用于3C、汽车、新能源、光伏等多个行业，这些新兴领域的收入大幅增加空，可以有效降低对单一行业的依赖，避免受单一行业波动的影响，从而保证怡和达的持续盈利能力。
毛利率方面，报告期内其综合毛利率分别为42.47%、42.66%、42.83%、42.95%，整体较为稳定。2018-2020年，其同行竞争对手Misty FA产品的毛利率分别为42.83%、42.81%、42.63%。可以看出，两者的毛利率都接近42%左右。何达表示，主要是下游客户规模、产品定价策略和成本控制方式的综合影响。
此外，从销售规模来看，由于其部分产品在线上电商平台销售，线上毛利率高于线下毛利率，线上销售具有高毛利率、高费用率的特点，因此销售方式也在一定程度上抬高了其毛利率水平。
客户方面，就FA工厂自动化部件而言，其前五大客户包括比亚迪集团、大族集团、厉安德装备、双赢科技、智云等2017年至2020年上半年销售收入占比分别为9.24%、8.56%、7.68%、9.38%，总体稳定。其中，2018年厉安德设备销售金额为634.03万元，增长主要是平板显示模组组装设备相关零部件订单增加所致。除上述客户外，其在3C应用领域的前五大客户还包括博众精工、杰特、歌尔集团等企业。
从米思米的视角看中外工厂自动化零部件制造商的差距
从全球工业自动化市场来看，根据市场研究机构报告linker的数据，全球工业控制和工厂自动化市场预计将从2018年的1600亿美元增长到2024年的2695亿美元，年均复合增长率为9.08%。市场规模的逐年增长也反映了相关产品需求的增长。
如上所述，多元化的产品供应模式和应用领域，促成了怡和达业绩的快速增长和产品更大的市场份额。目前，怡和达的年订单处理能力约为40万单，年总出货量超过160万件，90%的标准件可在3天内送达。
但与他们的直接竞争对手Mismi相比，他们的主要产品和收入来源是FA工厂自动化零部件，主要客户群体是自动化设备制造商和终端设备用户。据悉，Mismi作为行业内较早的一站式供应商，在全球市场形成了一定的先发优势。
从公布的数据来看，这几年两家仅在毛利率上接近，但在营收规模、品类丰富度、供应链交付时间、客户资源等方面差距较大。可以看出，Mismi的营收比怡和高25倍左右，净利润高10倍。在品类数量上，两者的差距不言而喻。
从全球市场特征来看，中国自动化零部件行业市场分化日益明显，德国、日本等外资企业在高端自动化零部件领域仍占据重要地位。但由于该行业进入门槛低，国内厂商数量多，平均规模小，市场化程度高，市场竞争激烈。
但由于怡和达较早采用了类似Misty的一站式经营模式，虽然业务规模远远落后于国外一些公司，但目前仍难以打破行业垄断。但其近几年业绩增长良好，毛利率与Misty一样保持在较高水平。
此外，从国内市场来看，随着中国制造业的转型升级，自动化设备的经济替代效应逐渐显现等因素，目前国内公司的数量和规模都在不断扩大，工厂自动化零部件供应商如艾昂特、吉雅科技、腾信传动、华曼智造、凯诺永盛、上龙、思瑞达、三益精密、豪沃工业科技、艾兹普等逐渐涌现。怡和达冲刺IPO进入资本市场，既是对其盈利能力的检验，也是对国内自动化零部件行业的一剂强心针。
不想选iPhone 14，还有五款国产手机也很强，用到2025年问题不大 2022年，苹果和华为旗舰手机怎么选？ 金秋买点什么好？这几款手机数码产品使用后体验出色，可以参考 2022下半年换机指南：华为苹果一加小米争鸣，这四款机型很难不爱 2022年下半年想换机，三款最值得购买的国产旗舰不能错过 高端旗舰别乱选，这五款实力偏强，你选对了吗？ 手机口碑很重要，这四款新机口碑较为出色，你选对了吗？ 国产旗舰机怎么选？这三款性能卓越堆料足，款款都综合实力强 覆盖高中低全价位，这四款手机才是2022年的真旗舰，入手不亏 不与iPhone 14和华为 Mate 50 争风头！这四款高性价比手机，覆盖高中低三档 OPPO18年，创新科技越来越多 OPPO看着现在很多一句话重复N多篇的“洗脑式”广告 盘点3K价位几款真香机，颜值拍照都在线，每一款都很值得入手 想要买AirPods Pro 2，现在华强北耳机就能代替，但不建议入手 手机流畅度是否值得重视？OPPO Reno8 Pro上手体验感受 A16芯片被吐槽挤牙膏？游戏玩家更推荐看看这些新机 华为 Mate 50 Pro和vivo X80 Pro这两款手机怎么选择？ 今天大家朋友圈最热的话题，应该就是羊了个羊如何闯关吧 iOS 16登上热搜，网友却说摆烂？现在入手骁龙8+旗舰更香 苹果14正式开售！追求高性价比，但更推荐这三款高口碑安卓旗舰