21世纪经济报道见习记者唐静北京报道
上半年，在a股持续震荡、基金发行遇冷、银行理财破发的情况下，同业存单指数基金逆势而上。不仅不少产品募集期认购规模超过100亿上限，而且限购、提前配资、比例配售等情况时有发生，让不少投资者感叹“实在是太火爆了”。
同业存单指数基金是一只创新型指数基金，主要跟踪中证同业存单AAA级指数。本基金80%以上的资产投资于同业存单。一般来说，同业存款指数基金的风险收益水平介于货币基金和短债基金之间，具有流动性和稳定性的双重优势。仅仅经过半年的获批，同业存款指数基金的市场总规模已经超过700亿元，有机构预计未来市场容量将达到万亿甚至更高。
据21世纪经济报道记者了解，自去年11月首批基金发行获得监管层批准以来，已有4批23只同业存单指数基金陆续获批，目前仍有80余家基金公司在申请这一创新基金产品。
货币基金再遇强敌。
Wind数据显示，截至5月31日，714只货币基金平均七日年化收益率为1.748%，早已跌破2%关口，较年初的2.472%下跌逾70BP。在货币基金收益率较低、权益市场波动较大的背景下，风险偏好较低的投资者希望在不失稳定性的情况下追求更高的收益，而同业存款指数基金正好可以满足这部分需求。
CICC的集合团队指出，从业绩来看，同业存单指数的历史年化收益率优于当前2年及以下定期存款和大额存单，也明显高于货币基金:同业存单指数近三年的年化收益率超过3%，为71bp高于货币基金；近一个月年化收益率甚至高达3.36%，比货币基金高出140bp。
CICC集合团队的研究结果显示，从波动性来看，同业存款指数基金的波动性小于短期纯债基金，但略高于货币基金；从风险收益比来看，同业存款指数基金介于短债基金和货币基金之间；从流动性来看，大部分同业存款指数基金只有7天的锁定期，没有赎回费。流动性非常接近现金产品。
华泰白锐固定收益部副总监、基金经理郑青介绍，同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场发行的记账式定期存款凭证。发行人为存款类金融机构，发行地点为全国银行间市场。因此，只有银行间市场的成员才能参与银行间同业存单的发行、认购、投资和交易。银行间存单指数基金实现了投资标的的创新，大大降低了银行间存单投资的门槛，让曾经只有银行间机构参与的银行间存单真正“走进了千家万户”。
郑青表示，一方面，广大投资者对银行间CDs有投资需求，但不能直接在银行间市场交易。因此，他们可以通过银行间CDs指数基金以类似“团购”的形式参与其中。另一方面，基金经理作为“团长”，要选择规模大、流动性好的AAA级同业存单，把好质量关。
万亿蓝海市场可期。
CICC的收集团队认为，同业存款指数基金的市场规模有望在未来超过一万亿元。目前，短期债基金、货币基金和现金管理类理财产品的规模分别约为1.4万亿元、10万亿元和9.3万亿元。风险收益和流动性特征相似的同业存单指数基金的市场前景非常广阔，甚至可能达到更高的水平。目前已经获批和正在申请的同业存单指数基金产品超过100只。按照每只基金产品100亿元的上限计算，潜在的市场规模不容小觑。
华创证券固定收益首席分析师周冠南表示，今年上半年的银行理财赎回潮强化了投资者的风险偏好和净值意识，中低风险的投资需求开始寻找收益稳定性更高的产品。结合往年经验，2019-2021年，现金管理类理财和“固定收益+”基金在承接原有刚兑理财客户群的过程中规模显著扩大，其中现金管理类理财从2.4万亿增长至9.3万亿，“固定收益+”基金从0.4万亿增长至2.4万亿。未来同业存款指数基金也有望承担部分低风险偏好基金的回报。
一位业内人士也指出，同业存单指数基金的火爆也在一定程度上反映了当前的“资产荒”现象。目前市场流动性相对宽松，市场利率持续下行。稍微好一点的资产会很快被抢光空，资金无处可去，于是出现了各种抢购债券基金、同业存单指数基金的现象。如果市场仍然相信“现金为王”，同业存款指数基金的火爆还会持续。
