经济观察网记者季梁2022年5月20日，蔚来正式登陆新加坡证券交易所主板，股票代码为“NIO”，成为首家在全球三地上市的汽车公司。此前，蔚来已经在纽约和中国香港上市。
据了解，蔚来是第二次以介绍的方式在SGX上市。蔚来董事长兼首席执行官李斌表示，借助新加坡在全球资本市场的重要战略地位，蔚来进一步完善全球资本市场布局；同时，蔚来还将利用新加坡国际经济技术中心的优势，与新加坡当地科研机构开展深度合作，在新加坡建立人工智能和自动驾驶RD中心，进一步完善蔚来的全球RD和业务布局。
SGX董事总经理兼中国区负责人陈庆认为，中概股回归主要有两方面的考虑。一是出于对不确定风险的考虑，中概股选择回归国内市场或亚洲市场，对后市发展更加熟悉和有信心；二是考虑布局，准备新的发展和机遇。陈庆表示，SGX有非常市场化的运作模式，可以根据市场变化和需求进行调整；除了政策，SGX也通过营造生态环境，欢迎中概股登陆新加坡。
登陆SGX
5月20日，蔚来通过介绍上市的方式正式在SGX主板上市。本次上市为第二次上市，不涉及新股发行和募集资金。蔚来在SGX上市的A类股可以完全由在纽交所上市的美国存托凭证转换而来。2022年3月10日，蔚来成为近年来首家以介绍上市方式回归港股市场完成二次上市的中概股公司。思朋汽车和李已于2021年完成在香港股票市场的双重重大上市。
所谓介绍上市，是指公司在上市之前，实质上不需要向社会公开出售其股份，而是直接申请上市，只申请其证券上市的资格，不涉及即时融资，因此不需要对证券的出售做任何安排。
陈庆援引蔚来此前的声明称，新加坡是国际金融中心，新加坡上市可以扩大公司的投资者基础，尤其是吸引亚洲机构投资者。此外，在新加坡上市可以进一步增加全球交易时间和流动性，提供一个替代的股票交易场所，并进一步保护投资者的利益。
SGX执行副总裁兼全球业务启动和发展部负责人Pol de Win表示，作为全球金融和融资中心，SGX的证券市场提供了一个值得信赖的国际平台，拥有简化的二级上市框架，有助于在发达市场上市的公司在这里获得互补的上市机会。
相关文件显示，蔚来2021年总营收361亿元，同比增长122.3%；毛利68亿元，同比增长264.1%；营业亏损45亿元，较上年亏损46亿元有所收窄。
海通国际认为，虽然近期中美双边经贸关系有所缓和，但中概股的监管风险仍不确定，蔚来在多地上市对缓解地缘政治风险、保护投资者利益、保障融资渠道具有积极意义。
拥抱中的一般股票
自中美审计监管博弈以来，部分在美上市股票有意回归大中华市场进行二级上市或双一级上市。SGX在回复《经济观察报》采访时表示，SGX欢迎中概股登陆新加坡。
陈庆说，新加坡有高度市场化的运作模式，可以根据市场变化和需求及时调整。除了政策，SGX也欢迎中概股通过国际化、市场化的运作和生态环境的营造登陆新加波。她提到，近年来，东南亚当地的独角兽公司纷纷在SGX上市，也可以与中概股在流动性、业务、发展战略等方面实现协同。
据陈庆介绍，与其他二级上市地相比，新经济企业登陆SGX可以获得溢价，相对整体成本合理。此外，新加坡金融管理局也会为在SGX上市的企业提供上市奖励。此外，SGX是亚洲最重要的外汇及其衍生品交易平台，可接受以新加坡元、美元、欧元、英镑、离岸人民币等货币计价的股票交易，降低投资者的汇兑风险。
SGX北京代表处首席代表谢表示，中国证券交易所在新加坡上市的政策是比较明确和市场化的。在二级上市过程中，SGX与美国、英国和中国香港等发达经济体有上市规则互认机制。如果企业已经在上述辖区上市，SGX不会增加任何持续上市的需求，可以大大降低企业的长期合规成本。
谢指出，SGX主板要求主要分为两个门槛:一是有三年经营记录的盈利企业，市值1.5亿新元或7.5亿元人民币左右；第二，不盈利企业的市值需要达到3亿新元，约合人民币15亿元。基于这两个上市要求，目前在美国上市的股票中，超过一半能够满足SGX的上市条件。
值得注意的是，中概股的二级上市地位仍然会受到美股上市公司地位的影响。谢说，一旦一家企业被迫退出第一上市地，或因任何原因想转到SGX第一上市，可以相对较快地判断是否合适。SGX目前只与美国、英国、中国香港等地建立了与新加波规则类似的互认机制，所以第一个上市应该问题不大。但是该走的流程还是要走，上市申请还是要提交，但是审核起来会更快更方便。
CICC指出，美国股票市场作为全球最成熟的资本市场，拥有较好的IPO定价体系和资本体系，对未盈利和新兴行业(如生物技术)的定价能力更强。而且，目前很多中国企业赴美上市后，存在集群效应。投资者更容易比较同类和竞争对手的定价。
资料显示，截至2022年5月15日，美国已陆续将共计100只中国上市股票列入其“初步认定名单”。此外，另有40家中国上市公司因未能在规定期限内提交相关证据证明自己不在被认定的范畴内，被转移至SEC所谓的“确认认定名单”。
Star-香港争光[/S2/]
虽然中概股回报激增，但市场普遍担心亚太股市承接中概股回报的能力。
CICC数据显示，截至2022年1月14日，美国上市股票市值52.24万亿美元，日均成交2276.9亿美元，年化换手率109%；HKEx三项数据分别为5.43万亿美元、166.1亿美元、76%；SGX分别为6630亿美元、9.75亿美元和37%。
长期以来，新加坡和香港都是亚太地区重要的金融中心。SGX擅长外汇交易，但其股票交易不如香港。对此，谢表示，就二级市场而言，一直在为企业特别是一些大中型企业建设一个比较好的交易市场。与所有做市商进行新的交流，还有一个名为MMAT(做市商和活跃交易员)的活跃交易员计划。自推出以来，SGX吸引了40多家做市商和交易商，其在SGX市场的交易量翻了一番。现在它的覆盖率已经接近100%，所以对于整体的交易量来说，非常有助于支撑SGX和其他交易所的差异化。
至于SGX在mainland China的业务拓展，对方表示:第一，新加坡的资本市场欢迎创新的结构和适合市场发展的各种结构模式。例如，多重投票权结构模式、WVR或双重股权模式；第二，特殊目的收购公司车型从去年9月到今年1月上市，第一批上市。特殊目的收购公司模式非常成功。下一年的项目也将迎来去特殊目的收购公司的过程；第三，SGX不断构建IPO生态，即不仅是交易所，还有主权基金、投资者和政府投资机构，从而构建整个新加坡资本市场的IPO生态；第四，IPO只是第一步，希望企业在新加坡上市后能够取得持续的成功。因此，SGX也通过自己的政策和相关模式，在约40家或更多合作伙伴的积极参与下，从上市首日到后续整个上市过程提供流动性支持。
至于近期香港、上海等中国金融中心的相关事件，以及一些外国公司计划将地区总部和人员迁至新加坡而引发的市场挫败，SGX认为，随着市场越来越开放，更多中国公司希望找到新的交易场所或上市场所，新加坡将做好接手的准备。新加坡自身的定位也保证了欧美投资者、中东投资者和亚洲投资者可以投资新加坡市场，这将吸引更多的资金逐渐流向新加坡市场。在国家层面，新加坡吸引了一些优秀的财富、家族信托等。，而且很多都是来自东南亚或中东的家族企业，可以帮助巩固整个投资者群体，进而带动资本市场的整体流动。
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