核酸检测撑起了一个又一个公司走向资本市场。
5月18日，来自广州的02325.HK云康集团登陆HKEx。这家公司依靠核酸检测服务在2020年扭亏为盈。2020年和2021年，云康集团的核酸检测业务分别贡献了5.47亿元和9.86亿元，占公司当年总收入的45.6%和58.1%。
同样来自广州的瑞博思(广州)生物科技股份有限公司(以下简称“瑞博思”)正在向创业板冲刺，目前处于询价状态。在Rebooth的主营业务收入中，与新冠肺炎疫情相关的收入也占了半壁江山，其中核酸检测占了大部分。
截至2022年5月28日，全国已有57个城市+5个省(市)宣布核酸检测常态化。其中，广州市协调2万多名医务人员在全市设立了4639个核酸采样点，为新冠肺炎检测产业链上的独立第三方医学实验室和核酸检测试剂生产企业带来了巨大的机遇。
根据太平洋证券的测算，假设大规模核酸检测采用10:1混合检测措施，混合检测单价为3.4元，平均每人每月检测8次，扩展到全国普及率40%，单月市场规模将达到154亿元，半年将达到922亿元。
新冠肺炎与疫情相关的收入占了半壁江山
去年12月21日，深交所受理了Rebooth在创业板上市的申请。瑞博成立于2009年11月26日，是一家从事蛋白质检测生物研究试剂研发、生产、销售和技术服务的生物技术公司。
根据招股说明书(预申报，下同):Rebooth公开发行股份总数不超过2400万股，募集资金用于IVD产品研发及产业化项目；蛋白质检测技术升级和产能扩建项目；RD中心建设项目；营销建设项目；信息系统建设项目及补充流动资金。
瑞博的实际控制人为黄若磐和范艳，他们是夫妻关系。黄若磐担任主席，范艳担任主任。两人均为美国国籍，合计控制82.15%的有表决权股份。
瑞博的主营业务收入主要集中在中国和美国，占比超过80%。2019年到2020年，美国的收入超过一半。然而，去年瑞博在中国的收入大幅增长，占比53.01%，而在美国的收入大幅下降至37.70%。其他国家和地区的收入也持续下降，2021年占比不足10%。
报告期内(2019年、2020年、2021年，下同)，瑞博奥主营业务收入分别为1.26亿元、2.73亿元、2.76亿元，归属于净利润分别为4489.36万元、1.13亿元、1.1亿元。可以看出，相比2019年，其2020年
2020年，公司来自新冠肺炎疫情的总收入占其主营业务收入的58%，2021年，该比例有所下降，但也达到了47%。
瑞博的主营业务收入包括生物研究试剂产品及服务收入、体外诊断产品收入、第三方医学检验服务收入、外购产品收入、其他业务收入。几乎每一项业务都涉及新冠肺炎的相关业务。
尤其是第三方医学检测服务，Rebooth在广州设立了汉普医学实验室，为广州及周边城市的行政机关、医疗机构、制造公司等企事业单位提供新冠肺炎核酸检测服务。
2021年5月下旬，广州市政府在新冠肺炎组织了核酸检测筛查，Rebooth也参与其中。此外，Rebooth的海外全资子公司Panohealth也提供与核酸检测和抗体检测相关的服务。
招股书显示，2020年，瑞博思新冠肺炎核酸被896980人检测，2021年被5256467人检测。
2020年，全国新冠肺炎核酸检测服务平均单价为69.49元/人，新冠肺炎抗体检测试剂盒(胶体金法)平均单价为57.78元/人。2021年，新冠肺炎核酸检测服务平均单价降至26.8元/人，降幅为61.40%。
瑞博表示，2021年新冠肺炎核酸检测服务单价较2020年呈现下降趋势，这是政府指导价下调所致。
2021年，Rebooth的前五大客户中，有两家医院(广州开发区医院和广州白云区妇幼保健院)提供新冠肺炎核酸检测服务。
在招股书中，Rebooth没有披露市场份额。在问询函中，Rebooth的补充披露显示，公司生物研究试剂市场份额为0.12%；体外诊断试剂全球市场份额约为0.02%；在第三方医学检测服务中，2020年国内市场份额约为0.17%。
高毛利率的主要贡献者
Rebooth的核酸检测业务也靠自己的努力提高了整个公司的毛利率。
招股书显示，报告期内Rebooth主营业务毛利率分别为84.56%、82.28%、81.41%，均处于相当高的水平。
深交所在问询中要求Rebooth披露毛利率的详细构成，尤其是新冠肺炎相关业务的毛利率和非新冠肺炎毛利率。
问询函显示，2020年Rebooth体外诊断试剂产品中新冠肺炎抗体诊断试剂毛利率达到83.62%，2021年下降至65.17%。
同行业的公司，如杭州博拓生物科技有限公司(以下简称博拓生物)、杭州奥泰生物科技有限公司(以下简称奥泰生物)、杭州许安生物科技有限公司(以下简称许安生物)，这三家公司的新冠肺炎抗体检测试剂毛利率同样惊人，分别达到84.76%、94.77%、92.18%。
另一方面，Rebooth的第三方医学检测服务主要依靠其汉普医学实验室。根据公司对问询函的回复，2020年至2021年，汉普医学实验室新冠肺炎核酸检测服务毛利率达到76.57%和74.58%。此外，以海外为主的泛健康新冠肺炎核酸检测服务毛利率分别达到90.62%和83.11%。
客户方面，医疗机构、机关事业单位的核酸检测服务毛利率低于企业和个人客户。
问询函显示，2020年，瑞博思医疗机构、政府机关、事业单位核酸检测服务毛利率分别为76.83%和75.31%，低于公司和个人客户的77.94%和85.17%。
2021年，瑞博思新冠肺炎核酸检测毛利率略有下降。对此，Rebooth解释说，一方面，新冠肺炎的核酸检测试剂主要来自外购，中国的试剂价格水平随着市场供应和集中采购逐渐降低，新冠肺炎的核酸检测价格也随着市场供应和政府引导不断降低。发行商平均测试单价下降幅度大于测试服务单位成本下降幅度，使得整体毛利率下降。
另一方面是参与大型放映的影响力。汉普实验室参与了由当地卫健委牵头，医疗机构组织的新冠肺炎大规模核酸筛查。此类订单的低单价使得2021年公司对医疗机构的毛利率大幅下降。
核酸检测方面，金宇医疗(603882。SH)和迪安诊断(300244。SZ)是该行业的领导者。此外，一些大公司，如爱迪康和金奎大基因(002030。SZ)竞争激烈。
今年5月底，国家进一步下调了新冠肺炎核酸检测和抗原检测价格。2022年一季度，核酸检测概念股多家公司利润下滑。
其中，2022年一季度归属于乐普医疗(300003.sz)的净利润同比下降24.89%，华大基因(300676。SZ)同比下降37.06%，之江生物(688317。SH)同比下降12.9%。
在高度依赖新冠相关业务的背景下，Rebooth未来必然面临业绩下滑的风险。
