超预期积极因素正在集聚

赵

6月6日，恰逢二十四节气中的芒果种。常言道，“如果你不种下一颗种子，再种下去也没用。”从目前的a股市场借，也可能促使投资者有所作为。

在一些投资者还没有看多空清楚的时候，上证综指在端午节假期前一周涨至3200点关口附近，收出周扬线。与此同时，投资者格外关注的北向基金净买入额达到253.44亿元。

市场的这种表现可能受到上海逐步复工复产、稳增长政策密集出台、5月经济增长或超预期等因素的影响。

具体来说，一是复工复产进程稳步推进。5月下旬以来，随着疫情防控形势企稳好转，上海各区、各部门不断扩大复工、复产、复市范围。比如临港新区、化工区规模以上工业企业回收率达到100%。随着上海全面复工复产，投资者对市场的信心大受鼓舞。据悉，6月以来，上海全市复工、复产、复市，重大项目陆续开工、重大项目投资合同陆续签订。

二是稳增长政策的力度、速度、广度都有所加大。5月23日，国务院常务会议提出在更多行业实施存量和增量退税，增加退税1400多亿元，全年退税减税总额2.64万亿元。此外，6月1日国务院常务会议提出，新增政策性银行信贷额度8000亿元，用于金融支持基础设施建设。此外，最近的政策也在集中促进消费，如放宽汽车限购，全面取消二手车限迁政策，分阶段降低部分乘用车购置税600亿元。

3月是5月经济增长或超预期。华创证券在对5月份经济数据的预测中认为，工业增加值和出口可能超预期。工业增加值方面，预计5月份工业增加值增长1%左右，或略超市场预期。原因是目前市场对5月份工业增加值的预期偏低。主要原因是煤炭日常消费数据疲软。5月20日至5月26日，燃煤发电企业日均发电量同比下降11.0%。但如果截至5月中旬全国水力发电量同比增长19.3%，重点水电厂发电量同比增长25.5%，则该指标有望超预期。出口方面，一方面，5月份随着国内疫情的相对好转和复工复产的逐步推进，预计进出口环比会有所改善；另一方面，外需依然不弱。

股市的历史告诉我们，由低预期引起的过度恐慌，在有心人眼里是一个投资机会。一旦对超预期现象达成共识，能量聚集的速度和强度往往会超出预期。