雷达财经篇|张凯系列|深海
最近，据彭博新闻报道，字节跳动正在讨论出售其在新潮电子商务的少数股份，并已经就出售其个位数股份进行了谈判。
雷达财经注意到，公开信息并未披露字节跳动在吴德的投资历史。目前，业内的一个共识是，字节跳动要么通过2019年Tigers的Pre-IPO融资间接持有吴德的股份。
值得注意的是，此次股权出售还透露，被收购物业的估值已经超过100亿美元，而当被收购物业在2019年完成其迄今为止的最后一轮融资时，其估值仅为10亿美元。在过去的三年里，唐舞的估值已经翻了十倍。
东西所在的时髦社区不是黄昏轨道。这两年，潮流社区不断涌入新玩家，包括阿里的“大邦”，新浪的“爱好”，小红书的官方账号“新潮土豆”。
这个时候，字节跳动出售收购股份的算盘是什么？
新潮社区风吹，字节“亲儿子”进
字节跳动的“被抛弃”无疑是最早成功洞察Z世代消费趋势的平台之一..
公开资料显示，得到东西的前身毒App由虎扑联合创始人宾洋于2015年创立。一开始是一个专注于鞋子识别，为用户提供鞋文化和潮流信息的平台。但在用户规模逐渐增大后，毒开始引入电商机制，拓展婚介业务。
为了解决球鞋市场假货泛滥的问题，毒采取“先鉴定，后发货”的交易模式。每卖出一双鞋，中间会抽取技术服务费、过户费、检验费、鉴定费、包装服务费等五项费用。而且球鞋价格越高，抽奖成功率越高。
得益于这种模式，毒药很快被资本吸收。2018年10月至2019年4月，毒在半年左右的时间里，连续获得三轮融资，由旗下老虎体育领投，王思聪的普思资本、红杉中国甚至俄罗斯风投公司DST Global相继加入。这使得该收购的最后一次投资后估值达到10亿美元。
但从商业角度来看，小众时尚鞋市场很难完全支撑起一个足够成熟的商业模式。毒药也知道运动鞋市场的局限性。于是2020年1月，毒正式更名为拿东西，打出了“新潮网购社区”的名号。平台也跳出了鞋类贸易，开始在潮玩领域向全品类延伸布局。
第一财经商业数据中心CBNData发布的《Z世代2020 Z消费态度洞察报告》显示，Z世代的消费增速已远超其他年龄段，正逐渐成为当今社会的主要消费群体。易观千帆的数据显示，2022年4月，采集用户年龄结构中，24岁以下用户占比16.99%，24-35岁用户占比63.87%。总体来看，35岁以下用户占比超过80%。
根据新浪对当代年轻人潮流消费的调查，当今最受年轻人关注的时尚品类是服装和球鞋，占比分别为21.68%和19.86%，而这两个品类恰恰是平台的主要品类。
海豚榜数据显示，借助Z世代的人口红利，2021年的GMV为800亿元，已经成为中国第九大电商平台。截至2021年5月，平台月活用户大致8100万，日活用户1200万。此外，吴德在上海有两家线下店，吸引了很多年轻人打卡。
也许是因为看中的东西所在赛道的成长，也许是在赌年轻人的消费潜力。从2021年开始，很多大厂也进入潮流社区赛道。
比如2021年，JD.COM测试微信小程序“芥末”；当年12月，Tik Tok推出潮流时尚电商平台“Tik Tok盒子”；2022年3月，新浪上线探索同城年轻人趋势，打造社群爱好；；4月，阿里还推出了电商社区App“邦大”，主打年轻人的潮流文化。
其中，与字节跳动关系最密切的无疑是Tik Tok的盒子。然而，从目前的情况来看，Tik Tok盒子未能复制Tik Tok带给用户的惊喜。
据雷达财经测试，Tik Tok盒子打开后会直接进入首页的“推荐”界面，其主推依然是各种视频和直播间，有些类似于视频版。首页的另一个界面是“购物”，有硬核补贴、时尚衣服、爆款排名、宝藏直播、二手奢侈品五个入口。向下滑动是类似于拿东西的双排产品展示。
易观千帆数据显示，2022年4月，Tik Tok盒子月活仅为10.23万，环比下降3.15%，仍不及其所获的1%。在Tik Tok，交友直播工作室有1955.8万粉丝，Tik Tok盒子只有6376个粉丝。在Tik Tok App里，很难找到Tik Tok盒子的引流渠道。
然而，Tik Tok的盒子确实显示了补贴资金的诚意。在硬核补贴版块下，部分产品显示出比其他电商渠道更优惠的价格。比如“兰蔻精华肌液”，JD.COM 100ml售价1080元，淘宝100ml售价1520元，Tik Tok盒子200ml补贴价1076元，显示已售出19件。
虽然Tik Tok的盒子还没有正式被优先考虑，但是这个产品的存在已经随着收购形成了竞争趋势。所以，“放弃”自己已经获得的东西也是顺理成章的选择。
陆军部解散，字节简化
相比与自己产品的“冲突”，投资策略的改变可能是字节与收益“分手”的更深层次原因。
据彭博新闻报道，在字节跳动今年早些时候重组投资部门后，字节剥离股权的交易正在缓慢进行。知情人士还表示，字节跳动可能仍会决定保留其在此次收购中的少数股权。
字节跳动持有股份的具体比例尚未向外界披露。从时间线上看，字节跳动于2019年4月向虎扑投资12.6亿元人民币。上海证监局更新的《虎扑IPO辅导工作后续报告》显示，字节系两家公司北京量子跳跃科技股份有限公司和上海文雪网络科技股份有限公司分别持有虎扑20%和10%的股份，合计30%。
然而，老虎的IPO计划于2021年6月终止。截至目前，虎扑的主体公司法人股东只有两家，分别是上海杭城信息技术有限公司和上海九迈信息系统合伙企业(有限合伙)，没有字节系统。
如果注资时虎扑30%由字节跳动持有，虎扑目前持有公司15%的股份，那么字节跳动持有公司约4.5%的股份。
雷达财经注意到，2019年是字节战投资部的上升期。当初，字节跳动的融资也创造了虎扑成立以来单笔融资金额最大的纪录。统计显示，起初，字节跳动每年的投资不超过20起，但在2017年开始快速增长，2018-2021年分别为22起、26起、38起和76起。
字节投资也为公司带来了大量人才。Musical.ly创始团队的朱军、杨鲁豫，以及Tuba创始人张南，都是在公司被收购后加入字节跳动，并担任要职。
然而，2022年初，字节战投资部突然解散，整体投资业务也被裁撤，分散到其他不同的业务线，让外界惊讶了一段时间。
突然决定，或与2021年冷字节投资有关。今年，一度被字节跳动视为第三增长曲线的教育部门在双减政策的影响下崩溃了。与此同时，裁员的消息也从字节跳动寄予厚望的地产板块幸福传来；曾经看好YouTube的顶级流媒体IP李子奇，也在字节跳动入股不久后，与威年陷入了不可调和的分歧，最终导致字节跳动退出。
此外，“弃儿”的字节数还包括证券领域的海豚股票App、乐华娱乐、“印度字节跳动”诗句创新等。
在市场人士看来，在反垄断、防止资本无序扩张的背景下，字节跳动投资领域的一系列收缩也符合监管趋势。当前的减法有助于公司专注于更多的增长轨道。
GMV增速大幅下滑，拿货瓶颈已达？
值得注意的是，正在火热进行中的涨势也有隐忧。
2021年，虽然吴德首次跻身GMV十大电商平台，但其增速已经大大放缓。
雷达财经梳理发现，2018年毒总月GMV成交额达到近2亿元，以此为基础当年毒总年GMV约20亿元；2019年，毒的GMV已经攀升至60-70亿元；2020年，海豚社数据显示，收购的商品GMV达到500亿元，在中国消费电商中排名第11；2021年，收购商品的GMV为800亿元；根据上述数据，自2019年以来，收购的GMV增长率分别约为300%、700%和60%。
显然，随着GMV和用户数量的扩大，获取新用户的难度和成本都在不断增加，竞争也越来越激烈。
2021年，吴德和小红书之间发生了一场“抢人大战”。小红书2月推出内容官方账号“潮土豆”，3个月后正式启动“潮入侵计划”。然而，此次收购将受到“视频MCN激励计划”的挑战。平台曾预测未来一年投入3.2亿现金和200亿流量；今年4月，吴德还推出了在线视频号功能，并提供数千万现金补贴支持作者。
一些潮流博主表示，吴德和小红书的竞争在2021年尤为明显。“拿东西的人在挖小红书，拿东西的人也在挖小红书”是圈内共识。
不过，一位潮流主播直言:“小红书的博主不一定能做出东西，但得到东西的博主基本都会做出小红书。”这背后的重要原因在于收入的差异。推广单价格太低，很像淘宝买家秀。
此外，在试图打破圈子的同时，拿到东西频频陷入“质量门”和“炒作门”。
2022年初，上海市市场监督管理总局对9家电商直播平台的服装辅料、鞋、包等商品进行了抽检，其中获得的商品不合格率达到50%，为所有平台中最高。在黑猫的投诉平台上，仅最近一个月关于拿东西的投诉就已经达到7639条，累计15.18万。投诉原因大多是围绕假货，鉴定时间太长，退款慢。
商品中的高价球鞋也让其长期被称为“炒作集中营”。平台成功拓展品类后，灵娜百丽、POP MART、积木熊等一批除球鞋外的潮流单品也加入了“炒作”行列。
更何况入门的鉴定本身也是一门很难的生意。无论是二手球鞋还是潮流单品，对它们的鉴定都很难定义一个统一的标准。
即使是全球知名的球鞋转售平台Stock X，也无法避免与耐克在卖假鞋上的交锋，更难以置身事外。
例如，2020年6月，中消协发布的《618消费维权舆情分析报告》指出，监测期内，共收集到8735条关于“拿东西App”的负面信息，主要涉及仿冒、鉴定费、优惠券等问题。一些消费者反映，他们在吴德应用程序中购买了右脚脚趾弯曲的缺陷鞋，因此质疑吴德的鉴定水平。
还有球鞋买家反映，从吴德官网买鞋后，另约时间从吴德卖出，最后显示鉴定过不了关。
2021年上半年，吴德因为一条古驰腰带与唯品会针锋相对。同款皮带，吴德出具的中国检验认证集团上海有限公司检验鉴定显示样品为假，而唯品会出具的中国检验认证集团广东公司鉴定结果显示样品为真。最终，根据广州互联网法院的判决，唯品会提供的古驰带不是假货，得到东西等平台给出的报告也不足以证明商品是假货。
在这种背景下，拥有流量和资金优势的字节跳动退出，对收购显然不是好消息。
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