科技创新板开板三年来，科技主题基金规模超过1000亿元，但不同产品之间的业绩差距很大。原因是什么？今年科创50ETF资金净流入约100亿元。投资者为什么积极买入？多只封闭式运作基金到期时将自动转换为上市开放式基金(LOF)。投资者去还是留？中国基金报记者采访了多位专业研究员，向投资者提出了一些建议。
科技主题基金业绩分化较大
科创50ETF为什么受追捧？
全市场成立的科技主题基金约有60只，但这些基金的业绩分化明显。广发科技主题、大成科技主题成立三年封闭运作回报均超过100%。但是很多科技50ETF一直在高位发行，现在亏损幅度超过20%。
对此，米英基金研究所股票专家王照新分析，科技主题基金主要投资科技创新领域的股票，但不一定要投资科技创新板，所以每只基金的具体投资方向会有较大差异。核心原因是不同基金经理的投资策略、风格、行业、选股的差异。另外，低位发行的产品业绩更容易跑出来。
俞的研究认为，一方面，科技创新板的上市公司主要由专业化、TMT、生物等高科技领域的公司组成，对基金经理选股的专业化程度要求较高；另一方面，科创企业往往是小而美的公司，在营收和稳定性上距离成熟的大公司还有一段距离。因此，二级市场的股价表现也会更加剧烈地反映新闻和财报数据。
不过，上海证券基金评价研究中心高级分析师姚辉指出，“科技主题基金中，被动型指数基金近一年收益差距较小，且均好于同期上证科技创新板50指数的表现。从偏股混合型基金来看，成立一年的产品在过去一年的收益差距较大，这与产品业绩比较基准和科创板的‘成分’不同有关。最大的原因是基金经理投资风格的不同。"
值得注意的是，尽管业绩不佳，但今年科技50ETF的资金净流入达到100亿左右。
至于为什么资金越跌越买，王照新认为，从投资业绩来看，科创板在过去两个季度的营收增长和净利润增长上明显领先主板和创业板；剔除季节性影响，一季度ROE大幅提升的主要板块是科技创新板。
根据虞姬的研究，原因有二:一是科技创新板上市公司具有高科技的稀缺性标签；第二，经过近一年的回调，很多公司的高估值已经被消化，长期投资回报率明显提高，所以很多资金继续抄底。“机构投资者的抄底行为可能是基于自身的组合构成和不同资产的风险收益比梯度决定的。普通投资者不要生搬硬套，跟风。”
姚辉表示，科技50指数在今年4月26日达到指数基准日2019年12月31日以来的最低点后，出现阶段性反弹，目前处于10个百分点位置。从统计数据来看，延续下跌趋势的可能性小于上涨趋势。但一科创50的历史数据不到3年，还是短的；第二，金融市场的魅力在于精准预测的难度，高风险往往带来高收益。“因此，我们建议看好科创板的投资者，始终以长期价值投资为投资准则。那些想短期赚取高收益的投资者，可能希望自己越大失望越大。”
封闭式基金转LOF是去是留？
投资者应该如何选择科技基金
值得注意的是，近日有多只科技主题3年期封闭运作基金公告，封闭运作期届满，将自动转为上市开放式基金(LOF)。这个时候投资人是走还是留？
王新认为，这些已经封闭三年的科技主题基金，绝大多数都取得了可观的累计收益。对于初期投资者来说，可能会有较大的赎回意愿，但考虑到目前市场已经见底企稳的情况，也可能会有投资者基于对后市的看好而购买业绩优异的产品。
根据俞的研究，一般来说，开放后封闭期较长的基金的赎回业绩很大程度上是由其封闭期业绩决定的。如果业绩平平，那么投资者很可能会选择赎回，而如果业绩特别优秀，老投资者可能会考虑获利退出，而新投资者会更渴望申购。
据姚辉分析，2019年成立的11只科技主题3年封闭运作基金，自成立以来基本体现了风险收益同调的特征。个别产品确实风险收益效率相对不理想，可能会遇到基金赎回；从封闭式产品到开放式LOF产品，基金经理的投资策略可能会发生变化，产品的风险收益属性可能会降低。但具体问题具体分析，产品的风险收益特征因产品定位而异，更因基金经理而异。
代表一个新兴行业的科技创新板，一直波动很大。对于投资者认购相关基金，虞姬研究建议，投资者可以选择成立时间长、流动性好、相比科技50指数有明显超额收益的基金，并结合自身风险承受能力，选择最大回撤可接受的基金。被动型基金对投资者自身的时间判断要求较高。如果他们觉得学习困难，可以选择经验丰富、声誉较高的主动股票型基金经理。另外，科技创新板波动较大，不建议一次性投资。可以考虑长期定投，注意投入资金占自身资产的比例是否在合理范围内。
据王新介绍，科创板自上市以来经历了一个比较大的去泡沫过程，大量公司出现了50%以上的回撤。现在，向下波动的风险已经充分释放。建议投资以稳健配置中等仓位为主，不要大概率在市场底部附近频繁操作。可以考虑选择被动产品。
姚辉坦言，科创板主题基金更适合高风险偏好的投资者。近三年收益较高的产品最大回撤达到35%至45%。投资者在做投资决策之前，一定要想好自己能否接受这么大的回撤水平。同时也可以看到，过去三年表现不错的产品，在过去一年的表现都不一样，都是负收益。因此，风险越高，预期持有期就越长。尤其是在封闭期结束、LOF产品开放后，投资者在选择购买或继续持有时，必须充分考虑自身持有期预期是否与产品风险相匹配。姚辉建议，由于科技主题的高风险高收益特征，投资者可以在投资组合中配置一定比例的其他具有风险收益特征的产品，构建更符合自身风险偏好的投资组合。姚辉也说道。
