事情必须逆转，基民对港股的恐慌和悲观情绪似乎有逆转的迹象。
一只港股基金因为业绩优异，成立不久就面临清盘，凸显了港股市场中基民与专业机构投资者之间强烈的预期差异。来自券商的中国记者发现，几乎是在连续48个工作日规模低于5000万的情况下，一只业绩突出、专注于港股的次新基金，可能已经避免了50天内被清盘的风险。
业内人士认为，上述反差现象凸显了基民对港股的恐慌情绪在市场上出现转机的临界点。踩空的基民对上涨的港股基金还心存疑虑，更多的是在大底做小波段。
记者注意到，今年以来业绩较好的港股基金，几乎都在产品发行和入市的时间上采用了“择时”。很多3、4月份才入市的新港股基金，实际上在去年7、8月份就拿到了产品批文，有的港股基金产品拿到批文后耐心等待了9个月。基金公司主动“隐藏”产品，为基金持有人选择港股大底，也说明港股的战略布局机会已经出现。
产品性能太好，踩空基民上不了车险，被清算。
6月10日晚，华南某大型公募基金或许松了一口气。公司旗下一只新成立的港股主题基金，会避免“踩者空”不上车，造成第二只新基金立即清盘的尴尬和风险。
就在两天前，也就是6月8日，这家基金公司公布了对旗下一只港股主题基金的清盘预警风险，称截至2022年6月7日，该基金资产净值已连续48个工作日低于5000万元。这意味着清算将取决于未来两个工作日的规模表现。
根据基金合同的规定，基金合同生效后，如果基金资产净值连续50个工作日跌破5000万元，则基金合同终止，无需召开基金份额持有人大会。截至2022年6月9日止，若连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，将触发上述基金合同约定的终止，基金合同终止。基金管理人将根据有关法律法规、基金合同及其他规定对基金进行清算。
上述港股基金规模低迷甚至有平仓风险是否是由于基金业绩不佳导致基金持有人信心不足？
不要！记者注意到，截至2022年6月10日收盘后的最新净值，上述恒生港股通新经济基金今年以来的净值收益率为14%，最近一个月，该基金净值涨幅高达23%。
人玩短线，港股基金赚3个点跑路。
既然业绩很好，而且基金在这波市场震荡中一直处于赚钱状态，那么，为什么基金产品连续48个工作日的资产净值跌破5000万元，而且基金成立以来的所有工作日都没有超过70个工作日？
记者注意到，这只恒生港股通新经济基金成立于2022年3月3日，资金规模为2.26亿元。根据这只基金6月8日发布的公告，截至2022年6月7日，该基金资产净值已连续48个工作日低于5000万元。这意味着，这只规模为2.26亿元的次新基金刚刚成立16个工作日，就出现了大规模的基金赎回，赎回比例高达78%。
根据截至2022年6月7日已连续48个工作日低于5000万元的公告信息可以显示，该基金赎回后，导致其规模低于5000万元的最晚时间为今年3月24日。
3月24日在基金业绩中代表了什么样的信息？根据港股新经济披露的净值，该基金自3月22日、23日成立以来，连续创出小高点。3月22日，该基金净值上涨2.8%，3月23日，又上涨2.25%。经过连续两天的上涨，这只港股新经济基金截至3月23日的净值为1.0298元，也就是该基金成立前的15个工作日左右。
也就是说，当这只港股的新经济运行了十五个工作日，截止到3月23日收盘，其基金累计收益率为2.98%。与此同时，证券时报记者注意到，3月23日，虽然为基金提供了2.25%的大幅上涨，但恒生科技指数在3月23日收盘时为市场留下了长长的下影线。有分析认为，这三点的正收益并没有给基金带来稳定的增长，反而可能刺激了基金做短线。而且当时港股市场确实持续震荡，3月23日大涨后留下的长下影线可能会让短线投资者对技术走势做出投资决策。
的确，在3%正收益后的第二天，市场又开始震荡下行。3月24日，恒生科技指数下跌约3%，3月25日，恒生科技指数下跌约5%。考虑到上述恒生港股通新经济基金与恒生科技指数的高度相关性，该基金于3月23日成立后，恒生科技指数于3月24日暴跌3%，刺激短线投资者选择平仓。
人只有看淡短期波动，才能持有最好的收益。
3月3日成立了一只次新基金。投资人短线获利3%后，立即在3月23日开始大额赎回，做到了安全。而且躲过了港股指数连续几天的大跌。这是对还是错？
事实上，不少基民和投资者在3月23日赎回了净值为1.0298元的基金份额后，直到5月26日和5月27日，基金净值都未能回到这个位置。5月26日，该基金净值为0.9787元。5月27日的基金净值为1.0089元。以上信息意味着3月23日盈利3%后不赎回，到5月26日才能拿到。基金两个月，基金持有人不仅没赚到钱，还亏了近3%。
但反向信息也意味着，如果基民看空基金的短期收益由盈转亏，盈利空间不仅仅是3%的小利润，实际上会更大。最新的基金净值也显示，虽然5月26日基金净值仍低于1元面值，当日基金净值为0.9787元，但短短十个工作日，也就是6月10日，基金净值已经达到1.1392元，基金累计收益达到14%左右。
最长“雪藏”九个月，基金主动选择时间等待大底。
很显然，大基底部的人做小波段操作没有太大意义。事实上，今年成立的很多港股主题基金，实际上代表了基金在情绪和指数点位上的主动“择时”，意味着基金公司实际上为基金持有人选择了一个大底。
从基金净值数据来看，今年成立的多只港股基金在基民恐慌情绪的掩盖下，近期开始收获正收益。德邦港股通成长精选基金和安信港股通精选基金分别于今年3月和4月相继成立。截至目前，累计收益达到7%，浦银安盛中国交易服务基金自今年3月成立以来收益达到8%。
据证券时报记者分析，这些成功的港股基金，其实都是基金公司在港股高低仓位和市场情绪中把握时机的结果。证券时报记者发现，上述港股主题基金虽然都是今年三四月份成立的新基金，但这些基金其实都是“老产品”。
根据基金披露的信息，浦银安盛中国交易服务基金已于2021年6月获得监管许可批文，但基金公司仍“耐心”等了5个月才拿出产品发售，真正进入港股的时间是获得产品批文后的8个月。
作为与基金公司利益捆绑的发起式基金，安信港股通精选基金中约61%的资金来自安信基金公司的自有资金。这只港股主题基金更有动力，负责主动择时。
中国券商记者注意到，安信港股通精选基金在去年7月拿到了产品批文，基金公司主动将该产品“藏”到今年1月中旬。不过，港股主题产品真正开始成立并进入港股的时间是今年4月中旬，这也意味着安信基金选择了一个安全有效的投资时间，耐心等待了近9个月，目的是为了给这只发起式基金一个利益捆绑。
“基金在个股上不喜欢择时，但在宏观面和大趋势面前会主动选择择时。”深圳一家中型基金公司市场部人士向证券时报记者直言，在市场趋势明显走弱的形势下，基金公司不愿意将获批的新基金投入市场，基金公司也希望为基金经理提供更好的操作位置。公司在市场上“隐藏”一些产品，然后在适当的市场位置募集资金再进入股市，这和很多基金在市场高点限制申购，在市场底部开放申购的操作逻辑是一样的。
港股可能会遇到最好的时机，极端估值底部出现大空
基金产品发行积极入市，等了半年终于等到了大底的出现，这也匹配了基金经理对港股市场转好的普遍认知。
中欧中生代基金拟任基金经理徐文星认为，去年以来，香港股市的调整幅度比国内a股大。离岸市场的结果是，可以看到大多数香港上市公司的自有资产定价水平低于同类型的a股公司。这是市场交易制度和交易特点决定的，是长期存在的现象。
徐文星指出，长期以来，港股市场估值呈现一定的流动性折价。从投资的角度来看，这样的流动性折价是一把双刃剑。港股公司在基本面没有明显改善的情况下，估值会越来越低，甚至可能阶段性丧失流动性，导致股价表现非常低迷。相反，一旦投资者发现其投资的价值，这些估值被极度低估的公司的股价可能会迅速大幅上涨。
此外，中欧基金还认为，港股中有两类资产值得关注。第一类是优质的互联网公司。市场对互联网行业政策影响的担忧，使得优质互联网公司的估值一直停留在较低水平。对于那些始终把用户利益放在第一位，持续为行业创造价值的优质互联网公司来说，他们不容易受到政策的影响，而在未来随着行业更加规范健康的发展，将有机会获得更多的市场份额。
第二类是香港上市的制造业公司，同等情况下比a股折价更高。每次繁荣右侧，港股制造业公司估值起点较低，向上空区间往往较大。
景顺长城基金公司相关人士也看好今年港股市场的投资，强调在监管政策边际回暖的背景下，港股市场的配置价值进一步凸显。一方面，预计今年港股市场将出现空板块估值修复，基本面也有望从下半年开始逐步企稳。另一方面，无论从A/H价格对比，还是从全球主要股票指数的盈利和估值横向对比来看，目前的港股都有明显的安全边际。特别是港股的一些优质公司(如核心消费、医药、互联网科技等。)都比较稀缺，目前的估值已经消化到历史低位。如果在美联储流动性收紧的冲击下，后续有所调整，那么中长期资金将获得较好的配置机会。
该基金长城国际业务部总经理助理曲也对券商中国记者表示，受国内重点地区疫情集中爆发影响，社会经济活动受到一定程度影响，互联网公司广告及交易佣金收入出现不同程度下降。随着上海社会活动的逐渐自由化，经济恢复正常秩序，疫情风波带来的负面情绪也有所改善。估值方面，恒生科技指数和恒生港股通指数的市盈率和市净率处于负双标准差区间，属于历史估值底部。
曲的分析认为，在过去的一年半时间里，科技互联网巨头普遍经历了大幅回调，有的跌幅甚至超过80%。近期打压科技互联网龙头的不利因素有所缓解，表现出明显的关怀。另外，估值处于历史底部，业绩有所好转。近段时间，科技互联网龙头的投资价值正在受到追捧。最近新游戏版号的发布，以及之前促进互联网稳定健康发展的政策，代表着社会和投资市场开始正确认识互联网平台公司的社会和经济价值。
上述基金经理强调，现阶段，互联网公司的管理进入了一个新的阶段，互联网平台公司是国家经济发展不可或缺的一部分。国家支持平台企业创新发展，提升国际竞争力，支持平台经济持续健康发展，鼓励平台企业参与国家重大科技创新工程。长期以来，互联网假设中国的数字化转型升级提升了中国的国际竞争力，短期的政策规范将迎来长期发展的新阶段。
编辑:李雪峰
