正当市场担心通货膨胀、地缘冲突和供应链危机可能使欧美陷入衰退时，另一个国家正在等待通货膨胀。
这是日本。
德意志银行警告称，日本央行为实现收益率曲线控制(YCC)目标而采取的债券购买政策，可能会造成金融市场“剧烈且不可预测的非线性”波动，并使日元彻底失去基本面估值锚，从而将日本金融市场带到系统性崩溃的边缘。
今年以来，日元贬值速度加快，目前处于24年低点。
德意志银行(Deutsche Bank)分析师乔治·萨拉维洛斯(George Saravelos)在6月13日周一早间发表的题为《印钞机超速》的研究报告中称，日本央行6月份的购债规模将达到约10万亿日元。如果这个规模放在美国，相当于美联储每月购买3000亿美元债券来实施量化宽松。
鉴于全球其他所有主要经济体的央行都在收紧货币政策，德意志银行认为日本央行的这一举措是“真正极端”程度的印钞。这也是德意志银行一直看空日元的原因之一。
Saravelos担心日本央行如此大规模地印钞，以至于日元和日本金融市场正在失去任何基于基本面的估值锚。
全球通胀越严重，日本央行印的钱越多。但是，宽松的速度越快，越有必要在接近通胀悬崖的时候踩刹车，变得越危险。
因此，德意志银行预测日本金融市场将出现剧烈的、不可预测的非线性变化。
萨拉维洛斯说:
如果日本国债收益率高于日本央行25个基点的目标，投资者还有什么动力继续持有？
这给市场带来了新的困惑:如果没有投资者愿意持有日本国债，日本央行是否愿意全部吞下？如果出现这种情况，那么日元的公允价值在哪里？日本央行可能想引发通胀，但如果不是通胀，而是金融体系的全面系统性崩溃呢？
最后，如果日元不再是避险资产，甚至难以维持其法定货币地位，投资者卖出日元后会换来什么？
周一，外国资本加速逃离日本。
周一，日本股市、债市、汇市均下跌。股市方面，日经225指数一度跌逾3%，东京电子和软银拖累指数最大；外汇市场，日元盘中跌破135关口，再创新低；债券市场上，日本10年期国债收益率升至0.25%以上，突破日本央行政策区间上限。日本央行表示，周二将额外购买5000亿日元的5-10年期政府债券。
值得一提的是，上周，日本财务省、日本央行和金融厅发表联合声明，“口头干预”日元汇率。但就早盘市场走势而言，创下20多年新低的日元汇率走势不易改变。
