水泥销量下滑原因分析

东篱把酒黄昏后2022-09-08  8

9年最低!水泥产量爆降,发生了什么?

来源:E公司

2022年,水泥行业在经历了多年的高利润后,风光不再。

这是四五月份的传统旺季。水泥行业受疫情等多重因素影响,旺季不旺。6月以后,行业淡季效应也继续显现。在市场需求低迷的影响下,2022年5月水泥产量已经达到近9年来的最低值。

需求疲软,水泥产量持续下降。

国家统计局数据显示,2022年1-5月,全国累计水泥产量7.83亿吨,同比下降15.3%。5月份,全国水泥单月产量2.03亿吨,同比下降17%。

据中国水泥网统计,根据近九年的历史数据,2022年5月水泥产量达到最低值。2020年5月水泥产量最高,达到24868.7万吨。

“最近几个月,水泥月产量同比一直在下降,这主要与市场需求低迷有关。”卓创资讯分析师侯对证券时报·E公司表示,水泥产品的特性决定了其不能长期储存,库存不会超过三个月,因此市场产量往往与需求相匹配。产出的同比下降也表明需求不佳。

在产销疲软的背景下,近期水泥价格明显疲软。

受降雨等因素影响,华南市场疲软;北方市场受国外低价水泥冲击,农忙、高考等因素导致价格走弱,西北地区下跌明显。

中国水泥网最新数据显示,上周全国水泥价格指数为152.26点,环比下降2.77%,同比下降0.70%。熟料价格指数为152.29点,环比下降3.38%,同比上涨11.77%。

年初以来,国内水泥市场需求持续低迷。截至6月初,绝大多数区域市场未能恢复到上年水平,很多地区恢复金额甚至不足50%。价格方面,全国多地水泥价格继续弱势下行。

TF证券研报也指出,6月上旬,国内水泥需求呈现淡季特征。水泥企业综合出货率下降4个百分点,库存继续攀升,多处于70%-80%或满库的状态。市场竞争持续,水泥价格持续下降。

上周全国水泥市场价格为460元/吨,环比下跌11.6元/吨。价格下跌区域主要集中在华北、东北、华东、中南地区,幅度在20-50元/吨;涨价地区为青海和四川德米安,幅度为60元/吨。

“目前国内PO42.5水泥均价仍在400元/吨以上,而水泥企业生产成本基本在300元左右。所以大部分企业在目前的价格下还是可以维持利润的。”侯表示,虽然年内水泥价格大幅下降,但由于去年年底价格较高,目前价格整体处于较好水平。

不过,与之前行业整体的高盈利相比,水泥行业上市公司业绩有所下滑。

Wind的数据显示,2022年一季度,中信一级水泥行业19家上市公司中,有13家公司业绩同比下滑,其中8家公司业绩同比下滑幅度超过50%。其中,海螺(600585)一季度实现营收254.62亿元,同比增长-26.07%,归母净利润49.25亿元,同比增长-15.21%。天山水泥(000877)也实现营收282.57亿元,同比增长-1.77%,净利润10.23亿元,同比增长-23.39%。

淡季效应凸显疲软或持续。

目前国内多个省份持续高温,南方雨水较多,水泥行业进入传统淡季。与此同时,下游房地产行业需求并未好转。

统计局数据显示,2022年1-5月,全国房地产开发投资52134亿元,同比下降4%;其中,住宅投资39521亿元,下降3%。

值得关注的是,今年前5个月,房地产开发企业土地购置面积2389万平方米,同比下降45.7%;土地成交价1389亿元,同比下降28.1%。

根据CICC的研究报告,2022年夏季水泥淡季可能从5月持续到8月,明显长于往年,在房地产下行、基建资金到位时滞、疫情遏制、阴雨天气等多重影响下,需求下滑也可能明显更深。

水泥行业面临需求和成本的双重挤压,风险因素较往年淡季更加明显。疫情对华东地区的需求造成了极大的冲击,使得华东地区需求旺盛、价格较高的传统繁荣市场面临着仓库选址偏高、价格快速下行的罕见压力。

成本方面,煤炭价格虽从较高水平回落,但与去年同期相比仍处于较高水平,行业利润普遍走弱。在需求低迷的大背景下,当前风险因素较往年淡季更加明显,企业库存普遍较高,导致阶段性价格竞争,但并不改变行业供需的本质逻辑。

中国水泥网水泥大数据研究院研究员李昆明认为,预计今年5月水泥行业旺季将下降空,水泥产量将继续下降。终端需求方面,地产建设和销售端持续恶化,地产仍在寻底,拖累水泥需求;基础设施整体有所改善,但水泥需求占比较大的道路运输业增速转正,叠加生产资料PPI仍在上涨。基建对水泥需求的实际支撑有限。

卓创分析下周水泥价格将继续下行,目前需求依然疲软,竞争压力较大,这将体现在价格表现上。预计下周全国水泥均价389.35元/吨,跌幅2.58%。

供应方面,6月下旬,国内熟料库存预计将维持高位。大部分省熟料线轮流实施错峰计划,但部分熟料线实际停站天数仍可能多于错峰计划。

需求方面,6月中下旬,社会资金压力未见缓解迹象,房地产、基建项目开工较少,受高温、降雨、中考等因素影响,施工进度缓慢,预计水泥需求将维持弱势。

天风证券认为,6月份疫情恢复后,考虑到雨季临近,需求可能很难出现明显好转。近期部分地区价格竞争加剧导致市场预期悲观,水泥股持续回调。然而,这场价格战的本质原因是需求下降超预期导致的市场反应不足。然而,这并不意味着供应协调的崩溃。淡季过后可能会形成新的竞争关系,三季度旺季价格仍可能快速上涨。同时,随着煤价同比影响减弱,企业利润的抗跌性会更大。

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