见习记者文
前脚刚宣布放弃磷酸亚铁锂路线，千亿公司华友钴业(603799)就斥巨资扩大三元锂电池材料产能。同时还有其抛出的177亿元巨量增持。
6月19日，华友钴业发布公告称，拟投资合资建设华山镍钴(印尼)有限公司(华山镍钴)年产12万吨镍金属的湿法镍钴氢氧化物项目、合资建设展望锂津巴布韦(PVT)有限公司(展望锂矿)的阿卡迪亚锂矿开发项目、广西华友锂业(华友锂业)年产5万吨电池级锂盐项目。上述三项投资总额超过210亿元。
同时，为了解决这笔巨额投资的资金来源，华友钴业抛出了177亿元的定增方案，其中两个募投项目在上述投资项目之列。不难看出，华友钴业在放弃锂电池的磷酸亚铁锂路线后，已经完全转向三元技术路线。
投资三大项目扩大生产
公告显示，华友钴业拟通过全资子公司华拓国际和Glaucous在华山镍钴建设年产12万吨镍金属的湿法镍钴氢氧化物项目。总投资26.04亿美元(折合人民币166.66亿元)。项目建成后，将可处理约1040万吨/年的干红土镍矿。该项目生产镍和钴氢氧化物中间产品32.6万吨/年，相当于镍金属12.3万吨/年，钴金属15.7万吨/年；另一种选矿副产品铬精矿约50.6万吨/年。
据华友钴业公司介绍，该项目的建设地哈尔马赫拉岛及其周边地区是世界上镍红土资源最丰富的地区之一。
此次投资的第二个项目是阿卡迪亚锂矿开发项目，这是华友国际与TIMGO的合资企业。该项目预计投资2.75亿美元(折合人民币17.6亿元)。项目建成后，原矿加工规模将达到15000吨/日，相当于年产约5万吨碳酸锂当量资源的生产能力。
另一个投资项目是华友锂业项目。建成后锂辉石精矿处理规模将达到38.9万吨/年，总投资约25.81亿元。该项目年产电池级碳酸锂27724吨，电池级一水氢氧化锂25286吨，副产无水硫酸钠和锂硅粉。
据测算，上述三项投资总规模超过210亿元。这家市值超1400亿元的行业头部公司，一季度资产负债率64.84%。这一指标近两年持续攀升，2021年底和2020年底的数据分别为58.78%和53.79%，一直在高位运行。现金方面，虽然华友钴业公司去年现金持有量持续增加，到一季度末持有现金188.21亿元，但显然无法覆盖如此大规模的投资金额。
在此背景下，华友钴业公司采取股权融资的路径，抛出了177亿元的巨额定增方案，向公司控股股东华友控股以及不超过34名特定对象定向增发。本次定增募投项目为上述三个投资项目中的两个:年产12万吨金属镍的华山镍钴项目、年产5万吨电池级锂盐的华友锂业项目。同时补充流动资金40亿元。
前脚刚否定了磷酸亚铁锂路线
事实上，镍-钴-锰、镍-钴-铝三元材料体系是锂电池正极材料的两大技术路线之一，其中高镍三元材料在续航里程、能量密度、材料成本等方面优势明显，高镍已成为三元动力电池未来的发展趋势。随着新能源汽车产业的持续爆发式增长和储能产业的快速渗透，锂电池材料镍锂资源需求快速增长。
对于此次巨额投资和定增，华友钴业表示，公司需要继续在镍、锂资源领域布局，扩大锂电池材料产能，实现与下游头部企业更紧密的结合，打造横向覆盖镍、钴、锂三大核心金属原料，纵向覆盖从资源到材料全产业链的一体化龙头企业。
而与之相对应的另一条技术路线，则是近年来大热的磷酸亚铁锂路线。
有意思的是，本月14日，这个千亿“钴毛”刚刚退出磷酸亚铁锂的布局。华友钴业公告称，经与控股股东华友控股协商，决定终止通过控股子公司巴莫科技收购盛钒科技100%股权，并签署了《终止协议》。
华友钴业解释称，此举是进一步集中优势资源，提高资金使用效率，聚焦新能源锂电池三元材料产业链，加快上游镍、钴、锂资源布局、下游产品开发和产能扩张的决策。同时，华友钴业已明确表示，将终止在磷酸亚铁锂材料领域的布局。
对于这一举动，当时有业内人士向记者表示，磷酸亚铁锂的高景气度造成了很多其他新能源企业甚至化工企业的产业链交叉，而华友钴业本身在磷酸亚铁锂领域并没有太多的资源和经验，所以即使进入也很难在短时间内获得较大的优势。
仅仅几天后，华友钴用行动证实了这一计划。
高镍有望提高三元材料的浓度
自2015年上市以来，华友钴业通过资本市场募集资金和自筹资金，从钴镍资源开发到锂电池材料制造的一体化产业链，先后投资建设了一批新增产能项目。目前，公司在印尼建设了多个冶炼项目，包括华月公司年产6万吨镍的湿法镍钴氢氧化物项目和华科公司年产4.5万吨镍的高冰镍项目。
随着三元动力电池高镍化的不断推进，镍在电池中的比重逐渐增加，高镍三元正极材料的出货量和占比也大幅增加。GGII数据显示，2021年我国高镍三元正极材料出货量达17万吨，同比增长183%。高镍三元占所有三元正极材料的40%。随着新能源汽车产业的不断升级，自行车用镍量将不断增加，锂电池领域对镍资源的需求也将大幅增加。
前述业内人士告诉记者，目前三元格局比较分散，头部公司很难通过规模和流程优化来拉大成本差距。“但高镍三元因为克容量高，电池能量密度增强，受到行业青睐，具有一定的进入壁垒。未来随着高镍三元的规模化应用，市场份额有望向具有高镍三元技术优势的企业集中。”
事实上，在产业的下游，当代安培科技有限公司、比亚迪、蜂巢能源、中创新航、LG化学、三星SDI、SKI、松下等锂电池行业的龙头企业纷纷宣布扩大产能，以满足日益增长的市场需求。根据全球主要锂电池厂商的产能规划，到2025年锂电池整体产能将达到4000GWh。
本次对外投资项目完成后，华友钴业将新增年产12万吨镍钴氢氧化物、5万吨碳酸锂当量资源和5万吨电池级锂盐的产能。华友钴业表示，新增产能增幅超过现有产能，公司业务规模也大幅扩大。但如果公司的客户开发、技术开发、业务管理等方面与扩大后的业务规模不匹配，则可能导致未来一定的产能消化风险。
而且值得注意的是，此次巨额增资的股权稀释效应也相当明显。截至目前，控股股东华友控股持有约2.6亿股，占公司总股本的16.40%，实际控制人陈雪华直接持有1.1亿股，占公司总股本的6.93%，通过华友控股合计控制公司23.33%的股份。经测算，若不考虑华友控股的认购股份，本次发行完成后，华友控股及一致行动人陈雪华合计持股比例将降至17.94%。
