自今年3月15日以来，港股科技股走出了一条漂亮的反弹曲线，三个月内攀升超过34%，让一季度提前布局的部分投资者获得分红。
至于这一轮反弹是短期现象还是长期趋势，业内人士认为，这一轮反弹主要是国际形势矛盾缓解和平台经济监管导向变化所致。最坏的时候已经过去了。“市场普遍认为，接下来恶化的可能性很小。”
业内人士更倾向于认为，美联储加息缩表导致的资金“抽水”是一种短期扰动。一方面，机构对此早有预期，市场也已经提前反馈；另一方面，美联储的相关政策可能会因其经济状况而有所调整。
港股正在走出底部。
港股科技股自今年3月15日阶段性低点后，已经反弹了一段时间。截至6月17日，恒生科技指数收于4653.36点，三个多月反弹逾34%。
去年2月，恒生科技指数从11001.78点的高点回落，此后很长一段时间处于下跌趋势。随着估值的不断下降，港股的科技板块进入了非常具有性价比的区间，受到了投资者的关注。
投资者对该板块的兴趣，从相关ETF的规模就可以看出。以目前跟踪指数最大的华夏恒生科技ETF为例。这只ETF去年成立之初的募集规模为14.56亿元，之后的季末披露规模分别为32.39亿元、57.45亿元和89.43亿元。这种相反的趋势意味着投资者仍然对港股科技股的长期前景充满信心。
此外，多家头部机构和知名人士公开表示看好港股投资机会。如中庚基金邱东荣在今年一季报中表示，港股的大幅调整值得关注。从估值、基本面因素、流动性等方面来看，港股的机会已经从结构性向系统性转变，值得战略配置。
当时，邱东荣在美团和Aauto第一季度更快大幅加仓的做法引起了市场的高度关注。业内人士分析，中改互联作为成长股的代表，被非常重视企业估值的邱东荣选中。可以看出，相关股票的价格已经具有非常高的性价比。
值得注意的是，如果以一季度末为时间节点，截至6月17日，Aauto快消股市和美团股市分别上涨了28%和12%。如果从3月15日的低点开始，截至6月17日，Aauto快消股市和美团股市分别反弹了92%和48%，让很多前期布局的投资者获得了分红。
有哪些因素促成了这轮反弹？
彭博的行业研究分析师Francis Chan和Marvin Chen在最近的报告中指出，恒生指数和在香港上市的中国股票自3月中旬触及低点以来，一直比全球股市更具弹性。
“中国政府支持科技行业的承诺似乎预示着长达一年的严格监管措施可能结束，一些基金对科技板块的持仓配置也表明市场情绪发生了变化。今年一季度末，约一半的样本基金增持了美团，有两只基金增持了腾讯、阿里巴巴和美团。”弗朗西斯·陈和马文·陈说。
郭芙港股通互联网ETF基金经理蔡卡尔告诉记者，2021年12月召开的中央经济工作会议中提到“引导资金有序发展”，引发了2022年初的一波上涨。但后续公司基本面出现明显反转，成为2022年2月以来下跌的首要原因。此外，外部形势冲突的黑天鹅事件，对全球和海外资金量较大的港股影响很大。
3月，国务院金融委员会专门召开会议，发出了经济稳、市场稳、增长稳的明确信号，大大增强了投资信心，市场迎来反弹。会议要求促进平台经济稳定健康发展，提高国际竞争力。此外，关于香港金融市场的稳定，需要内地和香港的监管部门加强沟通和合作。
FXTM富拓首席中国分析师杨奥正表示，近期国内有关部门开始放松对科技互联网公司的监管，而近期国内出台多项措施鼓励数字经济和互联网平台经济的发展，体现了国内政策加大对科技互联网公司的支持力度，提高其长期可持续发展能力，对港股科技股来说显然是利好消息。
上升趋势能否企稳？
弗朗西斯·陈(Francis Chan)和马文·陈(Marvin Chen)认为，中国股指在从2021年的高点跌至2022年的低点后，可能已经在3月中旬触底。下行空是有限的，因为他们前期的表现已经考虑到了极端负面情景的预期。
上投摩根基金ETF业务总监张浩告诉记者，很多投资者其实都在关注恒生科技指数是阶段性反弹还是持续企稳。“从我们的角度来看，我们对恒生科技指数的未来走势持谨慎乐观态度。”
张浩表示，具体原因如下:一是估值相对较低，随着指数的大幅回调，从估值角度看是划算的；第二是基本面。从上市公司年报数据来看，2021年底全板块大概率企稳，整体盈利能力持续改善；第三个重要因素是，整个监管和政策环境可能会稳定下来，未来有望持续。
“政策的影响，无论是中央经济会议，还是4月份的政治局会议，都谈到了促进整个平台经济健康发展，完成平台经济专项整治，实施常态化监管。”张浩表示，“正如你所看到的，最近一些在海外上市的中国公司也有一些有利因素，这在很大程度上反映了国家政策对整个平台经济监管的一些清晰思路:监管希望这些互联网行业能够有一个长期稳定的发展。”
猫头鹰研究所总经理焦健认为，跌幅超过一定标准差可以视为反弹的必要条件，但不是充分条件。充分条件取决于风险偏好是否有所回升。他表示，从三四周前他们与基金经理交流时，有一个非常深刻的印象，就是相当多的主动型基金经理在关注和增加港股的配置。
焦健表示，根据调查结果，基金经理对全球通胀、美股表现、行业发展政策、疫情控制等问题的担忧较3、4月份有明显改善。“就互联网行业而言，前段时间出台了几项针对平台经济的保护政策，对港股的科技板块有很大的利好。市场普遍认为，接下来恶化的可能性很小。”
他整体看好港股未来走势。“目前，许多人认为美国的通货膨胀率过高。另一方面，港股其实比美股便宜，甚至流动性也比纳斯达克的中概股好。所以我们认为，现在港股正从胶合板向香椿转变。”
美联储加息缩表的影响是什么？
“当美国收紧货币政策时，投资者为了对冲美股风险，不得不削减在其他市场的头寸，这在一定程度上给港股带来了抛售压力。同时，当加息预期超出预期太多时，也会带来更大的压力。”蔡卡尔告诉记者。
但同时她表示，他们通过复牌发现，当加息落地后，港股不会容易受到紧缩带来的估值压力，会回归业绩增长的逻辑。“目前预计6月加息75个基点时，倾向于认为压力最大的阶段已经过去，未来将回归公司业绩增长、稳增长、刺激消费的逻辑。”
陈皓认为，最近一段时间，尤其是五个月之后，美国许多主体已经开始发出美国经济衰退的声音。如果经济下滑，从基本面来看，将不再支持美联储激进的加息政策。
“随着最近10年期美国国债收益率突破3，我们认为未来美国的货币政策收紧速度可能会放缓，货币政策可能不会像预期的那样严格。我们认为这将为整个科技板块，尤其是恒生科技板块提供一些支持。”
在简佩筠看来，加息、缩表都是短期扰动，不影响港股长期走势。“目前港股市场性价比还可以，是追求Beta的好时机。加息对美股影响较大，而a股现在是寻找Alpha的机会，Beta相对有限。”
焦健认为，虽然经历了一定程度的反弹，但港股仍处于明显的底部区域。空和医药的差距非常大，目前一些权重股的价格距离最高点大约1-1.5倍。此外，还可以跟踪恒生指数和恒生中国企业指数。
他表示，由于贝尚深市主动型基金配置港股的仓位暂时不是很高，ETF目前更适合关注。在具体产品层面，投资者应尽量选择港股的ETF产品，与主题密切相关，规模较大，分散在个股中。
编辑:王璐璐
