■按:根据招股书，孩子王通常选择与优质OEM代工厂合作，没有自己的生产工厂。
近日，国家市场监督管理总局公布了《2021年儿童学生用品质量国家监督抽查通告》(以下简称《通告》)。通报称，孩子王儿童用品有限公司(以下简称“孩子王”)6家子公司及门店上榜，涉及婴儿服装、儿童拼图、水上玩具、枪支玩具等7种产品，部分产品涉嫌假冒。事后，孩子王迅速回应称，问题产品已下架。
据悉，孩子王成立于2012年6月1日，是一家以数据驱动、基于客户关系管理的创新型新家庭全渠道服务商。为0-14岁的准妈妈和婴幼儿提供一站式购物和全方位成长服务，主要通过线下直营店和线上渠道向目标用户销售食品(奶粉、零食辅食、营养保健)、服装用品(内衣和家纺、童鞋)、耗材(纸尿裤和尿不湿)。
图片:官网，儿童之王
但记者发现，孩子王并没有自己的生产工厂，而是采用独立或合作产品设计、贴牌生产的生产运营模式。考虑到企业的运营成本，贴牌生产通常可以大大降低运营成本，但这种形式最大的弊端是缺乏质量控制管理，容易出现产品质量问题。
对此，记者于6月1日向《儿童之王》发去采访函。同时，记者于6月13日致电《儿童之王》，表明采访意图，对方表示会转达给相关负责人，由其看到邮件后回复，但截至发稿，尚未收到官方对采访问题的任何回应。
外包有隐患，不止一次卖不合格货被处罚。
据孩子王招股书显示，2017年至2020年，公司及其分子公司共受到罚款以上行政处罚83起，其中2017年33起，2018年22起，2019年12起，2020年16起。其中，“销售不合格商品”的行政处罚数量多为44起，分别是2017年16起、2018年11起、2019年10起、2020年7起。
对此，孩子王在招股书中表示，报告期内，公司少数门店因管理疏忽被消防、卫生、市场监管等政府监管部门罚款。销售不合格产品的罚款已按时足额缴纳，并主动进行了全面自查整改，已停止销售不合格产品。货物质量管理和人员培训得到进一步加强，供应商的资格得到重新评估。
招股书显示，公司通常选择与优质OEM代工厂合作，没有自己的生产工厂。对此，孩子王表示，供应商应保证所提供的商品符合法律法规规定的质量、技术和安全要求。被行政执法部门认定为不合格商品的，供应商应承担相关罚款；如发生商品质量问题，处理相关事宜产生的费用全部由供应商支付，因此不会对公司持续经营产生重大不利影响。
上市第一年就开始增收不增利，主要产品毛利率明显下降。
2022年4月28日，孩子王披露了上市后的首份年报。2021年实现营收90.49亿元，同比增长8.3%，归母净利润2.02亿元，同比大幅下降48.44%，扣非后归母净利润1.22亿元，同比大幅下降60.84%。公司开始在不增加利润的情况下增加收入。
值得注意的是，孩子王主营业务主要包括母婴商品销售、母婴服务、供应商服务、广告业务和平台服务；不过，从产品分类来看，《孩子王》中最大的收入来源是奶粉。2021年奶粉收入达46.1亿元，同比增长7.86%，占总收入的50.95%。
但奶粉的毛利率并不高，2021年达到16.87%，同比下降1.76个百分点。
与此同时，奶粉成本不断增加，从2020年的34.78亿元增加到2021年的38.32亿元，同比增长10.19%，超过其收入增长；奶粉成本也涨至61%。
费用增长很快，RD的投入远远小于销售和管理费用。
除了运营成本的增加，《孩子王》中的相关费用也快速增长，其中销售费用增长最快。年报显示，公司销售费用从2020年的16.18亿元增至2021年的19.38亿元，同比增长19.8%；同时，公司管理费用从2020年的3.86亿元增加到2021年的4.37亿元，同比增长13.25%；公司RD费用仅从2020年的8705.72万元增加到2021年的1.01亿元，同比增长15.95%。
与此同时，该公司的RD员工开始减少。截至2021年底，公司RD人员325人，同比下降14.47%。
线下扩张迅速，但地板效应尚未恢复到疫情前。
年报显示，2021年，孩子王新增门店71家，关店10家，期末门店495家。门店平均店面收入1636.06万元，地板效率收入6905.77元/平方米。
招股书显示，2018年至2020年，公司在孩子王的门店平均门店收入分别为2414.92万元、2152.03万元和1732.81万元，地板效率收入分别为7855.05元/平方米、7838.82元/平方米和6878.73元/平方米。相比之下，在过去两年中，该公司商店的平均商店收入明显下降，肖平已于2021年恢复，但仍未恢复到其疫情前的肖平收入。
对此，公司在年报中表示，“由于市场培育期长短的差异、前期资金投入、未来市场的不确定性等因素，公司门店的扩张将面临一定的风险。，会导致门店平均收入和楼层效率下降，门店扩张的规模效应下降”。
今年一季度业绩由盈转亏，更换了财务总监
2022年4月28日，孩子王披露今年一季度报告，营收21.09亿元，同比下降2.9%，归母净利润-3243.51万元，扣非后归母净利润-3895.88万元，业绩由盈转亏。
5月20日，孩子王董事会换届选举才博为公司第三届董事会非独立董事；与此同时，才博成为公司新的首席财务官，接替任期届满后离职的沈晖。据悉，沈晖于2012年6月参与公司成立，从事公司财务工作近10年。
