近日，美丽花园医疗健康产业股份有限公司(以下简称“美丽花园”)向HKEx递交招股书，摩根士丹利、海通国际、华泰国际作为联席保荐人，冲击“美容院第一股”的地位。
根据美丽花园招股书，2021年，美丽花园收入17.807亿元，同比增长18.5%，净利润2.083亿元。
但近年来，美丽花园旗下多家公司被行政处罚，医疗纠纷频发，每年都有数千万元回赔给客户。此外，其上市前突击分红1.2亿元也在近期引发质疑。
上市前意外分红1.2亿英镑
近年来，“颜值经济”盛行，消费者对“美”的追求也在升级。从个人美容护理到医疗美容，各大医疗美容机构备受人们青睐。
人民网财经了解到，美丽乡村的日常面部和身体护理服务价格较贵，定位高端，以31-50岁的女性消费者为主要服务群体。招股书显示，2021年，美丽花园直营店活跃会员77356人，较2020年增长12.5%。2021年，活跃会员平均每年逛店13.3次，平均消费约20832元。
近年来，美丽花园的业绩逐年增长。招股书显示，2019年至2021年，美丽花园分别向股东分红7710万元、7280万元和8670万元。值得关注的是，在香港IPO前的2022年2月，公司向现股东分红1.2亿元，相关款项已于2月28日以现金结算。以此计算，2019年以来，美丽花园已向股东分红3.566亿元。
“公司上市后，由于锁定期等问题，老股东不能马上卖掉股份，变现。IPO前分红是补充老股东资产流动性的一种手段；另外，老股东不愿意和新股东分享积累的利润也是有原因的。"对外经济贸易大学投资系副教授、量化金融项目主任曲表示，企业在IPO前分红的情况并不少见，但有些企业代发分红涉嫌违规。
另有业内人士表示，过度“大手笔”分红可能会对企业经营产生影响。此前，部分企业支付以前年度应付股利，派发现金股利，导致公司资产结构发生变化，流动比率和速动比率明显下降。
此外，据了解，美丽花园采用“会员储值”的营销方式，即通过预存一定的资金，可以获得不同于普通客户的商品、服务折扣或增值服务。招股书显示，2019年至2021年，其合同负债分别为9.1473亿、11.55062亿和13.47685亿，约占同期总营收的65.11%、76.84%和75.68%。
“美丽花园预收账款在营收中的高比例与其商业模式有关。美丽花园采用会员储值的营销方式，会员储值相当于企业的流动负债。”曲表示，从行业特点来看，美丽乡村预付款占比75%以上无可厚非，但如果一定时间内会员退款增加，对美丽乡村影响很大。
存在医疗纠纷和违规行为
根据美丽园招股书显示的2021年营收数据，美丽园是中国最大的日用面部和身体护理服务商，也是第二大身体和护肤服务商，业务涵盖旗舰品牌美丽园和百丽诗、秀可儿、研究源等新兴品牌。
记者从招股书中了解到，美丽花园177家直营店和160家加盟店覆盖全国。近年来，医疗纠纷和行政违规时有发生。
招股书显示，2019年，一名消费者在美丽花园直营店接受眼睑整形手术约两个月后，因视网膜中央动脉阻塞导致视力受损。最后，法院判决直营店赔偿损失109133.6元，理由是手术前未告知消费者这一具体风险。
招股书显示，2019年至2021年，美丽花园向客户支付的退款和赔偿总额分别约为1010万元、1930万元和2190万元。以此计算，三年来美丽花园支付的退款和赔偿总额达5130万元。
值得关注的是，截至2021年底，美丽花园共有1940名专业服务人员，包括注册医生、训练有素的治疗师、护士和店长。其中，大部分美容师都是由美丽园在自己的美丽园培训中心进行岗前培训，而注册医生和护士只有215人，约占11.08%。
除了医疗纠纷，旗下子公司多次受到行政处罚。2019年12月10日，上海秀可儿诊所有限公司因“未按照医疗器械说明书和标签的规定运输、储存医疗器械”被罚款2万元。次年11月30日，该公司因“经营、使用未依法注册、无证以及过期、失效、淘汰的医疗器械”的违法事实，被没收并罚款15.4万元。责令其改正，并予以警告。
医疗纠纷和违规行为会影响企业IPO吗？
“近年来，HKEx监管趋严，对企业违法违规行为的披露和整改要求趋严，对其未来业务可持续性影响的判断日趋谨慎。即使通过了HKEx，企业的违法违规行为也会对投资者的购买意愿产生影响，进而影响股票发行的定价和发行成功的概率。”屈对说:
医美行业应该如何规范运营？
随着我国经济的发展和生活水平的不断提高，大众对美的追求越来越强烈，医疗美容消费需求加速增长。然而，医疗纠纷、虚假宣传、假冒伪劣等医美乱象也随之而来。
中消协投诉数据显示，2015年至2020年，全国消协组织受理的医美行业投诉从483件增加到7233件，投诉量增长近14倍。
人民网财经发现，近年来，针对医美行业乱象，国家相关部门多次出台文件，多次开展专项行动，不断推进医美整治工作。
2020年，国家卫健委、市场监管总局等部门联合发文，明确医疗美容广告属于医疗广告，非医疗机构不得发布医疗广告，从而提高了医疗美容广告的发布门槛。
2021年6月，国家卫健委办公厅联合八部门印发了《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》。11月，市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南》，再次重拳整治“外貌焦虑”等各类违背社会良好风尚的医疗美容广告。
“非法医疗美容服务要严厉打击，需要监管部门严打，各方合力治理医疗美容市场乱象。”在曲看来，整治医美行业乱象，要注重前端努力，提高医美行业准入门槛，加强监管，完善相关法律法规，加大对违法违规医美机构的处罚力度，使其规范发展。媒体也要积极发挥舆论监督作用，曝光非法医美机构，促进整个医美行业的健康发展。
曲建议，医美行业本身也要提高门槛和安全性，药品和器械的生产和使用要符合标准。同时，严格管理医生准入资质，拒绝虚假和过度宣传，提高服务质量，降低风险，可以为未来上市创造一定的条件。未来，合规经营、规范运作将成为医美机构的必然选择。
针对上述问题，本网联系美丽花园进行采访和解答，截至记者发稿，未有回应。
(实习生李浩对本文亦有贡献)
