产品业绩显著回撤领跑者缘何突然"掉链子"?

魔音耳机2022-08-31  13

CTA产品业绩显著回撤 领跑者缘何突然"掉链子"?

今年前四个月业绩领先的CTA策略产品(管理期货策略)最近大幅回调。

据私募排排网统计,上周(6月13日-6月19日)有业绩记录的232只CTA产品整体回调1.72%,正收益占比仅为33.62%。其中,25只产品回撤超过5%,14只产品回撤超过10%,表现最差的产品回撤幅度接近15%。与此同时,本周一黑色系产品大跌,私募人士透露,CTA策略产品跌幅可能继续扩大。

业内人士坦言,商品市场大幅回调,叠加策略拥堵加剧,导致CTA策略产品回撤明显。建议投资者关注该策略的长期配置价值,以分散风险。此外,多周期、多类型策略均衡配置是较好的选择。

5月份,CTA策略产品的业绩下滑已经开始显现。据统计,5月份有业绩记录的1395只CTA产品整体亏损0.1%,其中正收益占比44.45%。今年前4个月,CTA策略产品整体收益为5.35%,其中正收益达到63.93%。

CTA策略,曾经的市场宠儿,为何突然“掉链子”?

受美联储大幅提高利率的影响,商品市场突然遇到了极端的市场状况。Choice数据显示,华南商品指数上周下跌5.34%,周跌幅处于近10年来的极值区域。其中,铁矿石、焦炭、焦煤跌幅达10%,沪镍、螺纹钢跌幅均超9%。6月20日,商品市场跌幅进一步扩大,华南商品指数单日暴跌3.75%。高位的大幅反转对CTA策略影响很大,尤其是趋势策略,所以大部分CTA策略的表现都有所退步。

私募排排网容止投资FOF基金经理胡博表示,CTA出现业绩回撤主要有两个原因:一是随着美联储加息和收缩明显加快,无风险收益率上行,商品陷入调整,而CTA策略在商品转板过程中往往难以盈利;第二,早中长期的CTA策略表现出色。大量资金流入后,赛道人满为患。在市场反转的过程中,出现了一定的踩踏现象。

从三方平台的统计来看,今年的CTA策略确实受到市场的青睐。2019年全市场CTA产品成立仅1056只,2020年为1483只。2021年,CTA产品数量飙升至3023款。截至目前,今年新成立的CTA产品已达1096只,与去年同期基本持平。

面对CTA策略业绩快速下滑,投资者未来该如何配置?

双投分析认为,虽然近期商品市场下行趋势有所加强,但商品期货市场走出宽幅震荡行情仍不明朗。同时市场波动明显处于中高位,仍属于有利于CTA策略操作的环境。“在这种背景下,多周期多类型策略的混合型CTA产品可能是更好的选择。”

胡博还表示,当市场出现反复时,短周期策略会表现得更好,但一旦趋势形成,中长期策略会更稳健。因此,在未来市场难以预测的情况下,建议从策略、周期、品种等方面进行均衡配置。

此外,双龙投资还提示,CTA产品与主流股票、债券等资产相关性极低,具有降低投资组合整体波动性、提供低相关收益来源、在市场危机中提供避险资产的功能。因此,不建议投资者只为追求收益而购买,而应关注该资产在降低波动性、分散风险方面的长期配置价值。

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