(来源/视觉中国)
首先，穆迪将复星国际的评级展望从稳定调整为评级观察报告，引起了市场的高度关注。
6月15日，穆迪将复星国际Ba3的公司家族评级列入下调观察名单，媒体一句“6000亿债务在顶”的言论一出，引起复星国际股价大幅波动。
6月20日，复星国际宣布将要约回购这两笔海外债券，总额不超过2亿美元。就在两天后，复星国际在要约公告中做出调整，将回购比例提高至全额赎回，从而展示了其强大的资金能力。这一举措得到了市场的认可。6月23日，复星国际股价收盘近三点。
那么，吸引投资者关注的复星国际债务是什么情况呢？
穆迪降级的背后
6月15日，国际评级公司穆迪将复星国际Ba3的企业家族评级列入观察名单，并将财富之星(BVI)有限公司发行的债券Ba3支持的高级无担保债务评级列入观察名单，这是复星国际的无条件不可撤销担保。上述评级展望由稳定调整为评级观察。
在此次评级中，穆迪给出的理由是复星国际在控股层面的流动性非常弱，在境内外公开市场融资困难。不过，穆迪仍然肯定了复星国际在医药、金融服务、金属和矿业领域的投资，称如果公司再融资成本没有大幅增加，且资产退出计划成功实施，可能会维持复星国际的评级。
今年以来，除了复星国际，穆迪还将许多其他中国公司的评级展望列入评级观察名单。有知情人士表示，可能是因为穆迪的评级标准比较严格。当今世界上最有影响力的三家评级机构，除了穆迪，还有标准普尔和惠誉。在标准普尔6月1日的报告中，复星国际的评级展望维持为“稳定”。同时，标普还确认了复星国际的“BB”长期发行人信用评级和该公司有担保高级无担保债务的“BB”发行评级。
6月22日，全球领先的国际评级公司摩根士丹利也给予复星国际良好评级。摩根士丹利发表报告称，复星国际的估值吸引了市场，由于穆迪收紧复星的现金头寸，市场对复星国际股价昨日的下跌反应过度。摩根士丹利也确认近期股价波动是短期压力，预计复星国际股价将在60天内反弹，并重申对复星国际的“买入”评级，目标价11.4港元。
同时，摩根士丹利也认为复星国际目前的估值具有吸引力，认为公司近期的投资退出包括青岛啤酒和ATG，可以为公司提供大量现金；复星在全球拥有超过100亿美元的高流动性资产。即使市场承压，债市环境恶化，复星的融资能力也不受限。
复星的财务状况清单
作为全球化最成功的企业之一，复星国际的实力如何？
3月34日，复星国际发布2021年度业绩，全年营收达1612.91亿元，同比增长18.0%；归属于母公司净利润100.9亿元，同比增长26.1%；在全球疫情反复的情况下，依然实现了净收入的双增长。
截至2021年末，复星国际的现金、银行余额和定期存款为967.8亿元，其中一年内到期的有息负债为1052.27亿元，负债总额为6031.58亿元。此前也有媒体称复星国际“6000亿元债务登顶”。
但实际上，“6000亿债务”是复星国际合并报表的数字，包括豫园、葡保等多家子公司的债务。不是复星国际自己的债务，复星国际不承担连带责任；此外，复星旗下的葡萄牙保险等并表金融机构的债务属性与非金融机构有本质区别。如果把它们混为一谈，很容易误导广大读者，甚至资本市场。
6月22日，复星国际宣布海外债务回购，向投资者展示了其良好的财务状况。复星表示，将全额回购今年到期的两笔海外债券。这两笔海外债券为复星5.5% 2023美元债券，投资者今年8月拥有赎回权，金额约为3.8亿美元；以及今年10月到期的FOSUNI 2022年3.3%欧元债务，金额约为3.84亿欧元。
这也是复星国际今年到期的仅有的两只海外债券。这两期海外债券的招标回购截止日期为2022年7月4日，招标回购价格为100%面值赎回。
复星国际在公告中表示，目前，公司财务状况稳健，拥有充裕的现金和多元化的融资渠道，可满足未来业务需求；公司一直有提前管理到期债务的原则，后续会通过不同形式提前管理债务，不断优化债务结构。
财报显示，截至2021年底，复星国际总债务与总资本的比率降至53.8%；平均债务成本处于4.6%的历史低点，财务表现健康。
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它的几个部门表现良好。
复星国际业务庞大而广泛，旗下拥有十余家上市公司，包括复星医药、南钢股份、豫园股份等上市公司。其板块涉及医药、零售、房地产、黑色金属冶炼、金融等行业。因此，复星国际将其众多产业分为四大板块:健康、幸福、繁荣和智造。
复星国际四大板块中，2021年健康、快乐、富裕、智能板块收入占比分别为27.1%、41.2%、26.9%、4.8%。
占复星国际收入40%以上的快乐板块，在疫情影响后正在快速恢复。复星旅文一季报显示，其度假村及旅游目的地、旅游休闲服务及解决方案的营业额较去年同期增长约306.6%，至约人民币42.0亿元，其中主要贡献来自Club Med业务。根据另一个快乐板块的旗舰豫园股份复星公布的2022年第一季度业绩报告中的数据，豫园股份在国内疫情反复冲击的情况下，实现了规模扩张，营业收入122亿元，同比增长12%，显示出良好的抗风险能力和坚实的发展基础。
在刚刚过去的“6.18”，复星的四个消费品牌也取得了不俗的成绩。整个“618”期间，复星消费品牌整体销售额比去年增长48%，其中珠宝品类增长96%，化妆品品类增长63%。雅意、松鹤楼、金辉酒业等十余个品牌较去年同期增长超100%，产生近百个千万、百万级爆品。
复星医药也表现不俗。2021年，复星医药无论是营收还是净利润都实现了30%以上的增长。复星医药近两年最耀眼的明星产品，无疑是复星医药与德国BioNTech合作研发的新冠疫苗。截至3月底，已在港澳台地区接种了超过2400万剂mRNA新冠肺炎疫苗福必泰。最新消息是，多批儿童福必泰疫苗已经抵达台湾省，开始在那里接种。
在科技方面，复星多年来一直坚持高投入。2021年，复星科技总投入达89亿元，多项创新进入收获期。
6月13日，复星医药旗下生物制药平台傅宏翰林发布公告称，与Organon LLC(以下简称“Organon”)签署许可和供应协议。富翰林的两种药物将在全球范围内销售，覆盖美国、欧盟、日本等主流生物制药市场和众多新兴市场。富翰林将从这笔交易中获得5.41亿美元的潜在收入，其中7300万美元是首付。
几乎与此同时，复星医药和傅宏翰林在美国加州圣地亚哥举行的全球最大的生物技术大会BIO International Convention上首次亮相，展示癌症领域创新研发的最新成果。展会期间，许多项目受到国际业界的青睐。
复星医药的另一款产品易凯达(Aquilunsai注射剂)于2021年6月获批上市。这是中国第一个批准上市的CAR-T细胞治疗产品。当时媒体广泛报道“120万打针治愈癌症”，引起大量关注。数据显示，该产品上市一年以来，已有200名患者受益。
复星自2008年启动全球化战略以来，十余年来不断在全球进行深度产业布局。截至2021年，复星国际42%的销售收入来自海外国家和地区，在近30个国家和地区进行深入的产业布局，海外收入达677亿元人民币。
复星国际董事长郭广昌曾对媒体表示，“(复星)历经千辛万苦才形成一种全球化的能力，具备这种能力的全球化企业或中国企业并不多”。他相信复星的全球化能力会为股东创造巨大的价值。
“复星的全球业务布局进入了‘全球组织+本地运营’的新阶段，这使得我们的抗风险能力非常强，财务表现也更加稳健。”复星国际相关人士表示。
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文|《财经天下》周刊周
编辑|孙悦
