今年上半年，a股市场先抑后扬，波动幅度较大。私募行业有很多特点，比如“几个百亿私募翻身”，“量化策略投资热情下降”，“CTA策略(商品交易咨询策略)表现相对突出”，“新产品发行回暖，行业规模保持稳定”等等。
业内人士指出，股权投资仍将是未来重要的资产配置方向。长期来看，策略日益丰富的私募产品将为各类投资者带来资产保值增值的机会。在行业有序发展的大趋势下，行业内的分化仍将持续。
进入低绩效期
2022年上半年，a股市场经历了阶段性调整，私募产品表现普遍走弱。其中，过去几年表现强劲的股票策略私募产品明显遭遇了退潮。
据朝阳可持续最新统计，截至6月23日，该机构今年以来监测的超2.2万只私募产品平均收益率为-6.60%。其中，14890只股票策略私募产品今年以来平均亏损9.81%，正收益产品占比16.47%。此外，在该机构监测的多策略、宏观策略、股票策略等九类私募投资策略中，CTA策略和债券策略是上半年实现正收益的“仅有的两种”策略。CTA产品今年平均收益3.68%，在9个策略中排名第一。
据另一家第三方机构统计，截至6月22日，该机构今年以来监测的15067只股票策略私募产品平均收益率为-10.96%，正收益产品占比14.30%。从证券私募全行业来看，上半年该机构监测的近2.4万只证券私募产品平均收益率为-7.29%。
Ge旗下金禧投资研究员邱分析，从上半年私募各策略表现来看，主观的股票做多策略赚钱效果较差，部分主动应对市场变化，及时调整仓位和板块配置的灵活配置产品跌幅较小。CTA产品拔得头筹，主要得益于商品上涨的趋势。
向日葵FOF研究总监尹天元进一步表示，正是由于整个私募行业处于高速发展阶段，各个机构的表现不一，以至于多个细分策略的表现呈现出“城头换王旗”的现象。
总体规模稳定性
值得注意的是，在上半年私募配售表现不佳的背景下，行业总规模总体保持稳定。虽然较2021年末略有下降，但较2021年年中仍实现同比正增长。
中国资产管理协会数据显示，2021年6月末、2021年12月末和2022年5月末，私募股权投资基金总规模分别为4.87万亿元、6.12万亿元和5.79万亿元。业内人士表示，如果不考虑a股市场调整因素的影响，今年上半年私募行业规模将保持总体稳定。
进一步从发行人角度来看，前述第三方机构监测数据显示，截至6月20日，今年证券私募全行业共发行新产品16535只，较去年同期下降29.03%。其中，量化策略产品发行3326款，较去年同期下降34.35%。这也从侧面反映出，今年以来，由于超额收益率的大幅下降，量化策略的投资热情明显下降。
另一方面，随着a股市场在4月底触底反弹，新私募产品的发行明显升温。最新数据显示，5月份新备案私募投资基金1484只，占所有新备案私募基金类型的72.75%。新备案规模134.88亿元，较4月增长5.53%。
优化战略和经理组合
展望下半年，多家第三方机构从市场和行业变化给出了较为客观的建议。
雪球副总裁夏凡表示，今年以来，投资环境复杂，很多中型私募因为更独特的策略和投资风格，上半年发展迅速，这也证明了策略的多样性更能适应市场的变化。作为渠道，私募产品的结构从权益类产品向“全产品线”转变。对于下半年，夏凡建议投资者可以继续从相对长期的角度思考自己的资产配置逻辑，明确长期收益目标、风险承受能力和流动性需求，适度拉长投资期限，以获得更好的长期收益。另一方面，投资者也可以利用市场波动适当纳入商品资产，在腰部增加对优秀私募基金经理的关注。
邱表示，从业绩来看，投资者今年需要降低对私募产品的收益预期。从主题来看，专注于新兴产业投资挖掘的成长型私募基金和善于把握大消费投资机会的私募基金，下半年可能有较好的投资机会。此外，从资产配置的角度来看，下半年与股市相关性较低的CTA策略产品有望降低组合的波动性。
